[기타] 문재인 정부 시대, 경제민주화 공약에 따른 6대 대기업 영향분석

문재인 정부 시대와 경제민주화
문재인 대통령은 후보 시절 재벌의 불법경영승계, 황제경영, 부당특혜 근절 등 재벌개혁 추진과 문어발식 경영을 하는 재벌의 경제력 집중 방지를 정치부문 공약으로 발표하였음. 특히 6대 대기업을 중심으로 재벌개혁의 의지를 밝힌 바 있음. 지주회사 전환 요건이 강화됨에 따라 지주회사 체제가 아닌 삼성, 현대차의 지주회사 전환이 더 어려워진 상황임. 기존 지주회사인 SK 도 자회사 지분요건 강화 시 재무적 부담이 가중될 수 있음.


불확실성 제거와 투명한 지배구조는 지주회사 디스카운트 요인 해소
문재인 대통령의 경제민주화 공약은 단기적으로 지주회사에 부담요인으로 작용할 수 있음. 하지만 자사주 소각 가능성이 높아 짐에 따른 밸류에이션 매력 확대, 순환출자 해소에 따른 투명한 지배구조 확립, 자회사 지분 확대에 따른 책임경영 강화 등은 기존 지주회사가 받아오던 디스카운트 요인이 해소되는 과정이라 판단. 따라서 중장기적으로 지주회사에 대한 투자매력도는 오히려 상승할 것으로 예상


지주회사에 대한 비중확대. 탑픽은 SK, 원익홀딩스
지주회사에 대한 투자의견을 비중확대로 유지함. 투명한 지배구조 확립을 통해 디스카운트 요인이 해소되고, 자사주 소각 가 능성 확대에 따라 밸류에이션 매력이 부각될 수 있기 때문. 탑픽으로는 안정적으로 지주회사 체제를 확립하고 비상장 자회사 중심으로 실적 턴어라운드가 예상되는 SK와 반도체/OLED 슈퍼 사이클에 따른 자회사 실적 개선과 자체사업에서도 호조를 보이고 있는 원익홀딩스를 제시함