[도소매유통] 꾸준한 실적 개선 지속 중

원료의약품 및 화장품 소재 모두 꾸준한 성장:
동사 작년 4분기 실적은 당사 추정치보다는 부진했지만 화장품 소재, 원료의약품 모두 10%의 성장세를 보이며 실적 개선 지속. 2016년 화장품 소재 매출 중 천연소재 비중은 40%까지 확대되었으며 원료의약품 중 매출 규모가 가장 큰 고혈압 제네릭 API 10% 성장, 미세먼지의 영향으로 최근 동사 매출 성장을 견인하고 있는 호흡기 API도 30% 성장


전방시장 불확실성에도 실적 개선 기대:
화장품 시장의 불확실성에도 천연 화장품을 선호하는 트렌드가 이어지고 있어 동사 수혜 지속 예상. 원료의약품도 제네릭 시장 확대와 미세먼지 영향 등으로 매출 증가 전망. 자회사 피앤케이피부임상연구센터도 정부의 기능성 화장품에 대한 인체적용시험 확대 정책으로 실적 호조 지속될 것


매수 투자의견, 목표주가 1.9만원 유지:
제네릭 시장 확대와 천연 화장품에 대한 수요 증가로 올해도 실적 개선 기대. 해외 매출을 통한 추가 성장 등 성장모멘텀 확보에도 화장품 업종 평균 PER 대비 저평가 되어있다고 판단