옵션 만기일 옵션 시장 과열.

연휴기간 해외 증시가 하락한 영향으로 종합주가지수가 2% 내외의 하락 출발을 한 후 2%대 내외의 하락을 보이고 있다. 미국의 상장된 한국 ETF나 한국 펀드 때문에 미국 시장과 한국 시장의 지수 격차는 이를 줄이는 차익거래의 영향을 받는다.

2월 옵션 만기일인 오늘은 주가 하락 출발과 함께 일반의 다소 과열된 콜옵션 매수가 집중되고 있다. 급락 후 반등을 바라는 투기심이지만, 옵션 매수 포지션이 7만 계약을 넘어서는 등 과도한 포지션에 따라 만기일 균형은 좀더 하락 쪽으로 기울고 있다.

레버리지가 강한 옵션 시장에서 이런 일방적인 포지션 축적은 마감시간까지 지수의 움직임을 아래로 유인하고 있다.

옵션 포지션상 균형선은 Kospi200 지수 기준 225로 종합지수로는 1850선 전후이다.

상승 전환의 조건을 갖춘 글로벌 시장

해외 시장은 연휴 기간 중 변동을 보였으나 하락을 주도했던 미국 시장에서 국채 가격의 과열과 함께 수급상 추세 전환의 조건을 갖췄고, 전년대비 주가 등락률에서도 과도한 하락과 함께 장기 바닥권의 조건이다.

미국 글로벌 자산 운용사의 자산 배분 상 국채 가격이 오르면(국채수익률 하락) 주가가 조정을 거치고 국채 가격이 하락하면 주가가 오르게 된다. 2012년 12월 미국이 기준 금리를 올렸지만 국채가격은 상승하는 대신 FRB의 환매채 조작과 함께 급락이 이어졌고 그와 함께 주가와 상품 가격이 조정을 받았다.

그러나 국채 가격이 지나친 급등으로 버블 권 가격을 형성하고 있다. 국채수익률의 RSI가 지표가 22 수준에 머무는 등 매우 드문 과매도 권을 나타내고 있고, 10년 만기 국채 수익률은 17.05로 과거 기준금리를 올리기 전 장세 반전이 나타났던 수준에 이르러 있다. 이것은 장차 국채 수익률의 반전(국채의 하락 반전)과 함께 주가와 상품 가격의 상승을 기대할 조건이다.

연휴기간 급락했던 일본과 유럽 증시는 대세 핵심 구조상 추세 전환의 위치이다.

글로벌 증시의 전체적인 흐름에서 지난해 10월 이후 이어진 하락 국면이 일단락 되고 전환점을 맞는 것으로 판단된다.

업종별 주가와 추세 전환의 시점

파생상품 게임에 요긴한 대형주를 제외하면 주가가 장기적으로 바닥권을 형성하여 장기적인 투자의 기회가 분명해 보이지만, 기업이나 업황의 주기를 잘 모르는 투자자는 국내외 지수의 움직임이나 악재와 호재로 시황을 판단한다. 따라서 장기로 보면 매수해야할 절호의 위치에서 주식을 팔지 않으면 안될 것처럼 호도하고, 정작 주식을 팔아야 할 곳에서는 매수를 종용한다.

2월 옵션 만기를 앞두고 다시 변동성 장세가 반복되고 있지만, 미국의 국채의 과열과, 달러의 추세 이탈(http://XXX/gaajur/220620539028), 원유 시장의 미래(http://XXX/gaajur/220622611687)를 볼 때 세계 시장이 큰 흐름의 전환을 앞두고 있다.  특히 연휴기간 급락했던 일본 증시와 유럽 증시가 대세 추세 구도상 중요한 지지권까지 하락을 마무리하고 상승을 준비하고 있다.

대형주와 달리 파생상품 시장의 변동을 덜 반영하는 중형주나 소형주 코스닥 그리고 개별 업종을 볼 때 2015년 7월 이후 하락 추세의 마무리 국면으로 상승 추세 전환이 기대된다. 업종별 기업별 연봉과 월봉 장기 추세를 기준하여 적극 매수 전략이 필요한 때이다.

성장의 동력을 갖춘 기업은 끊임없이 성장을 하지만 주가는 성장과 관계없이 늘 오르고 내리는 변동을 한다. 따라서 이런 변동을 극복하고 기업을 믿고 투자를 하는 경우 대개 큰 성공을 얻는다.  ( 100세 할머니의 57년 장기 투자의 결과 http://XXX/gaajur/220620652279 , 삼성전자 장기보유로 공직자 재산 등록 1위 http://XXX/gaajur/220620061654)

투자는 시세를 믿으면 시세의 배반과 함께 실패하기 쉽지만, 기업을 철저히 연구하여 분석하면 실패하기 쉽지 않다. 세계적으로 시간이 갈수록 규모가 커지는 파생상품 시장 규모 때문에 점차 변동이 확대되고 변칙적인 움직임이 많아진다. 이럴 때일수록 시세에 포커스를 맞추기 보다는 기업에 포커스를 맞추어야 성공하기 쉽다.