증권사리포트

[한화케미칼] 바닥을 지나는 중입니다

투자의견 매수(유지) 적정가격 21,000원

HI투자증권 원민석 20181015

>>투자포인트① PX 마진 확대로 지분법 이익 개선
-중국의 폐플라스틱 수입 중단 및 Polyester 업황 호조로 PX 마진이 크게 확대되었기에, 적어도 4Q18까지는 석유화학 부문에서의 양호한
실적을 기대해 볼 수 있다.
-PX 마진이 지난 '18년 7월 급등 이후 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다.
-다만, 최근 중국 내 Polyester 가동률 하락 등으로 확인되는 전방산업 업황 둔화 시그널을 감안하면 PX 마진은 점차 둔화될 것으로 판단한다.
-동사가 토탈과 각 50%의 지분을 통해 설립한 한화토탈의 PX 생산능력은 연산 200만톤으로 국내 최고 규모이다.