쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 이번 주는 종합주가지수가 전반적으로 조정을 거친 주간이 되었군요.

쥬라기: 주가지수는 외국인이 관리하며 그립니다.

쥬라기: 유일한 매수세력이 외국인이고, 선물 거래를 통해 기관의 거래도

쥬라기: 외국인이 관리하므로 결국 전체 시장을 움직이는 것이 외국인입니다.

쥬라기: 어제와 오늘은 외국인이 현물을 매도하면서 조정을 유인하고 있습니다.

쥬라기: 그 결과 주가지수는 전약후강으로 전반에 조정 후반에 상승을 하는 대신

쥬라기: 주중 조정을 보이며 20일 평균에 이른 채 주 시가3선 아래에 머뭅니다.

쥬라기: 이런 지수의 변동은 삼성전자의 변동을 반영한 것입니다.

쥬라기: 삼성전자는 지난주 크게 상승하며 주가지수 상승에 기여를 했지만

쥬라기: 이번 주에는 외국인의 매도가 증가하며 지난주 상승을 내주고 있습니다.

쥬라기: 그간 평균적인 상승 속도에 비해 너무 가파른 속도를 나타내자

쥬라기: 외국인은 삼성전자를 매도하여 이 속도를 제 속도로 맞추고 있죠,

쥬라기: 삼성전자의 매매 동향입니다.

쥬라기: 삼성전자는 7월 29일부터 1조 8000억원 규모의

쥬라기: 마지막 자사주 매수를 시작했습니다.

쥬라기: 이와 함께 외국인은 삼성전자를 매도를 늘리고 있습니다.

쥬라기: 삼성전자 비중이 높은 외국인은 삼성전자가 자사주를 매수하여 소각하면,

쥬라기: 자사주를 매수한 비율만큼 매도해도 지분율이 유지되므로

쥬라기: 주식을 팔더라도 보유 지분의 가치는 변하지 않습니다

쥬라기: 더구나 주식을 팔아도 크게 하락하지 않고 대규모로 팔 수 있어서

쥬라기: 자사수 매수를 하는 기간에는 보통 주식을 팝니다.

쥬라기: 8월 2일 이후 외국인의 삼성전자 보통주 매도 규모는 1조원이 넘습니다

쥬라기: 그럼에도 불구하고 이 기간 거래소 주식 순매수 규모가 9100억원이므로

쥬라기: 외국인은 삼성전자를 1조원을 판 대신

쥬라기: 삼성전자 이외의 주식을 2조원 가까운 규모로 순매수 하고 있습니다.

쥬라기: 일반은 외국인이 삼성전자를 팔아서

쥬라기: 아직 주가가 크게 오르지 않은 경기민감 업종을 산다는 것을 모르죠.

쥬라기: 대신 전체 매도금액만 보고 외국인이 주식을 덜 사거나 매도하는 것으로

쥬라기: 생각하기 쉽습니다.

쥬라기: 장기 상승을 겨냥하여 주식을 사들이는 외국인으로서는

쥬라기: 주식을 다 살 때까지는 주가가 오르는 것이 반갑지 않습니다.

쥬라기: 주식을 적게 사는 개인은 주식을 산 후 오르면 좋지만,

쥬라기: 장기에 걸쳐 많은 주식을 사는 세력은 주식을 사면서

쥬라기: 주가가 오르는 것을 싫어합니다. 계속 매수해야 하기 때문이죠.

쥬라기: 여하튼 이렇게 삼성전자를 이용하여 지수를 조정시키면

쥬라기: 종합주가지수로 시장 전체를 판단하는 내국인 투자자들은       

쥬라기: 주가가 외국인 매도와 함께 조정을 받는 줄 알고

쥬라기: 바닥권에 이른 기업을 싼 가격에 팔기 쉽습니다.

쥬라기: 9월 선물 옵션 동시 만기일은 9월 8일로 다다음주 목요일입니다.

쥬라기: 이 만기를 앞두고 옵션 시장의 베팅 구도는 다음과 같습니다.

쥬라기: 외국인과 기관은 상방으로는 대개  262.5나 265까지 보고 있고,

쥬라기: 하방으로는 외국인은 252.5를 지지로 보고 있습니다.

쥬라기: 개인이 262.5 이상의 콜옵션에 욕심을 내는 것으로 보아

쥬라기: 9월 8일까지 262.5 이상으로 오르기는 쉽지 않은 모습입니다.

쥬라기: 종합주가지수 2065가 전고점 이자 과거 박스권 고점인 만큼

쥬라기: 만기까지 주가지수를 대략 이 가격에 묶어 두고 매집하겠죠.

쥬라기: 한편, 최근의 주가지수 상승은 순전히 삼성전자의 상승의 영향이고,

쥬라기: 실제 나머지 업종들은 그간 조정 국면이 이어졌습니다.

쥬라기: 각 업종의 주간 변화입니다.

쥬라기: 삼성전자의 상승과 함께 대형주, kospi200, KOSPI50, 전기전자, 종합지수 등

쥬라기: 지수에 삼성전자가 포함된 모든 지수는 다 올랐죠.

쥬라기: 그러나 삼성전자가 포함되지 않은 다른 대부분의 업종은 조정입니다.

쥬라기: 화학과 철강 비금속 광물은 운송, 자동차 업종은 한달 이상 조정이 이어져,

쥬라기: 장기추세상 지지권에 이르러 상승을 앞둔 모습입니다.

쥬라기: 건설과 은행 증권 조선 유통업종은 장기 추세선인 60평균(20월 평균)에

쥬라기: 이르러 저항과 함께 조정을 거치고 있습니다.

쥬라기: 60주 평균에 이르면 일봉 단기매매 관점에서는 이격이 커 보이기 때문에

쥬라기: 차익 매도가 늘어 단기 조정이 나타나지만

쥬라기: 이런 단기 매도 물량을 정리하고 나면 다시 상승하며 60주 평균을 돌파합니다.

쥬라기: 60주 평균은 1년이 넘는 기간으로 월봉 20월 평균과 함께

쥬라기: 기업의 실적 변화를 나타냅니다.

쥬라기: 따라서 주가지수가 60주 평균 또는 20월 평균을 넘어 상승하는 것은,

쥬라기: 기업의 실적이 악화되던 추세에서 호전되는 추세로 변화를 의미하며

쥬라기: 따라서 주가는 장기 하락에서 장기 상승으로 전환됩니다.

쥬라기: 이런 점에서 60주 평균, 또는 20월 평균은 장기 추세 기준선이 됩니다.

쥬라기: 업종별 기상도를 보면 전기전자 업종만 홀로 상승하며 이격 조정 중이고,

쥬라기: 화학, 철강, 자동차, 해운, 기계 업종은

쥬라기: 충분한 기간 조정을 거쳐 장기 지지권에서 상승 출발을 대기 중이고,

쥬라기: 그간 상승했던 건설, 은행, 증권, 조선, 유통 업종은 20월 평균에 이른 후

쥬라기: 단기 차익 매물을 소화하며 20월 평균 재 돌파 시도를 준비 중입니다.

쥬라기: 음식료, 섬유, 화장품, 시멘트 등 내수 업종은 과도한 수준까지 조정을 거쳐

쥬라기: 연중 최저 가격 매수 조건을 만족하고 있습니다.

쥬라기: 따라서 업종별 또는 종목별로 보면 대부분의 업종이 매수권에 있습니다.

쥬라기: 만기 게임을 하면서 다소간 주가 상승이 지체될 수는 있지만

쥬라기: 업종별, 종목별 가격은 이미 매수권에 진입하여 있으므로

쥬라기: 차분히 비중을 늘려 상승을 기다리는 전략이면 좋습니다.

쥬라기: 뉴욕 종합주가지수는 더욱 지루한 조정이 이어지고 있죠,

쥬라기: 브렉시트의 공포를 만들어 매물을 유인하고 나서

쥬라기: 3주간 급등하여 헤드엔쇼우더 패턴 네크라인을 돌파시키더니

쥬라기: 이후 6주간 지루한 조정이 이어지고 있습니다.

쥬라기: 개인이 매매하기 정말 어려운 흐름이죠,

쥬라기: 일간 주가 변화로 보면 매우 지루한 정체이지만          

쥬라기: 월봉으로 보면 완만하지만 견실한 상승 추세 진행입니다.

쥬라기: 따라서 어떤 수익 목표로 주가를 어떻게 보느냐에 따라

쥬라기: 지루함이나 조급함이 다릅니다.

쥬라기: 월봉으로 보는 주가는 5월 평균이 20월 평균을 넘어서 골든크로스이죠,

쥬라기: 20월 평균이 기업의 실적 평균선(6쥬라기~ 7분기 평균)인 만큼

쥬라기: 주가가 20월 평균선 위로 올라섰다는 것은

쥬라기: 기업의 실적이 감소에서 증가로 전환됨을 의미합니다.

쥬라기: 따라서 이 추세는 기업의 실적과 함께 장기 상승하게 됩니다.

쥬라기: 사실 미국 뉴욕종합주가지수나 대형주 지수는 파생상품 게임 때문에

쥬라기: 실제 시장의 모습보다는 상승이 정체하고 있습니다.

쥬라기: 엑슨모빌 등 대형주가 포함되지 않은 소형주의 움직임을 보면

쥬라기: 뉴욕종합주가지수 조정 기간에도 꾸준한 상승이 이어지고 있습니다.

 쥬라기: 이런 상승에도 뉴욕 종합주가지수가 정체하는 것은 엑슨모빌 등

쥬라기: 시가총액 상위 종목의 움직임 때문입니다.

쥬라기: 시가총액 비중 때문에 주가에 영향력이 큰 엑슨모빌이

쥬라기: 7월 하순 급락한 후 8월 (월봉)지지권 정체와 함께

쥬라기: 종합주가지수가 정체하고 있는 것입니다.

쥬라기: 이런 종합주가지수의 정체는 파생상품 시장이 과도하게 성장한

쥬라기: 유럽 시장에 영향을 주기 위한 것이 아닌가 생각합니다

쥬라기: 유럽 주가지수를 보면 뉴욕과 신흥국 등 대다수의 국가의 주가가 오르지만

쥬라기: 파생상품 기초자산이 되는 유럽 대형주 지수는 이런 흐름에서 벗어나

쥬라기: 여전히 약세에 머무는 모습입니다.

쥬라기: 이처럼 유럽 주가지수가 과거의 상승 추세에서 이탈하여

쥬라기: 장기간 바닥권 등락 변동만 반복하는 것은

쥬라기: 유럽 유렉스 선물 옵션 거래가 과도하게 팽창했기 때문으로 추정합니다.

쥬라기: 과거 유렉스 선물 시장은 거래량을 늘려 규모에서 큰 시장이 되기 원했고,

쥬라기: 그 결과 매우 빠르게 파생상품 거래가 늘었습니다.

쥬라기: 이처럼 파생상품 거래 비중이 커지자 이제 기초자산의 자본시장 기능을 잃고,

쥬라기: 파생상품 게임의 도구로 전락해 버린 것이라 할 수 있죠,

쥬라기: 2015년 중국의 선물 시장이 과도하게 비대해지자

쥬라기: 규제를 통해 선물 거래량을 1/100로 줄인 것도 이런 문제점을

쥬라기: 알았기 때문일 것입니다.

쥬라기: 여하튼 이런 변화로 인해 뉴욕 종합지수가 다소 변칙적인 변화가 늘고 있지만,

쥬라기: 그럼에도 불구하고 경기 회복에 따른 주가 상승은 이어집니다.

쥬라기: 특히 신흥국 증시는 이런 파생상품 영향을 덜 받으며 오르고 있습니다.

쥬라기: 신흥국 주가지수는 헤드엔쇼우더 패턴의 네크라인을 돌파한 후 꾸준한

쥬라기: 상승이 이어지고 있는데 추세 중기 목표는 1050입니다.

쥬라기: 최근 조정을 거쳐 20일 평균 지지권에 이르러 있고

쥬라기: 이 때문에 다음주에는 상승이 기대되는 모습입니다.

쥬라기: 뉴욕시장을 움직이는 엑슨모빌이 20월과 60월 평균이 지지하는 저가권에서

쥬라기: 상당기간 정체하며 상승의 탄력을 비축해 두고 있고,

쥬라기: 세계 각국 주가지수가 상승 추세 중 20일 평균 지지권입니다.

쥬라기: 이런 점에서 다음주 이후 세계 증시는 상승으로 움직이기 쉬운 여건입니다.

쥬라기: 특히 채널 천정권에서 하락을 미루고 있는 미국 국채 가격이

쥬라기: 결국은 하락하기 쉽다는 점에서 향후 강한 유동성 장세가 대기 중입니다.

쥬라기: 유가가 상승하고 금리가 오르면 위험에 놓이는 미국 국채가격은

쥬라기: 2016년 이후 원유가격이 오르는데도 가격이 하락하지 않는 이상 행보입니다.

쥬라기: 이것은 FRB가 환매조건부 채권으로 가격을 관리했기 때문인데

쥬라기: 유가 상승과 함께 전반적으로 물가가 오르기 시작하면

쥬라기: 화폐의 구매력 감소로 손실을 입는 채권은 하락하게 됩니다.

쥬라기: 아무리 이자를 더 받고 안전하다고 해도, 물가가 올라서 구매력이 감소하면

쥬라기: 그런 채권을 보유하려는 사람은 많지 않기 때문입니다.

쥬라기: 물가가 상승이 가파라지면 안전자산인 채권과 현금이

쥬라기: 구매력 손실로 인해 위험한 자산으로 변하고,

쥬라기: 물가에 따라 변동하는 상품과 주식은 물가 상승과 함께 수익이 증가합니다.

쥬라기: 따라서 위험한 자산으로 변한 안전자산에서 자금이 이탈하고

쥬라기: 대신 수익이 증가하는 위험자산인 상품과 채권으로 자금이 유입되죠,

쥬라기: 이 변화에 의해 상품과 주식은 유동성 장세의 급등 국면이 됩니다.

쥬라기: 최근 원유 가격이 오르면서 원유가격의 전년동기비 상승률이

쥬라기: 플러스로 전환되고 있습니다.

쥬라기: 작년 9월 이후 원유가격이 급락했으므로 추후 원유가격이 급락하지 않는 한

쥬라기: 원유가격 전년동기비 상승률은 플러스 상승이 가파르게 오릅니다.

쥬라기: 원유가격 전년동기비 상승률은 세계각국의 물가지수 상승률과 연괸됩니다.

쥬라기: 그간 원유가격 상승률이 -50% 하락으로 나타나면서

쥬라기: 주택가격이나 서비스 요금 등의 상승에도 불구하고

쥬라기: 세계 각국의 물가지수는 매우 낮게 유지될 수 있었습니다.

쥬라기: 이 때문에 금리를 올리지 않아 저금리가 유지되었고,

쥬라기: 특히 원자재 가격의 디플레이션 때문에 채권가격은 높게 유지되었죠,

쥬라기: 그러나, 원유가격이 플러스로 전환되면서 저물가 시대가 저물고 있습니다.

쥬라기: 이제 9월 이후에는 각국의 생산자 물가지수가 빠르게 오르면서

쥬라기: 생산자에서 소비자로 물가지수 상승이 확산될 것입니다.

쥬라기: 이 때문에 미국은 기준금리를 올리게 되고,

쥬라기: 마이너스 금리인 유럽이나 일본도 금리를 올리게 될 가능성이 높습니다

쥬라기: 인플레이션이 강화되면서 기준금리가 오르면 채권은 하락합니다.

쥬라기: 이 채권의 하락과 함께 안전자산에서 수익자산으로 이동하는 자금은

쥬라기: 단기에 급격한 주가 상승을 가능하게 하는 유동성 장세를 만들 것입니다.

쥬라기: 시장의 금리 인상에 대한 심리를 나타내는 3개월 달러 리보금리는

쥬라기: 7월 이후 줄곧 오르면서 시장의 금리인상 기대를 나타내고 있습니다.

쥬라기: 그만큼 시장에서는 금리인상과 물가상승이 필연적으로 보고 있는 듯 합니다.

쥬라기: 물가상승과 금리인상은 반드시 채권 가격을 내리게 되며

쥬라기: 이와 함께 시장이 유동성에 의해 상승하는 유동성 국면이 전개될 것입니다.

쥬라기: 미국의 생산자 물가지수가 오르면 주가는 오릅니다.

쥬라기: 생산자 물가지수가 곧 기업의 제품 판매 가격이기 때문입니다.

쥬라기: 이미 올 1월부터 생산자 물가지수가 오르기 시작하고 있고,

쥬라기: 그에 맞춰 주가지수가 상승으로 움직이고 있습니다.

쥬라기: 지난 20년간 생산자 물가지수 디플레이션에서 인플레이션으로의

쥬라기: 전환은 1998년, 2003년, 2008년, 2016년 단 네 차례에 불과합니다.

쥬라기: 이 네 차례 모두 강력한 장기 상승이 나타났다는 점에서

쥬라기: 제품 가격이 오르는 업종을 중심으로 투자하면 됩니다.

쥬라기: 최근 IT 기업들이 강하게 오른 것도 IT제품 가격이 오르기 때문입니다.

쥬라기: 즉, IT제품의 생산자 물가지수가 오르기 때문입니다.

쥬라기: D램 익스체인지 지수입니다.

쥬라기: D램 가격을 포함하는 이 지수는 지난 2분기 중반부터 가파르게 오르고 있죠,

쥬라기: 그러나 과거 D램 가격 변동주기나 오른쪽 아래 월봉으로 상승을 보면

쥬라기: 상승은 이제 시작에 불과합니다.

쥬라기: 아직 7000에 머무는 D램가격 지수는 핵심도 추세상 목표를 11,000에

쥬라기: 둘 수 있어 아직도 상승이 요원한 상태입니다.

쥬라기: 즉, 삼성전자가 단기 조정을 거쳤지만 아직도 갈 길이 멀다는 의미이죠,

쥬라기: 따라서 전기전자 업종은 과도한 상승인 것 같지만 앞으로도 갈 길이 멉니다.

쥬라기: 이런 제품가격의 상승은 바로 전자제품의 수요가 늘기 때문인데

쥬라기: 그 수요는 경기와 밀접하게 연관이 되어 있습니다.

쥬라기: 세계 경제가 2011년부터 이제까지 둔화 또는 침체 국면에 있다가

쥬라기: 이제 회복으로 전환 중입니다.

쥬라기: 이 경기 회복을 반영하며 반도체 가격이 오르는 것인데

쥬라기: 경기 둔화가 장기로 이어졌던 만큼 경기 회복도 길게 이어집니다.

쥬라기: 이런 관점서 제품 가격이 오르는 업종의 업황에 관심을 두면 좋죠.

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비즈니스포스트 2016.08.16

쥬라기: 철강 가격도 3분기에 꾸준한 상승이 이어질 것으로 보고 있죠.

쥬라기: 이처럼 철강 가격이 상승하는 것은 공급의 감소보다는 수요 증가 때문입니다.

쥬라기: 경기가 부진하면 수요 자체가 줄기 때문에 공급이 수급에 민감하지만

쥬라기: 경기가 회복되면 수요가 늘면서 공급은 수급에 덜 민감해지고

쥬라기: 대신 경기와 함께 점증하는 수요에 의해 가격이 오르게 됩니다.

쥬라기: 철강의 업황 회복은 철강업 자체의 수급 보다는

쥬라기: 경기 회복에 따른 수요의 변화에 의해 나타나므로

쥬라기: 철강과 함께 비금속광물, 화학, 기계, 운수, 자동차 등

쥬라기: 여러 업종의 상품 수요도 함께 증가하며 가격도 함께 오릅니다.

쥬라기: 이런 거시적 흐름에 맞춰 시장을 보고 전략을 가져가면 좋습니다.

쥬라기: 실제로는 공급보다는 수요가 가격을 결정하는 주요 원인입니다.

쥬라기: 원유가격 변동을 보면 1991년 고점에서 2008년 고점까지 17년

쥬라기: 1998년 저점에서 2015년말 저점까지 17년입니다.

쥬라기: 이 시간 간격은 17년 부동산 사이클을 나타내고 있습니다.

 쥬라기: 즉, 부동산 가격이 오르고 주택건설이 늘면 원유 수요가 늘고

쥬라기: 부동산 경기가 침체되어 주택건설이 침체하면 원유 수요가 감소하는

쥬라기: 상황을 반영하는 변화입니다.

쥬라기: 주택건설은 주택 자체의 에너지 소비를 늘릴 뿐 아니라,

쥬라기: 주택을 건설하는 과정에서 자재의 가공과 운반에 에너지가 소요되고

쥬라기: 자재를 만들기 위해 원자재 채굴, 운반, 제련 등 모든 공정에

쥬라기: 막대한 에너지가 소모되므로 세계적인 주택 경기가 활황일 때

쥬라기: 아무리 공급을 늘려도 에너지가 부족하여 원유가격이 치솟고

쥬라기: 세계 주택 경기가 침체하면 아무리 공급을 줄여도 에너지가 남아

쥬라기: 원유가격이 급락하는 것입니다.

쥬라기: 이 원리를 알면 17년으로 구성된 주택 경기 변동주기 중

쥬라기: 이제까지 9년간 내리막 하강 경기가 끝나고

쥬라기: 앞으로 8년 상승 주기가 이어진다는 점에서

쥬라기: 원유 수요는 갈수록 증가하며 원유 공급 증가 여부에 관계없이

쥬라기: 공급 부족으로 가격이 오르게 된다는 사실을 알게 될 것입니다.

쥬라기: 주식을 경기와 기업 실적에 포커스를 맞추고 장기로 투자하는 사람은

쥬라기: 바로 경기의 주기적 변화에 따른 상품 수요와 가격을 주목해야 합니다.

쥬라기: 경기의 변화에 따른 수요의 변화는 공급 변화보다 영향력이 크며

쥬라기: 따라서 공급의 변화와 큰 관계없이 경기에 다른 수요에 의해

쥬라기: 가격이 결정됩니다.

쥬라기: 이 사실을 알면 생산자 원유가격과 생산자 물가지수와 주가의 변화를

쥬라기: 나타내는 다음의 그림이 보다 알기 쉬울 것입니다.

쥬라기: 지금은 20년래 단 네 차례에 불과한 생산자물가지수가 상승 전환하는

쥬라기: 중요한 전환점입니다.

쥬라기: 기업의 제품 판매가격을 나타내는 생산자 물가지수의 상승은

쥬라기: 경기 회복에 따른 수요의 증가에 기인하는 것으로

쥬라기: 경기 주기가 장기적으로 회복 국면으로 전환된 것을 의미합니다.

쥬라기: 경기 회복과 함께 주가는 장기로 상승하며 대단히 큰 상승을 합니다.

쥬라기: 단기적인 등락 변동이나 모멘텀에서 멀리 떨어져서

쥬라기: 쥬글라 사이클 10년 또는 한센 사이클 17년의 긴 주기로 움직이는

쥬라기: 경기의 주기적 변화에 주안점을 두고 전략을 세운다면

쥬라기: 아마도 평생에 다시 없는 투자의 기회가 될 것입니다.

쥬라기: 나는 이런 흐름에 맞춰 세계 경기의 변화와 함께 

쥬라기: 업종별 제품판매가격(생산자 물가지수) 및 업종 경기

쥬라기: 그리고 업종내 경쟁력이 있는 기업을 분석 소개드릴 것입니다.

쥬라기: 다음주에는 업종별로 업종내 기업의 실적 비교를 통하여

쥬라기: 업종 내에서 선도주가 될 기업들을 살펴 보겠습니다.

쥬라기: 그럼 이만 마칩니다.

쥬라기: 주말 행복한 시간 보내시기 바랍니다.

쥬라기: 29일부터 9월 1일까지는 일본 도쿄를 거쳐 중국 북경으로 이동하는

쥬라기: 10호 태풍 라이언록 때문에 비교적 긴 시간 동안

쥬라기: 한반도는 강한 바람의 영향을 받을 듯 하군요,

쥬라기: 태풍이 한반도는 직접 지나지는 않지만 직접 지나는 것과 비슷한 강풍이 

쥬라기: 될 수 있으니 피해 없도록 주의하시기 바랍니다.