쥬라기 : 6월 셋째주의 시작입니다.

쥬라기 : 지난주로 우리 시장의 옵션 만기가 마무리 되고,

쥬라기 : 이번주에는 미국과 유럽 그리고 중국의 선물 옵션 만기가 마무리됩니다.

쥬라기 : 지난주까지 외국인은 대규모 매물을 쏟아내 하락을 유인하여

쥬라기 : 큰 이익을 남겼습니다.

쥬라기 : 만기를 마무리하고 새로운 국면이 진행되지만

쥬라기 : 장세가 큰 전환점인 만큼 개인이 상승방향의 포지션 또한 계속됩니다.

쥬라기 : 그럼에도 불구하고 지수의 잠시 지체가 될 수 있지만

쥬라기 : 시장은 상승을 준비하게 됩니다.

쥬라기 : 왼쪽 위에는 외국인의 선물 순매수와 선물 지수를 색칠하여 표시하였습니다.

쥬라기 : 선물지수는 악재 호재를 따라 움직이기 보다 외국인 마음대로 움직입니다.

쥬라기 : 외국인이 5월 선물을 매수하면서 지수의 상승을 유인했지만

쥬라기 : 6월초 선물 매도 포지션을 급격히 늘린 후 다음에는 삼성전자를 집중매도하여

쥬라기 : 지수를 낮추고 매도한 선물의 이익을 얻었죠,

쥬라기 : 누적 매도 규모로 보면 지난 3월~4월의 수준만큼 매도가 과도한 상태입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 이런 외국인의 매도는 매도만으로 그치지 않지요?

쥬라기 : 외국인 선물 매도는 투신과 기관의 매수 거래로 매칭이 이뤄지고

쥬라기 : 투신등 기관은 선물을 매수한 만큼 프로그램 거래로 주식을 공매도하므로

쥬라기 : 바로 이 프로그램 수급에 의해 지수가 되쳐 오르는 수급이 마련됩니다.

쥬라기 : 기관과 투신의 선물 매수를 보면 지난 4월의 최고점 이상으로 늘었습니다

쥬라기 : 그만큼 프로그램 매도잔고가 많다는 것을 의미하고,

쥬라기 : 이 흐름은 외국인이 선물 매수 - 프로그램의 매수 - 외국인의 현물 매수

쥬라기 : 와 같은 과정을 거쳐 내려올 때보다 다 가파른 상승을 준비하게 됩니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 미국 시장에서 한국관련 펀드의 경우에도 이미 전환점에 진입을 했습니다

쥬라기 : MSCI 한국지수입니다.

쥬라기 : 우리가 원화를 기준해서 보는 종합주가지수와 약간 다른 모습입니다.

쥬라기 : MSCI 지수 종목을 선별하고, 종목별 가중치가 다르고, 여가에 환율이 더해지므로

쥬라기 : 종합주가지수와는 약간 다릅니다

쥬라기 : 그러나 외국계 펀드, 즉, 글로벌 투자 펀드들은

쥬라기 : 한국의 종합주가지수를 보고 투자를 하는 것이 아니라

쥬라기 : 이 MSCI 한국지수를 보도 투자를 합니다.

쥬라기 : 이런 점에서 보면 해외 펀드들이 한국시장에 대한 매물을 줄이고

쥬라기 : 점차 매수를 확대할 조건이 되어 있다고 할 수 있고,

쥬라기 : 특히 펀드의 반기 결산이 마무리 되고,

쥬라기 : 새로운 펀드 편입시 시작되는 6울 27일 이후에는 보다 활발한 모습으로

쥬라기 : 한국에 대한 투자를 늘리게 될 것입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 이번주는 주말 유럽, 미국, 중국의 선물 옵션 만기가 있어

쥬라기 : 약간은 유동적인데

쥬라기 : 중국증시 역시 개인의 상승포지션이 강해질 수 밖에 없어서

쥬라기 : 중국과 함께 움직이는 우리 증시는

쥬라기 : 저점은 낮추지 않지만 상승도 제한하면서 시간가치를 줄이는 장세가 되기 쉽습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 앞서 시간에 이머징 마켓증시가 2010년 이후 조정을 마무리하고

쥬라기 : 6월을 기점으로 상승할 여건이 되었다고 했습니다

쥬라기 : 멕시코, 브라질, 인도, 러시아, 한국 등 주요 증시가

쥬라기 : 대세 핵심도 추세구도상 중요한 저환점에 있기 때문입니다.

쥬라기 : ..

쥬라기 : 그러나 그보다 더 중요한 이유가 있습니다

쥬라기 : 2010년 이후 둔화되었던 경기가 회복국면으로 전환하기 때문입니다

쥬라기 : 미국의 도매물가지수 중 원자재의 물가지수입니다.

쥬라기 : 원자재 물가지수가 0%의 국견선을 넘어서 빠르게 증가하고 있지요?

쥬라기 : 원자재 물가지수는 경기와 관련하여 경기가 좋아 수요가 많아질 때 오르죠?

쥬라기 : 원자재 물가지수란 다른 말로는 원자재를 파는 기업들의 판매가격을 의미하고

쥬라기 : 한편으로는 원자재 가격과 함께 원자재를 가공하여 파는 업체들의

쥬라기 : 판매가격도 순차적으로 상승하게 될 것임을 의미합니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 저 그래프에서

쥬라기 : 원자재 물가지수가 마이너스의 음의 영역에서

쥬라기 : 플러스의 양의 영역으로 전환된 시기들을 보십시오,

쥬라기 : 언제언제 이런 돌파가 나타났습니까?

쥬라기 : 1999년, 2003년, 2006년말, 2009년, 그리고 2013년이죠?

쥬라기 : 혹시 이 시기 이후의 경기나 주식시장의 장세를 알고 계시나요?

쥬라기 : 이런 원자재가 상승을 시작한 이후 경기가 나빠졌습니까? 좋아졌습니까?

쥬라기 : 이런 원자재가 상승을 시작한 이후 주식장세가 상승이었습니까? 하락이었습니까?

쥬라기 : 경기가 빠르게 회복이 되었고, 바로 경기 때문에 다른 모든 악재가 사라지고 주가가 올랐죠?

쥬라기 : 중간재 도매물가지수이죠?

쥬라기 : 철광석이 원자재라면, 중간재는 철강입니다

쥬라기 : 지난 15년 동안 중간재 물가가 음에서 양으로 전환된 시기는 단 네차례입니다

쥬라기 : 이 시기 이후에 경기가 어떻게 움직였는지를 연구해 보십시오,

쥬라기 : 이 시기 이후에 주가, 특히 중간재인 철강과 화학이 어떻게 움직였는지를 연구해 보십시오,

쥬라기 : 이 도매물가지수를 잘 보면 2012년말부터 회복이 시작되었지만,

쥬라기 : 2013년 상승이 이어지지 않고 다시 급격한 하락이 이어졌고,

쥬라기 : 이 흐름에 맞춰서 산업재의 하락과 이머징마켓 증시의 하락이 한번 더 진행되었습니다

쥬라기 : 그러나 5월 중간재(산업재) 도매물가지수가 다시 상승하여 제로를 넘어설 채비입니다.

쥬라기 : 조정기간으로 보면 이례적으로 긴 편으로 회복을 기대할 시점입니다.

쥬라기 : 더구나 회복이 시작될 때 원자재 도매물가지수의 상승은 장기에 걸쳐

쥬라기 : 빠른 속도로 상승으을 하는 특성이 있습니다

쥬라기 : 이 때문에 도매물가지수가 오르면서 산업 업황이 회복되면 

쥬라기 : 주가 역시 대단히 빠른 속도로 오르게 됩니다

쥬라기 : 최종재의 도매물가지수입니다.

쥬라기 : 화살표의 취치가 둔화되던 경기가 성장으로 전환되는 전환점이기도 하고,

쥬라기 : 주식시장에서는 장기추세가 시작되는 시작국면입니다.

쥬라기 : 경기가 활발한지 아닌지는 산업생산지수로 보면 됩니다.

쥬라기 : 산업생산 증가율을 통해 지난해 대비 생산이 얼마나 늘었느냐를 보면 좋죠,

쥬라기 : 이 양이 바로 가격과 수량을 곱한 기업의  판매대금 증가와 관련됩니다.

쥬라기 : 여기서 점선이 바로 경기를 가장 쉽게 볼 수 있는 산업생산지수 증가율입다.

쥬라기 : 빨간선은 원자재 도매물가지수 증가율이고, 파란색선은 중간재 도매물가지수 증가율로

쥬라기 : 스케일을 맞추기 위해 3을 곱해서 함께 그린 것입니다

쥬라기 : 원자재 가격(도매물가지수)가 오르고 내릴 때 경기와 여떤 관계를 갖는지

쥬라기 : 알 수 있습니다.

쥬라기 : 2011년 하반기 이후 원자재 가격이 급락하며 경기 수축국면이 이어졌고,

쥬라기 : 관련 산업의 주가 하락세도 이어졌습니다

쥬라기 : 그러나 2013년 들어 원자재 도매물가지수가 빠르게 상승을 합니다.

쥬라기 : 이것은 곧 경기 회복이 시작되고 있다는 것을 의미하고

쥬라기 : 뒤를 이어 주가 상승추세가 전개됨을 의미하게 됩니다.

쥬라기 : 그러니 원자재 지수가 바닥권에서 상승할 준비를 하고,

쥬라기 : 세계 경기 둔화와 함께 조정을 거친 이머징마켓 증시가

쥬라기 : 하락을 마무리하고 상승할 준비가 되어야 합니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 이런 중요한 국면이기 때문에 외국인이 아무리 파생상품에서 게임을 해도

쥬라기 : 이에 아랑곳 하지 않고 경기 민감업종의 주식을 늘려가야 할 때입니다.

쥬라기 : 앞서 도매물가지수에 본 것처럼 이렇게 경기 저점에서

쥬라기 : 회복을 앞두고 싼 가격으로 매수하는 기회는 자주 오지 않습니다

쥬라기 : 지난 15년에 네번 꼴로 4~5년에 한번의 기회입니다.

쥬라기 : 지난 44년간의 물가지수와 산업생산지수의 변동 관계입니다.

쥬라기 : 이 차트를 잘 연구한다면 40년의 경기 변동의 원리와 함께

쥬라기 : 40년의 투자 경험을 갖게 될 것입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 이렇게 원자재 가격이 상승을 시작한다면 시장에서도 이런 모습이 나타날 것입니다.

쥬라기 : 물론 오늘 오르나 내일 오르나를 관심두는 사람에게는 그것이 그것같고,

쥬라기 : 아무런 변화를 징후를 눈치채기 어려울 것입니다.

쥬라기 : 저 위에 있는 그래프는 528개월치의 시간을 나타냅니다.

쥬라기 : 아무리 변화가 나타나도 몇개월은 짧은 시간에 속합니다.

쥬라기 : 몇개월간 변화가 없다고 해서 큰 흐름이 달라지지 않습니다.

쥬라기 : 지난 금요일 미국시장에서 원유가격이 1.29%가 오르면서 97$를 넘어섰는데

쥬라기 : 기술적인 관점에서 대단히 중요한 의미가 있습니다

쥬라기 : 2012년 원유가격 급락 이후에 원유가격은

쥬라기 : 그림에서 네크라인이라고 표시된 선을 돌파하지 못하고 지루한 조정국면이 이어졌습니다

쥬라기 : .최근에는 뚜렷하게 왼쪽어깨, 머리, 오른쪽 어깨로 구성되는 어깨머리형 패턴을 만들면서

쥬라기 : 조정이 이어졌습니다.

쥬라기 : 이 패턴은 네크란이 돌파될 때 중요한 추세 전환의 의미가 있습니다.

쥬라기 : 금요일 이 중요한 전환의 의미를 갖는 돌파가 이루어졌습니다.

쥬라기 : 네크라인 돌파이면 목표는 다동으로 111$로 정해집니다.

쥬라기 : 원유가격이 상승을 시작하는 중요한 변화입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 1993년 이후의 20년간의 원유가격 추세입니다

쥬라기 : 경기가 좋을 때는 추세선 B까지 상승을 하고,

쥬라기 : 경기가 나쁠 때는 추세는 C까지 하락을 하여 이 범위에서 경기를 반영합니다.

쥬라기 : A의 상승은 라니냐에 따른 곡물가격 급등과 함께 원자재 가격도 동반 급등하는

쥬라기 : 원자재 버블시에 나타나는 가격 구도입니다.

쥬라기 : 1998년이나 1999년의 원자재 가격의 하락은

쥬라기 : 주로 세계 금융위기로 인한 세계 경기 침체와 관련된 과도한 하락 가격입니다.

쥬라기 : 1998년에는 아시아 이머징 마켓 외환위기와

쥬라기 : 러시아 국가부도, 멕시코 브라질 아르헨티나 왼환위기의 결과이고

쥬라기 : 2009년은 선진국을 비롯한 세계적인 금융위기 결과입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 지금 위치는 2011년  3월 장세가 조정을 시작한 이후

쥬라기 : 2년 반에 걸쳐 원유가격이 바닥?M C를 지지로 장기 등락 정체를 했고,

쥬라기 : 이와 함께 산업재관련 기업의 주가 정체와 이머징마켓이 정체가 이어졌죠

쥬라기 : 그런데 12개월 가량의 지루한 수렴이 마무리되면서 주가가 2007년 이후의

쥬라기 : 저항 추세 돌파를 앞둔 모습입니다.

쥬라기 : 앞서 단기 차트에서 헤드엔드쇼우더 패턴의 네크라인 돌파는

쥬라기 : 111$를 향해서 상승을 한다고 했는데

쥬라기 : 이 경우 확실하게 대세 저항을 돌파하는 위치가 됩니다

쥬라기 : 이 추세가 돌파되면 원유가격은 안정적인 상승세가 이어지고

쥬라기 : 결국은 호경기의 목표라인인 추세선 B까지 상승을 하게 될 가능성이 높죠

쥬라기 : 이런 경우 원유가격은 배럴당 170$까지 도달할 가능성도 없지 않습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 앞으로 저항을 돌파한 후 나타나는 추세가

쥬라기 : 과거 경기 호전기 움직임만큼 움직인다는 가정으로

쥬라기 : 유가가 추세선 B와 만나는 가격대를 구해보며 대략 170$이 됩니다

쥬라기 : ..

쥬라기 : 특히 이 원유가격의 조정 구간을 보면

쥬라기 : 우리가 겪은 장세와 우릴 종합지수의 움직과도 대단히 유사하죠,

쥬라기 : 2011년 하반기의 급락, 2012년 2분기 이후의 급락,  2012년 3분기 소폭 하락,

쥬라기 : 그리고 2013년의 조정이 우리 증시의 움직임이나

쥬라기 : 특히 정유, 화학, 철강, 기계 등의 업종의 움직임과 매칭이 됩니다.

쥬라기 : 따라서 이 원유 상승 추세(원자재 물가지수 상승)이 진행되는 경우

쥬라기 : 산업의 회복과 함께 주가의 상승, 특히 산업재와 이머징마켓의 상승을 기대할 수 있습니다.

쥬라기 : 원유가격이 오르면 함께 조정을 받은 금속지수도 올라야 하겠죠?

쥬라기 : 철강업종은 참으로 지겹게 조정을 거쳤죠?

쥬라기 : 우리나라만 그런 것은 아닙니다.

쥬라기 : 미국의 철강업종의 지수입니다.

쥬라기 : 2011년 하반기 하락이 시작된 이후 쐐기형 수렴과정 속에서

쥬라기 : 지루한 정체와 반등할 듯 하다가 이내 내리 꽂히는 조정이 반복되면서

쥬라기 : 이미 이 업종에 대해 포기 심리가 팽배할 정도로 위축이 되어 있습니다

쥬라기 : 2013년 들어서도 연초 ~4월 하락이 이어지더니, 5월 상승 6월 급락으로

쥬라기 : 매우 심리적으로 힘든 고통을 주고 있죠,

쥬라기 : 그러나, 전체로 보면 일정한 패턴을 만들면서 누군가 그림을 그리고 있습니다.

쥬라기 : 2001~2003년에 중간선에서 저항으로 결국 맨 하단으로 하락시킨 다음에야

쥬라기 : 채널 바닥으로부터 채널 맨 상단가지 강한 추세를 냈는데

쥬라기 : 2010년 ~ 2013년의 모습은 기간이 길어졌고,

쥬라기 : 급락했던 가격이 시간을 끌었다는 점을 빼면 똑같습니다

쥬라기 : 시간이 너무 오래 끌다 보니 이제는 저항추세선이 바닥선으로 내려와

쥬라기 : 더이상 조정을 거칠 시간이 많지 않고,

쥬라기 : 언제든 저항을 돌파하여 추세가 시작되기 쉬운 상태입니다.

쥬라기 : 바로 지수가 저항추세를 돌파하는 시점부터

쥬라기 : 2008년 부터 4년여에 걸쳐 이어진 모든 조정과

쥬라기 : 2011년 이후 이어진 2년반의 조정이 모두 마무리 되고

쥬라기 : 2003년 ~ 2008년 추세와 닮은 장기 상승추세가 준비될 것입니다.

쥬라기 : 이런 점에서 이 금속업종의 추세 구도 돌파를 주목할 때입니다

쥬라기 : .

쥬라기 : 젤 어려웠던 것이 해운 운임지수인데

쥬라기 : 운임지수도 저항돌파를 앞두고 있습니다

쥬라기 : 벌크선 운임지는 한때 11,000원을 넘기도 했지만,

쥬라기 : 지난 10년의 운임 변동을 보면 대략 1800~6000이 정상적인 경기 변동범위입니다.

쥬라기 : 2012년 운임이 1800을 벗어나 1000선 아래에 머물면서

쥬라기 : 해운업종을 가진 사업체들이 극히 어려움을 겪었고

쥬라기 : 올 분기 운임이 700원대에 머물면서 팬오션의 현금에 의존하던 STX그룹을 몰락시켰죠.

쥬라기 : 여하튼 STX 문제가 불거지자 900 아래에서 움직이던 운임지수가 슬금슬금 하락을 하더니

쥬라기 : 팬오션을 법정관리로 발표하자 운임은 곧바로 상승하여 800에서 현재 900으로 오른 상태입니다.

쥬라기 : 2007년 고점으로부터 추세를 그려보면 대략 980이 대세 저항인데

쥬라기 : 그림에서 보는 것처럼 이 저항까지 이격이 크지 않고

쥬라기 : 원자재 가격 상승과 함께 경기가 회복되면서 물동량이 증가하니

쥬라기 : 이 운임에서도 2년의 긴 조정을 마무리하고 상승 추세로 움직일 시점입니다.

쥬라기 : 이 모든 것들이 서로 연계되어 있습니다.

쥬라기 : 도매물가지수의 상승은

쥬라기 : 경기 회복과 맞물려 움직이고

쥬라기 : 도매물가지수 상승과 함께 원유, 금속, 운임의 상승으로 연결굅니다.

쥬라기 : 경기의 호전과 원재료와 완성품 등 도매물가지수 상승에 따라

쥬라기 : 기업의 매출액과 마진을 확대되고

쥬라기 : 그와 함께 이익이 늘면서 기업의 주가 역시 장기 추세로 움직입니다.

쥬라기 : 특히 2차 산업의 성장은 한국과 중국 같은 2차산업이 강한

쥬라기 : 이머징마켓의 경기와 연관이 되어 있다는 점에서

쥬라기 : 이머징마켓이 올하반기 이후에는 오히려 앞서서 강하게 움직이는 국면이 되기 쉽습니다.

쥬라기 : 이 중요한 장세의 변화가 선물 옵션 만기가 모두 마무리되는

쥬라기 : 이번주를 기점으로 전개될 것으로 봅니다.

쥬라기 : .

$

쥬라기 : .

쥬라기 : 화살표로 표시한 저 위치 구간의 타이밍에서는

쥬라기 : 이들 업종의 핵심 대형주를 사서 장기 보유해도 대단히 큰 이익이 나는 곳입니다

쥬라기 : 경기와 관련한 경기주의 업종별 핵심 벤치마크 종목만으로 포트폴리오를 구성해도

쥬라기 : 종합지수 상승률보다 월등히 큰 수익을 얻게 됩니다.

쥬라기 : 지금은 경기가 회복되기 시작하니 경기가 궤도에 오를 때까지

쥬라기 : 도태되지만 않으면  어렵던 기업도 경기 회복의 혜택을 받게 됩니다.

쥬라기 : 그래서 지금은 우려가 덜한 탄탄한 기업들들로 경기침체의 바닥 탈출과

쥬라기 : 주가의 추세 회복을 확인한 후에

쥬라기 : 이후에는 보다 더 저평가기업으로 관심종목을 넓혀가도 됩니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 오늘 시장을 분석한 대로

쥬라기 : 2011년 초부터 점차 둔화되기 시작한 세계의 경기가

쥬라기 : 원자재 도매물가지수 상승과 함께 회복을 시작하는 국면입니다

쥬라기 : 이 3년에 회복하는 경기는 산업재 경기의 회복을 동반한 5년에 걸쳐 이어지는

쥬라기 : 장기 회복국면을 나타내기 쉽고,

쥬라기 : 주가도 이 흐름으 따라 2009년의 유동성장세보다 훨씬 호흠이 긴

쥬라기 : 실적장세국면이 진행됩니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 지금까지 경기둔화에 따른 산업재 종목의 주가 하락을 경험했기 때문에

쥬라기 : 그 경험상 심리적으로 위축되고, 방어 전략에 대해 공감하며,

쥬라기 : 투자에 조심스러워지는 것이 당여한 결과일 것입니다.

쥬라기 : 그러나 지금까지의 추세가 계속되지 않고 

쥬라기 : 둔화되던 경기가 장기로 성장으로 전환되고

쥬라기 : 장기 하락하던 주가가 장기로 상승을 하게 된다면 

쥬라기 : 지금 시점에서는 지나온 과거로 생각하기 보다는

쥬라기 : 다가올 미래로 생각을 하는 것이 좋을 거십니다.

쥬라기 : .