쥬라기 : 오늘은 수요일입니다.

쥬라기 : 상승장에서는 주중 바닥을 만들어 오르기 쉬운 날이죠

쥬라기 : 오전에 시장은 눈치보기 장세가 이어졌지만

쥬라기 : 10시 반부터 개장한 중국시장이 상승 탄력을 내면서 모멘텀을 줍니다.

쥬라기 : 상해종합지수입니다. 

쥬라기 : 개장을 한 후 가파르게 오르면서 1.8%가 올랐죠.

쥬라기 : 주가가 바닥권이니 오를 때 쉽게 급등이 나오게 되죠

쥬라기 : .

쥬라기 : 지수 자체는 외국인이 선물로 컨트롤을 하니

쥬라기 : 구태여 여기에 무슨 악재가 어떻고 무슨 호재가 어떻고 하는

쥬라기 : 신문기사를 결부시켜 의미를 찾을 필요가 없습니다

쥬라기 : 주가란 외국인 이익이 되면 사서 올리는 것이고,

쥬라기 : 주가를 그리는 그림의 와꾸를 맞추기 위해 때로 내리기도 하고

쥬라기 : 올리기도하면서 그렇게 움직일 뿐

쥬라기 : 악재나 호재를 따라 움직이는 것은 아닙니다

쥬라기 : 지난주 주가가 강하게 올랐으니 상승 속도를 맞추려면

쥬라기 : 이번주 주봉 시가 3선에 대한 이격 조정이 필요하고

쥬라기 : 그래서 미국증시를 비롯한 세계 증시를 잠시 가격을 낮춰 이격조정을 만들었죠

쥬라기 : 그런 후 오늘 상승자리에서 중국증시를 매수하여 끌어올리면서

쥬라기 : 자연스럽게 상승을 만들어갑니다

쥬라기 : 문제는 선물지수를 기준하여 258~261 구간에 갭 하락의 영역이 있죠,

쥬라기 : 상승할 때나 하락할 때나 갭은 저항이나 지지로 작용을 합니다.

쥬라기 : 따라서 지금은 260에 강한 저항이 있다고 봐야 합니다.

쥬라기 : 이 저항을 만기전에 돌파를 시키느냐?

쥬라기 : 아니면 만기까지 저항에 묶어두었다가 나중에 돌파시키느냐가 문제죠

쥬라기 : 이런 전략적 사고가 옵션 포지션에 그대로 나타납니다.

쥬라기 : 지수를 마음대로 움직일 수 있는 외국인의 옵션 포지션을 보면

쥬라기 : 267.5와 260.0에 콜옵션 매도 포지션이 27,000계약이 쌓여 있습니다.

쥬라기 : 이것은 아직까지는 만기인 다음주 목요일까지 이 영역을 저항으로 하는

쥬라기 : 전략을 가져가겠다는 것으로 볼 수 있습니다.

쥬라기 : 그러나, 중국증시의 상승세가 이어지고,

쥬라기 : 여기에 미국의 국채가격의 추세 이탈까지 나타난다면

쥬라기 : 주가가 대단히 강하게 움직이는 추세 조건이 형성되므로

쥬라기 : 이런 경우에는 갭저항을 갭으로 뛰어 돌파할수도 있는데

쥬라기 : 이런 경우라면 미리 262.5~265와 255~257.5에 콜옵션 매수 포지션을 늘려야 합니다.

쥬라기 : 아직은 옵션 누적포지선 수익구조가 250~260 수익구간으로 가두리를 쳐 두었으니

쥬라기 : 이 구조가 유지되는 한 1970에 해당하는 260을 저항으로 만기를 맞는다고 보면 됩니다.

쥬라기 : 그러나 오늘 포지션에서 보는 것처럼 상승방향의 포지션을 계속 확대하는 경우

쥬라기 : 저 저항 영역을 갭으로 돌파하며 대단히 강한 추세가 나타날 가능성도

쥬라기 : 염두에 두고 옵션에서의 포지션 변화를 보면 됩니다.

쥬라기 : 주가가 갭을 저항으로 정체를 하든 돌파를 하든

쥬라기 : 지수를 움직이는 것은 삼성전자와 현대차입니다.

쥬라기 : 삼성전자와 현대차를 비롯한 관련업종의 움직임이

쥬라기 : 지수를 컨트롤 하겠지만

쥬라기 : 증권, 건설, 조선, 은행, 철강, 화학, 운수, 기계 등

쥬라기 : 지난주 상승 이후 주초 조정을 거친 업종들은

쥬라기 : 지수와 관계없이 상승이 이어질 여건이 됩니다

쥬라기 : 더구나 이들 업종의 강력한 상승 모멘텀은 중국 주가의 상승인데

쥬라기 : 오늘 중국중시가 1.8%대 강세를 보이면서 추세 전환을 모색하고 있어서

쥬라기 : 흐름이 좋습니다.

쥬라기 : 상해지수가 1.94%, 심천지수가 2.48%의 상승이니 강한 변화가 나타나고 있고,

쥬라기 : 이 흐름은 중국증시 하락과 함께 20개월의 긴 조정을 거친 업종들 모두에

쥬라기 : 상승의 모멘텀으로 작용하게 됩니다

쥬라기 : 중국 경기가 회복되고 중국 주가가 오르는 이유에 대해서는

쥬라기 : 어제 시황에 정리를 했습니다

쥬라기 : 경기가 어려운 이유는 해외 여건이 어렵거나 악재가 있어서가 아닙니다.

쥬라기 : 중앙은행이 돈줄을 죄면 경기가 어려워지고 돈을 풀면 경기가 좋아집니다.

쥬라기 : 경기를 움직이는 핵심은 중앙은행이 돈을 어떻게 하는가와 관련됩니다.

쥬라기 : 파란색이 중국 중앙은행이 돈을 풀고 죄는 것을 나타낸 그래프입니다

쥬라기 : 9월까지 그려져 있습니다.

쥬라기 : 2009년 중국은 금융위기가 나자 엄청나게 돈을 풀었다가

쥬라기 : 2010년부터 돈을 공급증가율을 줄이기 시작하여 

쥬라기 : 2011년말까지 급격히 줄였고

쥬라기 : 2012년에는 이렇게 경기가 얼어붙을 정도로 줄인상태를 상반기까지 유지했습니다

쥬라기 : 바로 이 상황이 중국 경기의 회복과 중국주가의 상승을 막았고

쥬라기 : 우리가 기대했던 철강, 화학, 기계, 조선 건설의 상승이 지연된 이유이기도 합니다.

쥬라기 : 그런데 9월 들어 돈을 표시나게 풀었죠?

쥬라기 : 그래서 9월에 경기지표가 쪼금 좋아졌습니다.

쥬라기 : 그리고 10월 경기지표는 무지 좋아졌습니다. 소비, 제조, 고정자산투자 모두 좋아졌죠

쥬라기 : 그러니 10월 통화량 데이터는 나오지 않았지만 경기로 미뤄볼 때 돈을 많이 풀었다고 봐야죠

쥬라기 : 그래서 중국의 경기가 호전이 되고 있고 그와 함께 중국의 주가가 오를 수 밖에 없는 국면입니다.

쥬라기 : 함께 그려진 것은 인도와 브라질의 통화 운용 상황입니다

쥬라기 : 작년말까지는 이 세나라가 모두 통화 긴축을 하여 경기 성장속도를 늦췄기 때문에

쥬라기 : 이머징 국가의 경제성장률 둔화가 심하게 나타났고

쥬라기 : 이들 나라의 주가지수는 미국보다 더 많이 하락을 했습니다.

쥬라기 : 그러나  인도는 지난 연말부터 통화를 늘리기 시작했고,

쥬라기 : 브라질은 올 상반기부터 통화를 늘리기 시작하여

쥬라기 : 전체적으로는 인도, 중국, 브라질이 모두 통화를  확대하는 과정이 되고 있죠.

쥬라기 : 유럽연합 16개국의 상황입니다.

쥬라기 : 2011년 EC 중앙은행이 통화을 줄이면서 그리스와 스페인이 많이 힘들었죠?

쥬라기 : 그 영향으로 돈구하기가 어려워지니 급전 필요한 나라나 사람은 아주 멍이듭니다.

쥬라기 : 이렇게 통화를 줄인 상황이 올 2분기까지 이어졌지만

쥬라기 : 2분기 말부터 통화를 가시적으로 확대하고 있고

쥬라기 : 현재 통화공급증가율은 전년대비 6%정도로 나타납니다.

쥬라기 : 6% 통화 증가이면 2.5% 물가상승률을 제하고도 3.5%의 경제성장이 가능한 수준입니다.

쥬라기 : 미국은 이미 본원통화증가율을 10% 이상에서 유지를 해 오고 있기 때문에

쥬라기 : 미국 경제는 다른 나라처럼 둔화되지 않고 점차 성장률이 증가하고 있죠

쥬라기 : 세계 1위인 미국의 10%대 통화증가로 성장을 나타내고 있는데 반해

쥬라기 : 2위인 중국, 3위인 유럽연합 등 성장규모가 큰 나라들이

쥬라기 : 모두 돈을 풀면서 경기를 진작을 시키고 있는 상황입니다.

쥬라기 : 돈이 경제에 미치는 영향은

쥬라기 : 피가 인체에 미치는 영향과 같습니다.

쥬라기 : 피가 부족하면 사람이 빈혈이 되어 맥없이 약하고 시름시름하지만

쥬라기 : 수혈을 하면 금색 죽어가던 사람도 멀쩡한 정상으로 돌아오죠

쥬라기 : 마찬가지로 경제도 피에 해당하는 돈이 부족하면 금새 죽을 것처럼

쥬라기 : 시름시름 약해지지만,

쥬라기 : 돈이 공급되어 수혈의 효과를 주면 언제그랬느냐는 듯이 살아나게 됩니다.

쥬라기 : 이렇게 피가 부족한지 아닌지를 모르고

쥬라기 : 겉보기로 나타나는 건강만 보면 허약해서 시간이 갈수록 악화될 것 같죠,

쥬라기 : 그러나 빈혈 때문에 경기가 허약해져 있다는 것을 알면

쥬라기 : 수혈을 하면 금새 정상으로 되돌아와 활기찬 생활을 한다는 것을 압니다.

쥬라기 : 지금으 세계 경제도 겉보기로 나타나는 증상으로 볼 것이 아니라

쥬라기 : 돈이라는 피가 부족한 상태에서 발생한 증상인데

쥬라기 : 지금 수형을 하고 있으니 앞으로 어떻게 될 것인가를 생각해 보면

쥬라기 : 경기의 흐름이 어떻게 되고, 주식시장이 어떻게 되고 하는 것을

쥬라기 : 쉽게 스스로 알 수 있습니다.

쥬라기 : 상해종합지수가 3.0%를 넘었습니다

쥬라기 : 미국은 경기와 돈의 관계를 너무도 잘 아는 나라입니다.

쥬라기 : 그래서 문제가 되자 중앙은행이 돈을 엄청풀어 10% 이상으로 유지를 해오고 있죠

쥬라기 : 그러니 당연히 경기에 문제가 없었고

쥬라기 : 다만, 금융위기 후 400개가 넘은 은행이 파산하면서 많은 후유증을 남겼는데

쥬라기 : 이 때문에 부동산 시장이 하락을 하며 대출금 이하로 주택가격이 내려가거나

쥬라기 : 건설회사에 돈을 빌려줄 여건이 되지 않으면서 건설경기가 침체하는 문제를 겪었죠.

쥬라기 : 대출을 끼고 나타나는 경기는 돈만 푼다고 살아나지는 않습니다.

쥬라기 : 이런 경기는 은행이 돈을 잘 빌려주어야 경기가 살아나는데

쥬라기 : 은행이 망하거나 조심하면서 돈을 빌려주지 않으니

쥬라기 : 돈을 많이 풀었는데도 부동산구입과 건설 경기가 살아나지 않죠

쥬라기 : 그래서 시간을 끌었지만

쥬라기 : 이제는 은행도 대출 여력을 회복하고

쥬라기 : 무엇보다 주택이 부족해지면서 임대료가 오르니

쥬라기 : 주태가격 상승, 주택신축증가 등 선순환 국면이 나타나고 있죠.

쥬라기 : 미국의 소비자 물가지수 그래프입니다.

쥬라기 : 녹색의 막대그래프는 물가지수 중에서 임대료지수입니다.

쥬라기 : 물가상승률이 2.0%인데 2012년 임대료 지수 상승률은 3.0%이죠,

쥬라기 : 2013년에도 물가상승률은 2.2% 정도로 안정이 되는데

쥬라기 : 임대료 지수 상승률은 3.5%로 상승하여 2007년을 빼고는 가장 높죠

쥬라기 : 그러나 앞으로도 오랫동안 임대료가 안정될 여건이 아닙니다

쥬라기 : 주택임대료가 안정이 되려면 주택공급이 충분해야 하는데

쥬라기 : 무려 5년간이나 집을 제대로 짓지 않았으니 이것이 해소되려면

쥬라기 : 아무리 주택을 빨리 짓더라도 2017년까지는 주택공급부족 상황을 피할 수 없습니다.

쥬라기 : 그러니 임대료는 계속 상승할 수 밖에 없고

쥬라기 : 집사서 임대사업하면 큰 돈이 되니 너도나도 집을 사서 임대를 놓으려 하겠죠.

쥬라기 : 그래서 주택가격은 계속 상승하게 되어 있습니다.

쥬라기 : 주택재고입니다.

쥬라기 : 신축주택재고는 1960년 통계를 뽑기 시작한 이후 최저입니다

쥬라기 : 어쩌면 1929~1932년 대공황 이후 가장 최저일 것입니다

쥬라기 : 기존주택재고도 2003년의 주택붐 이전으로 줄어 들었죠.

쥬라기 : 우리나라 지방 미분양이 줄어든 상황과 똑같은 현상입니다

쥬라기 : 이제 이렇게 재고는 없고 임대료나 전세는 오르니

쥬라기 : 이 문제를 해결하는 길은 오로지 주택을 얼른 지어서

쥬라기 : 부족한 공급을 늘리는 길 밖에는 다른 방법은 없습니다

쥬라기 : 집을 해외에서 수입해다가 들여오는 것도 아니니....

쥬라기 : 그래서 이런 흐름이 됩니다.

쥬라기 : 내년에 미국은 신축주택이 56%가 거래가 늘고

쥬라기 : 주택착공은 올해보다 45%가 늘어나는 것으로 나타나죠,

쥬라기 : 그런데 저 흐름으로 봐서 저런 증가율이 한해 유지되어 해결될 문제가 아니죠?

쥬라기 : 그래프의 흐름을 자연스럽게 이어보면 이런 높은 성장률이

쥬라기 : 몇해에 걸쳐 이뤄져야 한다는 것을 직감할 것입니다.

쥬라기 : 여기에 세계 경제의 미래가 있습니다.

쥬라기 : 미국이 이렇게 성장하는 이유는 지난 5년간 위기 상황이 이어지면서

쥬라기 : 주택을 제재로 짓지 않았기 때문입니다.

쥬라기 : 그 후유증으로 반드시 나타날 수 밖에 없는 일이 나타나는 것이죠.

쥬라기 : 그런데 지난 5년간 위기 상황을 겪은 것은 미국 혼자가 아니죠?

쥬라기 : 세계의 모든 나라가 이런  모습으로 경기가 회복되어야 하죠

쥬라기 : 일본이 부동산 천정이었던 1990년대에는

쥬라기 : 이런 경제 위기가 없었고, 어느 나라도 경기침체로 몇년간씩

쥬라기 : 집을 짓지 못하는 상황이 벌어지지 않았었죠

쥬라기 : 여하튼, 미국 중개인들이 예상하는 2013년의 건설과 경기는 이렇습니다.

쥬라기 : 주택판매는 8.8%가 늘고, 신축주택 판매는 56%, 주택착공은 45%,

쥬라기 : 취업자수는 47%가 늘어난다고 보고 있죠

쥬라기 : 경제성장률은 올해 2.1% 내년 2.5%인데

쥬라기 : 올 3분기 벌써 2.7% 성장입니다.

쥬라기 : 내년 실제 성장률이 예상보다 훨씬 더 높을 가능성을 예고합니다.

쥬라기 : 재정절벽이 오면(재정지출을 줄이면) 

쥬라기 : 임대료가 내려가나요?

쥬라기 : 집값이 내려가나요?

쥬라기 : 집을 더 기다렸다가 지어야 하나요?

쥬라기 : 재정을 늘리던 즐이던 이 경기 진행상황은 아무런 관계가 없습니다.

쥬라기 : 이제 미국, 중국, 유럽연합, 인도, 브라질을 통해

쥬라기 : 전세계 경기가 어떻게 움직이게 되는지를 짐작할 수 있으니

쥬라기 : 한국의 경기와 한국의 주가도 이를 통해 투영할 수 있겠죠?

쥬라기 : 주초 조정을 거친 업종들이 상승으로 움직이기 시작하죠?

$

쥬라기 : 168580, KINDEX 중국본조 CSI300지수 ETF

쥬라기 : 중국의 선물 기초자산인 CSI300 지수를 추종하는 ETF로 이번주 출시가 되었죠

쥬라기 : 중국주식에 투자하려는 사람은 펀드 들지 말고 이 ETF를 사서 보유하십시오,

쥬라기 : 오늘 11080원까지 밀렸다가 지금은 11630원이니 저점대비 4.9% 상승이군요

쥬라기 : 종합지수인데 상승폭이 대단하죠?

쥬라기 : 중국주식은 이것 하나만 관심두면 됩니다.

쥬라기 : KODEX H는 홍콩에상장된 중국주식 지수로 제한적인데 반해

쥬라기 : 이 지수는 중국 선물거래 기초자산지수를 추종하므로 중국지수를 더 잘 반영합니다

쥬라기 : 지금은 중국주가가 대바닥이니 이 ETF를 편입해둘 좋은 찬스이기도 합니다.

쥬라기 : 이 중국지수가 상승하는 것은

쥬라기 : 바로 중국주로 대표되는 소재주와 자본재업종의 상승을 의미합니다.

쥬라기 : 이제까지 증권사 애널리스트들은 이런 자본재나 소재주가 오르지 않는다고,

쥬라기 : 일구 동성으로 말하면서 일반의 매도를 유인해왔었죠?

쥬라기 : 바로 그 바람에 매물이 쉽게 정리가 되면서 주가가 싸져있기 때문에

쥬라기 : 주가는 대단히 탄력적으로 오를 수 있는 준비가 되어 있습니다.

쥬라기 : 철강이나 화학은 우리나라 내부의 수급으로 결정되지 않습니다.

쥬라기 : 전세계의 공급과 수요의 관계에 따라 수급이 결정이 되는데

쥬라기 : 미국, 중국 을 비롯한 핵심 국가와 더불어

쥬라기 : 전세계 국가의 주택건설이 크게 증가할 여건이니

쥬라기 : 지금은 비록 공급우위 이지만 수요우위로 바뀌는 것은 시간 문제입니다.

쥬라기 : 미국의 경우 연간 45%씩 증가하는데

쥬라기 : 수요 공급이란 것이 1~2%의 많고 적음으로

쥬라기 : 공급부족이라 하여 가격이 오르고 공급이 남는다하여 가격이 내립니다

쥬라기 : 그런데 전세계 각국이 올해보다 내년 30~40%대 수요 증가를 감안하면

쥬라기 : 아무리 올해 공급이 남아도 내년이 되면 상황이 완전히 달라지게 되죠

쥬라기 : 철강을 만드려면 철광석과 석탄을 실어 날라야 하고

쥬라기 : 이 때문에 해운의 업황이 살아납니다.

쥬라기 : 해운은 업황이 살아나자 마자 배를 주문해야 합니다.

쥬라기 : 왜냐하면 배를 주문해도 건조하는 시간이 2년~2년반이 걸리므로

쥬라기 : 미리 주문을 해 놓지 않으면 가장 물동량이 많을 때 선박 수급이 부족해지기 때문이죠

쥬라기 : 그래서 철광석과 석탄의 물동량 증가와 함께 해운과 조선이 함깨 업황이 호전되죠

쥬라기 : 조선은 실적보다는 수주에 증가에 따라 주가가 움직입니다.

쥬라기 : 이런 맥락에서 시장을 보면 알기 쉽습니다.

쥬라기 : 중요한 것은 이번 주택경기 회복인 100년만에 처음있는 일이라는 점입니다.

쥬라기 : 1929년~1932년 큰 침체가 있었으나 이 때는 중국이나 인도 등

쥬라기 : 다른 나라와 연계된 것이 아니라 미국과 유럽의 문제였죠

쥬라기 : 그러나 지금은 중국과 인도가 대단한 규모로 커져 있고

쥬라기 : 기타 제3세계 국가의 경제규모도 대단히 확대되어 있는 상황에서

쥬라기 : 세계 모든 나라가 경기침체를 겪으면서 주택경기 침체를 동시에 겪을 뿐 아니라

쥬라기 : 그 회복의 타이밍이 비슷하게 맞춰지고 있죠.

쥬라기 : 세계 경제 역사에서 이런 일이 일어난 적은 아직 없습니다.

쥬라기 : 그래서 그 파장을 과거로 측정하기 어렵습니다.

쥬라기 : 이미 주요 업종의 실적차트를 점검해 드렸으니

쥬라기 : 대형주를 선택할 때는 그 핵심주 중에서 좋은 기업을 판단하여 고르도록 하십시오,

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쥬라기 : 금값은 언제까지 상승을 할까요?

쥬라기 : 화폐가치가 하락하고 수요가 증가하니 계속 상승을 할까요?

쥬라기 : 퀴즈를 내 봅시다. 

쥬라기 : 어떻게 될까요?

쥬라기 : 1. 2000을 넘어서도 계속 상승한다.

쥬라기 : 2. 상승하더라도 장기적인 계속 상승은 어렵고 하락하기 쉽다.

쥬라기 : 어느 쪽입니까?

쥬라기 : 금가격을 달러가격으로 나눈 것입니다.

쥬라기 : 달러가격은 달러인덱스($USD)로 표시하죠,

쥬라기 : 이렇게 그려 놓고 보면 일정한 구조가 있지요?

쥬라기 : 그래서 저 맨 위선을 금가격이 오를 수 있는 한계선으로 봅니다.

쥬라기 : 그래서 지금 위치에서 더 오를수 있다고 해도

쥬라기 : 장기로 계속 오르기 보다는 저 채널 상단에서 막혀서 추세가 하락으로 전환하기 쉽죠,

쥬라기 : 물론 그 저항에 닿지 않고도 하락할 수 있습니다

쥬라기 : 상승을 지지하는 사선의 추세선이 그려져 있는데

쥬라기 : 이 추세를 이탈한다면 장기 하락세로 전환하여 상승추세와는 반대로

쥬라기 : 하락으로 추세가 형성되면서 장기 하락할 가능성이 있습니다

쥬라기 : 금가격이 오른 이유를 살펴 봅시다.

쥬라기 : 금가격은 2001년부터 상승을 하여 현재까지 계속 상승 추세를 나타내고 있습니다.

쥬라기 : 그러나 금가격을 유로화가치($XEU)로 나눠보면

쥬라기 : 2001년부터 2005년까지는 금가격이 별로 오르지 않아 보입니다

쥬라기 : 이것은 금가격이 올랐다기 보다는 달러가치가 하락한 만큼

쥬라기 : 금가격이 올라서 가격 보상을 했다는 뜻이죠,

쥬라기 : 그래서 가치가 하락했던 달러가 아닌 유로화를 기준하면 금가격은 오르지 않았습니다

쥬라기 : 그러나 2005년부터 상황이 바뀝니다.

쥬라기 : 부동산, 주식, 원자재 등 실물시장이 버블이 되면서 안전자산인

쥬라기 : 금가격이 가파르게 오르기 시작합니다.

쥬라기 : 그 후 금융시장에 위기가 있을 때마다 유로화 기준 금가격인 치솟죠

쥬라기 : 즉, 유로화 하락만큼 금 가격이 오르고 있습니다.

쥬라기 : 이것은 달러가치 하락을 보상하는 상승이 아니라

쥬라기 : 위기에 대한 헤지 차원에서 금을 사모으고 그 때문에 금가격이 올랐다고 봐야죠.

쥬라기 : 금가격이 오른 이유가 위기에 대한 안전자산으로서의 헤지 목적이었다면

쥬라기 : 위기 상황이 해소가 되면 안전자산에 대한 헤지의 목적도 사라지고

쥬라기 : 오히려 금가격은 고평가 상황이 됩니다.

쥬라기 : 금가격이 싼지 비싼지는 다른 실물자산을 금으로 나눠보면 되죠

쥬라기 : 주가도 나눠보고, 유가나 금속 가격도 나눠보고, 부동산 가격도 나눠봐서

쥬라기 : 금가격이 평균수준에 머물러 있다면

쥬라기 : 오른 금가격은 화폐가치를 반영하며 제가격을 나타내고 있다고 봐아죠.

쥬라기 : 그러나 실물자산 가격을 금가격으로 나눠 이것이 역사적 저점 수준이나

쥬라기 : 그 아래의 가격에 머물러 있다면 이것은 금가격에 너무 높다고 봐야 합니다.

쥬라기 : 금이 버블인 것이죠

쥬라기 : 무슨 말인지 이해가 되나요?

쥬라기 : 지금부터 실물자산 가격을 금가격으로 나눠서

쥬라기 : 금이 현재 비싼 가격인지 정상가격인지를 알아 봅시다.

쥬라기 : 주가를 금가격으로 나눴습니다.

쥬라기 : 주가가 너무 싸죠?

쥬라기 : 반대로 금가격이 너무 비쌉니다

쥬라기 : 구리가격을 금가격으로 나눴습니다

쥬라기 : 석탄가격을 금가격으로 나눴습니다

쥬라기 : 원유가격을 금가격으로 나눴습니다

쥬라기 : 철강업종주가를 금가격으로 나눴습니다

쥬라기 : 어때요?  금이 비싼 것이라고 해야 하나요 금이 정상이라고 해야 하나요?

쥬라기 : 부동산 가격을 금으로 나눴습니다.

쥬라기 : 1980년대 초만큼 부동산가격이 싸거나 금값이 비싸죠?

쥬라기 : 이제 금 가격을 역사적으로 좀더 긴 시간을 살펴 봅니다.

쥬라기 : 금가격을 물가지수로 나눠서 (물가상승=화폐가치하락)을 제외한

쥬라기 : 순수한 가격을 비교해 봅니다.

쥬라기 : 파란색 그래프는 금가격이고

쥬라기 : 빨간색 그래프는 물가지수로 나눠서 화폐가치 하락을 보정한 금가격입니다.

쥬라기 : 금가격을 물가로 나눠보니 1970년대에도 금가격이 엄청나게 오른 적이 있었죠?

쥬라기 : 그리고 지금 상승은 그로부터 30년만에 다시 오른 것입니다.

쥬라기 : 그런데 금가격이 10여년에 걸쳐 상승하지만 계속 오르지는 않죠?

쥬라기 : 다시 상승분을 반납하고 물가를 반영한 수준으로 되돌아옵니다.

쥬라기 : 그럼 1970년대하고 2000년대하고 똑같이 금가격이 올랐는데

쥬라기 : 어떤 공통점이 있을까요?

쥬라기 : 1970년대 하면 생각나는 것이 석유 파동이죠?

쥬라기 : 1973년이 미국의 부동산이 천정을 치면서 하락을 시작했고

쥬라기 : 이 이전에는 농작물 재고가 많아서 재고를 줄이기 위해

쥬라기 : 경작면적을 줄이는 등 재고 처리에 몰두했죠

쥬라기 : 그런데 1973년에 엄청난 라니냐 이상기후가 오면서

쥬라기 : 전세계적인 흉년이 들어 세계 곡물이 부족해지면서

쥬라기 : 곡물가격이 급등하게 되었고

쥬라기 : 곡물가격 급등과 함께 원유가격이 급등하는 석유 파동이 발생합니다.

쥬라기 : 그런 위기 과정을 거쳐 1976년에 영국이 IMF 구제금융을 받죠

쥬라기 : 영국이 그랬으니 유럽 전역이 엄청난 위기였다고 봐야죠.

쥬라기 : 그런 과정에 1970년대입니다.

쥬라기 : 바로 이 시기에 금 가격이 엄청난 상승을 했었죠

쥬라기 : 그러나 .

쥬라기 : 그런데 이 모든 상황이 2006년 이후 현재까지 상황과 유사하죠?

쥬라기 : 2006년에 세계 부동산시장 천정이 있었고

쥬라기 : 2007년에 라니냐 이상 기후로 인해 곡물수확이 감소하면서

쥬라기 : 곡물가격이 30년만에 최대로 오르면서 유가가 140$까지 올랐었죠?

쥬라기 : 그런 후에 상품가격이 하락하는 과정에서 미국에서 금융위기가 났고

쥬라기 : 그 여파로 미국과 유럽이 어려움을 겪으며 현재에 이르고 있습니다.

쥬라기 : 사건의 전개과정이 대단히 흡사하죠?

쥬라기 : 금값 상승도 이런 흡사한 변화과정의 한 요소입니다

쥬라기 : 그러니 부동산가격을 금가격으로 나누면 1980년대초반과 현재가 같은 수준인데,

쥬라기 : 이런 현상이 우연한 현상이 아니라 같은 과정에 의한 같은 결과가 됩니다

쥬라기 : 이처럼 역사는 반복이 됩니다.

쥬라기 : 다만 그 주기가 30년이라는 시간이다 보니

쥬라기 : 한 사람 평생게 경제활동연령에서 경험하는 기회는 단 한번뿐이죠

쥬라기 : 그러니 30년을 주기로 반복이 되는 현상이라 해도

쥬라기 : 한 사람이 경험을 간직할 수 있는 것은 단 한번 뿐입니다.

쥬라기 : 더구나 이처럼 과거 통계가 집계되어 남았기 때문에 그것을 알수 있고

쥬라기 : 만일 통계자료가 아닌 기억에 의존한다면 전혀 모르죠

쥬라기 : 이 과정을 보면 경제는 경제학 책에 있는 이론으로 움직이는 부분은 극히 작은 부분입니다.

쥬라기 : 그보다는 17년 주기의 부동산 경기주기와

쥬라기 : 더욱 영향이 큰 것은 기후에 따른 영향입니다

쥬라기 : 기후와 부동산 그리고 10년주기의 쥬글라 변동이 큰 흐름을 결정할 뿐

쥬라기 : 경제학의 원리로 설명되는 부분은 대단히 작은 부분에 불과하죠.

쥬라기 : 역사는 반복이 됩니다.

쥬라기 : 그래서 과거를 알면 그를 통해 미래를 볼 수 있습니다

쥬라기 : 과거가 곧 깜깜한 미래를 비추는 헤드라이트인 셈이죠

쥬라기 : 우리는 저 과거를 봄으로써 앞으로 금값이 장기로 어떤 변화를 보일지

쥬라기 : 짐작하기 어렵지 않습니다.

쥬라기 : 또한 1980년대 이후 세계 경기가 어떻게 성장해왔는지를 알므로써

쥬라기 : 앞으로 경기가 어떻게 전개되는지도 알기에 어렵지 않습니다.

쥬라기 : 위기 과정에서 달러가 상승을 했으니

쥬라기 : 위기 해소와 함께 달러는 하락할 가능성이 있죠

쥬라기 : 이 달러 하락만큼 금값이 상승을 하거나 하락을 미룰 수 있겠죠

쥬라기 : 그러나 경기가 호전되어 성장이 가파르고

쥬라기 : 위기 상황에서 완전히 빠져나왔다는 안도감이 들면

쥬라기 : 위기 때문에 산 안전자산들은 갑자기 너무 비싸 보이게 됩니다.

쥬라기 : 그래서 채권, 금과 같은 안전자산에 몰려 있던 자금은 빠져 나올 수 밖에 없고

쥬라기 : 여기에서 나온 자금들이 앞서 실물자산을 금값으로 나눠서 본대로

쥬라기 : 터무니 없이 싼 실물자산으로 이동하게 되어 있습니다.

쥬라기 : 지금은 주가가 일부 모험을 하는 사람들에 의해 오른다면

쥬라기 : 좀더 주가가 오른 후에는

쥬라기 : 안전자산을 피해 실물자산에 투자하는 사람들에 의해

쥬라기 : 주가가 더욱 더 가파르게 오를 수 있게 됩니다.

쥬라기 : 금은 더 오르면 매도의 기회가 될 것입니다

쥬라기 : 더 이상 금에 대한 기대를 갖기에는 금이 너무 비쌉니다.

쥬라기 : 금은 기업처럼 부가가치를 만들지도 않습니다

쥬라기 : 금은 집처럼 주거를 할 수도 없고,

쥬라기 : 음식물처럼 먹을수도 없으며

쥬라기 : 용도란 일부 반도체 배선용이나 금장식용을 제외하면

쥬라기 : 화폐가치가 하락하는데 대한 헤지용 용도나

쥬라기 : 금가격이 계속 오르므로 오르는 차익을 노리는 용도 밖에는 없죠

쥬라기 : 그래서 금의 수요는

쥬라기 : 위기가 있을 때 위험에 대한 헤지나

쥬라기 : 화폐가치가 하락할 때 화폐가치 하락의 헤지

쥬라기 : 그리고 가격 오름세를 이용하여 투자가치를 얻는 용도로 수요가 있죠

쥬라기 : 그런데, 이 수요은 오직 금가격이 오른다는 조건에서만 형성됩니다.

쥬라기 : 만일 금가격이 하락으로 전환한다면

쥬라기 : 헤지용으로 금을 보유하거나 투자용으로 금을 보유하는 수요는 사라집니다.

쥬라기 : 대신 그간 보유했던 사람들은 모두 팔자 세력을 형성합니다

쥬라기 : 그래서 수급은 180도 역전이 되는 상황이 올 수 있죠

쥬라기 : 아직 금가격이 추세하락으로 전환하는 것은 아니지만

쥬라기 : 향후 머지 않은 시기에 추세 전환이 된다는 점에서

쥬라기 : 오늘 강의 내용을 잘 점검해 두시기 바랍니다.

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장 마감 후