[통신네트워크장비] 1Q18 Preview: 시장 컨센서스 하회 전망

>>>IFRS 15 도입 영향 점검

2018년 통신업종 내 가장 큰 변화는 IFRS 15 도입에 따른 회계기준 변경이다. IFRS 15 도입으로 변경되는 사항은 고객지불대가, 고객획득비용, 복합계약 세 가지다. 수익과 비용 인식 기준 변화로 SK텔레콤과 달리 자체 단말기 유통 사업을 진행하는 KT와 LG유플러스는 재무제표에 미치는 영향이 적지 않다. 다만, 이번 IFRS 15 도입은 회계기준의 변경일 뿐, 기업의 펀더멘털에는 영향을 주지 않는다.


>>>외국인 수급과 통신업종 투자전략

정부의 통신비 인하 규제가 실적에 고스란히 반영되면서 국내 통신업종에 대한 외국인 투자자들의 이탈이 지속되고 있다. 다만, SK텔레콤 외국인 지분율은 현재 40.4%로 2010년 이후 최저점(39.2%)에 근접함에 따라 추가적인 이탈이 제한적이다. 투자전략 측면에서 6월 이전에는 지배구조 개편 가능성이 높은 SK텔레콤을, 6월부터는 MSCI 지수 재편입 가능성이 높은 LG유플러스를 주목한다.