[보험] 매출경쟁 vs. 자본여력

>>2Q18E Preview: 컨센서스 부합
-당사 커버리지 7개 보험사의 2Q18E 합산 순이익은 1조9,879억원으로 전년 동기비 39% 증가할 전망이다.
-시장 컨센서스에 부합하는 실적이다. 손해보험사 4개사 합산 순이익은 7,985억원으로 4% 증가, 생명보험사 3개사 합산 순이익은 1조 1,893억원으로 80% 증익이 예상된다.
-일회성 요인으로 1) 삼성생명과 삼성화재의 삼성전자 지분 매각이익과 2) 즉시연금 미지급금 반영이 있다.사별로 보면 삼성화재는 컨센서스
상회가, 메리츠화재,한화생명, 동양생명은 하회가 예상된다.
>> 이슈 점검: 매출경쟁 vs. 자본여력
-현재 보험업계 이슈는 1) 보장성인보험 시장에서 격화된 경쟁의 완화 여부와 2) 제도 변화(IFRS17 및 K-ICS 도입)와 금리 상승에 따른 자본
이슈 전개 양상이다.
-보장성시장에서의 매출경쟁은 6월말 금융당국 감사가 시작된 가운데 단기적으로 완화될 수 있다. 다만, 중장기 관점에서의 업계 경쟁 완화
여부 및 사업비율 안정화는 1) 사업비 재원 크기 및 각 사의 의지와 2) 자본비율이 결정할것이다.
-현재 보험사 자본은 금리 및 환율 변화에 민감하다. 내년초엔 채권 재분류로 손보사들의 금리 민감도는 다소 낮아 질 수 있다.