[전기전자] 스마트폰 고사양화에 주목받는 부품/소재 13선

G6 조기 출시만으로도 PBR 1배 가능하다!
■ 투자의견 매수 목표주가 68,000원 유지 목표주가는 2017E BPS에 1.1배 적용하여 산출함
■ 1Q17 전사 매출액은 14.5조원(-2.0%QoQ) 영업이익은 3,750억원으로 흑자전환 예상. 종속기업을 제외한 개별 매출액은 13.4조원(+3%QoQ) 영업이익은 3,250억원 예상.
■ 실적 회복 원인은 MC 부문의 적자 축소와 가전 및 TV 사업부의 제품 믹스 개선 효과로 분석
■ 1Q17 MC 부문 실적은 G5 재고와 관련된 비용을 지난해 하반기 선반영하여 기저효과 예상. 중저가 시리즈인 X 의 수출 호조로 1Q17 MC 매출액은 3.3조원 영업적자는 1,950억원 예상.
■ 1Q17 스마트폰 판매량은 1600만대(+13%QoQ), 2017년 연간 스마트폰 판매량 6200만대(+14%YoY) 예상되며 그 중 3월 출시 예정인 G6의 판매는 500만대 내외로 전망.
■ MC 사업 회복에 대한 불확실성과 TV 및 가전 사업의 원자재 가격 상승 부담이 주가 상승의 걸림돌로 작용하였으나 1) 1Q17 비수기에도 TV 및 가전 사업의 수익성 유지 및 2) G6 조기 출시 효과로 인한 MC 적자 축소 기대감으로 주가는 지난해 12월 이후 24% 상승
■ 향후 주가는 G6 판매 성과에 따라 과거 2년간의 PBR 상단인 1.0배 돌파 여부 나타날 전망