[보험] 자동차 보험 경쟁 심화 우려는 과도

손해보험 자동차 보험 및 자본 우려 과도
최근 삼성화재의 자동차 보험료 인하 결정, 금리 인상에 따른 2위권사의 RBC비율우려로 손해보험주가 큰 폭으로 하락했다. 커버리지 6개사 기준 시가총액 약 2조원이 감소했으며 이는 과도한 반응이라고 판단된다. 16년 기준 자동차 보험료 12.7조원의 3% 인하를 가정해도 보험료 감소액은 3,800억원 수준이다. RBC비율에 대한 우려는 점증하나 2위권사의 후순위채 발행여력이 충분하고 연간 비용을 감안시 실적에 미치는 영향은 제한적이라고 판단된다.

4Q16 실적 전망
손해보험사 커버리지 4Q16E 순이익은 3,449억원(-53.3% QoQ, +54.9% YoY)이 전망된다. 태풍 차바 및 계절적 영향으로 전분기 대비 감소하나 자동차 보험 손해율개선이 뚜렷해 전년 동기 대비 개선된다. 일회성 요인으로는 삼성화재의 물산 관련 손상차손, 증권 매각익과 메리츠화재의 수익증권 관련 손상차손 발생이 추정된다. 고액사고가 다수 발생해 일반손해율이 상승할 전망이다.