[운수창고] 중국선 및 외생변수 향방이 관건

항공운송업종 Neutral 투자의견 유지
− 2016년 항공운송업종은 여객수송 호조 속에 저유가 수혜로 영업실적이 급증했지만, 주가는 4분기 이후 최악의 상황으로 전개. 환율, 유가, 금리의 부정적 전환이 항공업종에 직접적으로 반영될 전망. 중국의 한류금지 조치로 중국선에 대한 기대치도 낮아지고 있는 상황. 이와 함께 최근 항공사별 재무 안정성 우려도 부각. 대한항공은 부채비율을 낮추고 유동성 확보를 위해 대규모 유상증자 발표. 2017년 항공사별 영업실적은 부진한 흐름 예상
- 이에 따라 항공운송업종 대해 Neutral 투자의견을 유지하며, 대한항공(TP 31,000원) 및 아시아나항공(TP 4,800원)에 대해 Hold 투자의견 유지. 단지 제주항공(TP 37,000원)은 중국선 부담이 있지만, 내국인의 해외여행 확대로 성장세를 유지할 것이며, 재무 안정성도 높아 Buy 투자의견 유지
Ÿ 인천국제공항 2016년 결산 및 2017년 전망
− 인천공항의 2016년 국제선 운항횟수 334,528회(+11.3% y-y), 여객수송 57,152,206명(+17.3% y-y), 화물운송 2,714,216톤(+4.6% y-y) 기록. 여객수송은 역대 최대치를 넘어서는 호황. 화물운송은 예상보다는 미흡했지만,2010년 이후 6년만에 최고치 경신. 2017년 운항횟수 355,603회(+6.3% y-y), 여객수송 61,952,991명(+8.4%y-y), 화물운송 2,833,642톤(+4.4% y-y) 달성 전망