[반도체] Surprise! 1Q17 DRAM 가격 상승 지속

1Q17 DRAM 가격 +3~5%QoQ 예상. Surprise!
2017년 DRAM 산업은 -1.3%의 공급 부족을 기록할 전망이다. DRAM의 Wafer Input Capa 투자가 당초 예상치를 하회하고 있어, DRAM의 공급 증가율(+15%YoY)이 수요 증가율(+19%YoY)에 못 미칠 것으로 예상되기 때문이다. 분기별로는 4Q16 공급 부족이 발생한 후 3Q17까지 더욱 심화될 것이며, 4Q17 Capa 증설과 함께 수급 Balance로 회복될 것으로 판단된다.

DRAM 가격(Blended ASP)은 '4Q16 +9~12%QoQ → 1Q17 +3~5%QoQ'으로, 시장 컨센서스(4Q16 +5%QoQ → 1Q17 -3%QoQ)를 대폭 상회할 전망이다. 1Q17 DRAM 가격은 '과점화된 시장 내에서 공급업체들의 가격인상 압박이 효과를 나타냄'에 따라 PC +10~13%QoQ, Mobile +3~5%QoQ, Server +1~2%QoQ의 상승률을 각각 기록할 것으로 예상된다.


DRAM 중장기 실적 변동성 축소. 배당 정책 변화 기대
중장기적으로는 DRAM 산업의 실적 변동 폭이 크게 감소할 가능성에 주목한다. DRAM 수요 중 변동성이 가장 심한 PC의 비중이 2011년 60%에서 2017년 12%로 크게 축소될 전망이기 때문이다. 이는 PC를 포함한 DRAM 산업의 변동성이 낮아짐을 의미하며, 안정적인 Cash Flow 창출과 주주환원 정책 변화 등을 가능하게 할 것이다.


반도체 업종 비중 확대 추천
3D NAND의 성장과 DRAM의 실적 개선이 빠르게 나타나고 있으며, '유가 하락과 원/달러 환율 상승' 등 국내 반도체 업체의 영업환경도 우호적으로 전환 되었다. 반도체 업종에 대한 비중 확대가 바람직하다.


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