[음식료] 중국 라이신 가격, 저점에서 72% 상승

중국 라이신 Spot 가격 상승세 확대
Wind 기준 중국 라이신 Spot 가격이 상승세를 지속 확대하고 있다(10/18 7.86위안/kg에서 11/17 13.5위안/kg으로 전저점 대비 72% 상승, 하루 동안 14% 상승). 최근 라이신 Spot 가격 상승은, 과거 3년 동안의 시세 움직임 대비 굉장히 큰 폭으로 움직였으며, 라이신 수급도 점점 타이트해지고 있는 것으로 추산된다. 수요 측면에서는 돼지사육두수 감소세가 완화되면서, 라이 신 침투율 상승 효과가 나타나고 있다. 또한, 공급 측면에서는 3년여간의 가격 하락으로, 몇몇 업체들이 퇴출되었고, 재무 상태의 어려움으로 중간중간에 가동률 관리에 어려움을 겪고 있는 업체도 나오고 있는 것으로 추산된다.


라이신 산업, 수익성 회복의 초입 국면
당사는 라이신 산업의 수익성이 회복 국면에 진입하고 있는 것으로 판단한다.

주요 원재료인 중국 옥수수 가격 하락 속에, 라이신 판가가 상승하면서 스프 레드가 벌어지기 시작하였고, 라이신 Spot 가격 밴드가 고점과 저점을 높여 가며 상승하고 있기 때문이다.

또한, 약 3년간의 수익성 악화로 Capa 증가가 제한적인 가운데, 중국 돼지사 육두수 감소세가 일단락 되면서, 라이신 수요 증가율이 고성장으로 회귀하고 있는 것으로 추산된다. 중국 돼지사육두수 감소세에 가려져 있던, 중국 축산업 대형화, 사료사육 및 배합사료 생산 확대, 라이신 함량 비중 확대 효과가 다시 나타날 것으로 예상되기 때문이다(중국 축산업 현대화의 영향).


CJ제일제당, 대상에 호재
라이신 가격 상승에 따라, CJ제일제당(목표주가 55만원), 대상(목표주가 4만원)에 대한 관심 확대가 필요하다. 향후 추가적인 Catalyst는 1) 중국 돈육가격 추가 상승, 2) 중국 모돈 수 상승 반전이 될 것으로 판단된다. 또한, 중국 라이신 시황 회복은 글로벌 라이신 시황 회복에도 긍정적으로 작용하기 때문에, 공급과잉 기간을 견뎌낸 글로벌 라이신 생산 업체들의 전반적인 수익성 상승이 기대된다.