2 분기 영업이익은 컨센서스와 크게 다르지 않은 884 억원으로 추정함. 미얀마 가스전에 반영되는 유가(trailing)가 지속 하락 중에 있고, 트레이딩의 전분기 고수익이 유지되기도 쉽지 않기 때문에 전분기대비로는 소폭 하락 예상함. 동사의 주가에 있어서 가장 중요한 것은 유가임. 따라서 기조적인 반등이 필요한데 장기 저유가 시대에서 $50/bbl 이상의 반등여력이 낮다는 것은 부담 요인임


>> 2Q16 preview: 영업이익 884 억원 추정
6/24 기준 컨센서스 926 억원과 대동소이한 실적 수준을 추정함. QoQ -13.6%, YoY -2.8%에 해당함. 실적 소폭 하락 추정 이유는 trailing 으로 유가가 반영되는 미얀마 가스전의 실적하락이 지속될 가능성이 높고, 전분기 수익성이 대폭 개선되었던 트레이딩도 유지가 쉽지 않을 것으로 판단되기 때문임


>> 필요한 것은 유가의 기조적인 반등
동사의 주가에 있어서 핵심 드라이버는 미얀마 가스전, 그리고 그 수익성을 결정하는 핵심 요인인 유가임. 연초 이후 달러약세, WTI 순매수 유입, OSP 반등 효과 등에 의해서 유가가$50/bbl 수준에 육박했지만, 중장기 저유가 기조에서 추가 반등여력은 높지 않기 때문에 기조적인 반등이라 보기는 어려움.


>> 목표주가 27,000 원 / 투자의견 매수 유지
과도하게 하락한 주가와 미얀마 가스전 추가 개발 merit 등을 감안할 때 주가의 추가 상승을 타진할 수도 있음. 그렇지만 기본적으로 장기 저유가 시대에서 이익 반등을 가늠하기 어렵다는 부분은 주가 상승을 제한하는 요인이 될 것임