철강은 자동차, 기계, 조선, 주택, 인프라, 플랜트 건설에 사용되는 구조 재료이다. 이중 철강 수요에 가장 큰영향을 미치는 것은 건설 경기이다. 건설 경기에 따라 조선과 기계 등 여타 산업도 함께 영향을 받기때문이다.

그런데, 인구 14억의 GDP 기준 미국, 유로존에이어 3위에 랭크된 중국은 주택건설에서는 GDP 1위인 미국에비해 10배나 더 큰 주택시장을 갖고 있다. 미국이 연평균 120만 호의 주택을 건설하는데 반해 중국의 주택건설 면적은 15억 6000만 평방미터로 30평을 기준해도 1500만 호에 이른다.

이런 규모의 차이 때문에 철강의 수요와 생산은 중국이 압도적이며, 중국의 수요가 세계의수요를 견인하며 철강의 가격을 움직이게 된다. 따라서, 철강기업은 그 소속된 나라가 어디인가에 관계 없이 중국의 건설 경기의 영향을 받아 업황이 결정되며 주가가 결정된다.

다음은 중국 건설 투자와 한국 posco의주가 관계이다.

중국 경제의 규모가 확대된 2002년이후 중국의 건설 투자 증가율이 높게 유지될 때 포스코 주가는 견조한 상승이 이어지고, 중국의 건설투자 증가율이 감소할 때 주가가 하락하는 직접적인 관계를 갖고 있다. 중국의 건설 투자가 급격히 감소하는곳에서 예외없이 포스코 주가는 급락하며 중국의 건설 투자가 급 성장이 강한 곳에서 포스코 주가도 강하게 상승한다.

2014년 중반 이후 포스코 주가가 급락했던 것도, 2016년 이후 포스코 주가가상승을 했던 것도 중국의 건설 투자 때문이다. 2018년 중국의 건설 투자는 증가를 나타냈으나 포스코를비롯한 세계 철강업 주가는 조정을 받았다. 물론 자동차나 여타부문의 부진한 경기가 있었으나 주가가 상당부분왜곡된 것이라 할 수 있다.

2018년 중국의 부동산 투자 증가율은 17%를 넘어서 강한 회복을 보이고 있으므로 철강업에는강한 상승의 모멘텀이 작용한다. 따라서 포스코와 국내 철강 기업도 중국의 건설 경기를 주목하며 투자하는것이 요령이다.

다음은 미국 철강 업종 주가지수와 중국의 건설 투자의관계 이다.

경제 규모가 큰 미국의 철강업은 중국의 영향을 덜받을 것 같지만 마찬가지로 영향을받고 있다.

이런 관계에서 보듯 철강의 세계적 수요를 결정하는 것은 중국의 건설 투자 증가율이며중국의 건설이 활황을 보이는 한 철강은 빠른 수요 증가로 가격이 오르면서 판매 증가와 함께 업황이 호전된다. 이런관계를 이해한다면 중국의 건설 경기 회복을 내다보며 저가에서 움직이는 철강주를 사서 모으고 중국을 필두고 세계 건설 경기가 정점을 이루는 시점까지지속 보유함으로써 과거 2002년~2007년에 이르는 큰상승의 수익을 얻을 수 있다.

3월 중국의 산업생산 증가율은 2014년 이후 5년 만에 최대인 8.5%의 증가를 나타냈다.

무엇을 그렇게 많이 생산한 것일까?

시멘트 22.2%, 제철 7.6%, 조강 (Crude steel 10%), 강철제품 11.4%, 판유리 7.9%, 석유화학 원료인 에틸렌 7.5 등 건설과 연관된 제품의 생산이 크게 증가하고 있다.

물론 화학섬유 20.6%와 의복 9.2%로 소비재에서 섬유와 의류도 늘지만, 전기전자와 자동차가 위축된가운데 철도, 도로, 선박,기계 등의 생산과 주택 건설 및 인프라 건설을 위한 시멘트와 철강이 주로 생산을 주도하고 있음을 주목해 두면 좋다.

철강 사용의 또 다른 한 축인 자동차 생산은 지난해 8월부터 전년비 감소하는 침체가 이어지고 있으나 3월 들어 감소폭이줄면서 회복의 기대를 높여주고 있다.

이런 철강업 특징을 이해해 두고 세계 1위철강회사인 아르셀로미탈 MT, 중국의 보산철강, 미국 철강업펀드 SLX, 한국의 포스코, 현대제철, 동국제강의 제철3사 등을 한센 주기로 움직이는 부동산 경기 활황기에걸쳐 장기 투자하면 좋다.

아울러 철광석 생산 1위인브라질 발레 (뉴욕시장:VALE)와 호주의 BHP 빌리톤(뉴욕시장: BHP)도 중국 및 세계 건설 경기 정점까지 보유 관심이다.

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