쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 드디어 연말 매물이 마무리 되기 쉬운 12월 셋째 주입니다.
쥬라기: 이번 주에는 월요일 곡물과 외환시장의 만기가 있고,

쥬라기: 목요일 밤에는 미국의 금리 인상이 발표될 가능성이 높고

쥬라기: 금요일 미국, 유럽, 중국의 선물 옵션 만기와 함께

쥬라기: 시장에 변동을 만드는 주요 원인들이 마감됩니다.

쥬라기: 또한 그간 어느 해 보다 강했던 연말 매도 물량도

쥬라기: 이번 주를 기점으로 거의 마무리 단계에 들 것입니다.

쥬라기: 따라서 이번 주는 연말 매수의 가장 핵심이 되는 주간이 됩니다.

쥬라기: 연말이 되면서 2015년 이벤트들이 하나씩 마감이 되고 있습니다.

쥬라기: 현재 필리핀에는 태풍 멜로르 Melor가 3등급 세력과 함께 접근합니다.

쥬라기: 2015년 마지막을 장식하게 될 태풍으로

쥬라기: 비교적 강한 세력으로 필리핀 중북부를 관통한 후 약화 소멸될 듯 합니다.

쥬라기: 주식 시장도 앞으로 10여 일의 거래일을 남겨두고 있습니다.

쥬라기: 월요일 주가가 하락 출발하지요?

쥬라기: 만기가 끝나고 금요일 개인이 콜옵션 매수와 풋옵션 매도가 늘어나면서

쥬라기: 만기 다음주 월요일까지 하락하는 패턴이 굳어지는 듯 합니다.

쥬라기: 지난 달에도 옵션 만기 후 월요일 급락이 이어진 후 상승했지요?

쥬라기: 11월 말 이후 급락이 이어진 후

쥬라기: 옵션 만기를 전후하여 주가가 제자리에 머무니 바닥이라 기대하지만,

쥬라기: 이렇게 다기 갭으로 하락하면 심리적인 영향이 크게 나타납니다.

쥬라기: 그러나 긴 하락이 이어진 후 이런 갭 하락은

쥬라기: 새로운 하락의 출발이 아니라

쥬라기: 이제까지의 하락을 마감하는 의미가 있는 소멸 갭입니다.

쥬라기: 월봉상 주가가 충분한 조정을 거쳐 60월 평균의 지지 권이니

쥬라기: 하락이 이어지기 보다는 반전의 위치로 봅니다.

쥬라기: 즉, 5월 이후 지루했던 대형주 하락과 

쥬라기: 7월 이후 지루하게 전개된 코스닥 및 중소형주 하락이

쥬라기: 오늘 소멸 갭과 함께 마감된 것이 아닌가 합니다.

쥬라기: 코스닥 시장의 하락은 더욱 가파르게 진행되었지요?

쥬라기: 12월 8일 지지선을 이탈하는 급락이 있고 나서

쥬라기: 3일간 연속으로 하락이 이어진 후

쥬라기: 지지가 기대되는 60일 평균을 하락하는 갭 하락이 나타났죠?

쥬라기: 저 모습 자체가 심리적으로 가장 두려움을 주는 개미핥기 패턴입니다.

쥬라기: 5일 연속 하락이 이어져 심리가 극도로 악화된 데다가

쥬라기: 일봉과 주봉의 지지권을 이탈하는 갭 하락이 나오니

쥬라기: 단기로 보며 투자하는 투자자들은 견디기 힘듭니다.

쥬라기: 그러나 월봉으로 보면 과거 주가가 반전된 20월 평균으로

쥬라기: 하락이 마감되고 주가가 반전될 시점임을 알 수 있습니다.

쥬라기: 이미 12월 조정 폭 자체가 충분히 커 하락이 과도하고

쥬라기: 지지선을 이탈하는 갭 하락으로 하락의 클라이막스를 만들었으니

쥬라기: 이제 하락이 좁혀지며 2016년 상승을 준비하는 과정이 시작됩니다.

쥬라기: 지난해 이맘때 주가가 어떻게 움직였는지를 살펴 보면 좋습니다

쥬라기: 작년에는 9월부터 연말 매도 물량이 시작하여

쥬라기: 연말까지 지루한 조정이 이어지지요?

쥬라기: 12월 9일부터 4일간 급락이 이어지고 전저점 가격에서 3일간 머물러
쥬라기: 투자자들이 하락이 끝나고 상승을 기대하기 쉬운 18일

쥬라기: 오히려 주가는 지지지선을 깨고 하락하는 급락이 나오지요?

쥬라기: 개미핥기 패턴이 진행될 때의 심리적 과정과 같은 구조입니다.

쥬라기: 이렇게 하락하면서 4개월 하락의 클라이막스를 만들었죠

쥬라기: 이후 주가는 연말까지 반등을 거쳐 결제일 기준 새해인 29일부터

쥬라기: 대단히 강력한 상승이 이어졌습니다.

쥬라기: 29일부터 시작된 상승은 6주 연속 상승과 함께

쥬라기: 결국 6개월 연속 상승하는 모습이 되었습니다.

쥬라기: 2013년 말에도 연말 하락이 매우 힘든 모습이었습니다
쥬라기: 이 때는 12월 19일이 저점으로 3째주 말경입니다.

쥬라기: 7월 이후 이어졌던 하락은 반등다운 반등이 없이

쥬라기: 연말까지 하락이 이어졌지만 연말 매물을 정리한 후 상승 전환하여

쥬라기: 주가는 4월 조정이 나올 때가지 상승이 이어졌습니다.

쥬라기: 연말 조정은 매우 지루하고 견디기 힘들지만

쥬라기: 이 시기에 주식을 사서 상반기 말까지 보유하는 경우

쥬라기: 연중 가장 큰 상승의 얻을 수 있게 됩니다.

쥬라기: 특히 2015년 말에는 양도소득세 과표가 강화되면서 매물이 많았고,
쥬라기: 미국 금리 인상 일정을 연말에 잡아둠으로써

쥬라기: 매도를 늘리고 매수를 줄였던 만큼,

쥬라기: 2016년 상승은 그만큼 강한 수급을 동반한 강한 상승이 나오게 됩니다.

쥬라기: 이런 점에서 앞으로 매도 물량이 나올 수 있는 8거래일 동안

쥬라기: 보다 적극적으로 비중을 확대하고 가면 좋고,

쥬라기: 이미 보유한 주식이 하락한 경우 하락을 두려워 말고

쥬라기: 안심하고 새해를 기다리십시오,

쥬라기: 코스닥 시장은 개인이 90% 이상의 거래량을 차지하는 시장입니다.

쥬라기: 선물 옵션에 의해 주가 움직임이 왜곡되는 거래소와 달리

쥬라기: 가장 시장의 흐름을 잘 반영하는 시장입니다.
쥬라기: 따라서 코스닥 시장의 움직임은 코스닥 시장 뿐 아니라

쥬라기: 거래소 대형, 중형, 소형주의 움직임 역시 코스닥 주가 움직임에 준합니다.

쥬라기: 거래소 초 대형주들은 옵션시장의 영향을 받아 시장 흐름에서 왜곡되지만,

쥬라기: 일반 나머지 대형, 중형,소형주 움직임은 대부분 이 코스닥 시장의 흐름대로

쥬라기: 움직인다고 보면 좋습니다.

쥬라기: 주의할 점은 연말 주가 하락을 악재나 펀더멘털 문제로

쥬라기: 이유를 돌릴 필요가 없다는 점입니다.

쥬라기: 하락은 연말이라는 시기와 관련한 특별한 매도 물량이 증가하기 때문입니다.

쥬라기: 또한 주식을 매수하는 세력은 손쉬운 매입을 위해 일부러 매도합니다.

쥬라기: 그래서 펀더멘털로 보면 유망하고 저평가된 기업도 하락이 클 수 있습니다.

쥬라기: 일반적인 경우라면 기업의 성장성이나 가치 또는 실적 전망에 따라

쥬라기: 주가가 오르는 기업과 내리는 기업의 구분되지만

쥬라기: 연말 매도 물량에 따른 하락은 이런 구분 없이 하락할 수 있습니다.

쥬라기: 이런 하락은 펀더멘털의 악화를 의미하지 않습니다.

쥬라기: 성장성이 좋고 가치가 저평가되며 실적이 우수한 기업이 하락하면

쥬라기: 하락한 만큼 새해에 강하게 상승하므로 펀더멘털을 믿고 투자하면 됩니다

중략.

쥬라기: 연봉으로 한국의 주식 시장을 보면 다음과 같습니다.

쥬라기: 1958년 이후 1990년까지 한국 증시는 세계 어느 나라 못지 않는 높은 성장을 했습니다.

쥬라기: 지난 57년간 주가 평균 상승률을 계산하면 배당을 제외하고 평균 12.3%로  높습니다.

쥬라기: 요즘 주식에 투자하는 대부분의 투자자들이 2000년 이후에 투자를 해서

쥬라기: 한국 증시는 미국이나 선진국과 달리 잘 오르지 못하는 시장으로 알고 있지만

쥬라기: 한국 종합주가지수야 말로 세계에서 가장 가파르게 상승한 나라 중 하나입니다.

쥬라기: 왜냐하면 한국은 한강의 기적이라 일컬을 정도로 빠른 성장을 했기 때문이죠,

쥬라기: 바로 이렇게 빠르게 주가가 오르던 시기에 우리나라 재벌이 태어납니다.

쥬라기: 재벌이 처음부터 재벌이었던 것이 아니라 경제가 성장할 때

쥬라기: 기업의 지분을 많이 보유하고 경제성장을 경험했기 때문에 만들어진 것입니다.

쥬라기: 1990년부터는 우리 경제의 성장 동력이 꺼진 모습이죠?

쥬라기: 1980년대 말부터 중국이 개방을 한 후

쥬라기: 위안화를 급격히 평가절하함으로써 세계의 제조업 경쟁에 뛰어들자,

쥬라기: 저임금으로 만드는 중국 제품에 밀려 우리 상품의 경쟁력이 뒤져지고

쥬라기: 한국에 건설하려던 공장이 중국에 지어졌기 때문입니다.

쥬라기: 한국에 유입되던 외국자본도 중국으로 이동하면서 외환위기도 발생했죠,

쥬라기: 우리나라만 그런 것은 아닙니다.

쥬라기: 세계 제조업 1위였던 일본이 가장 큰 타격을 받았고

쥬라기: 일본의 공장들이 모두 중국으로 옮겨가면서 일본의 산업 공동화는

쥬라기: 잃어버린 20년의 원인이 됩니다.

쥬라기: 인구 감소 때문이 아니라 중국으로 넘겨준 공장과 제조업 경쟁력 때문입니다.

쥬라기: 중국의 장기적인 저성장이 인구 감소 때문이라고 생각하는 경제학자들은

쥬라기: 일본인 인구가 감소한 후 경제가 저성장이 되었으므로

쥬라기: 일본에 시차를 두고 인구가 변하는 한국은 이제부터 저성장이라 합니다.

쥬라기: 그러나, 일본의 저성장의 원인이 중국에 넘겨준 제조업 경쟁력이므로

쥬라기: 일본이 잃어버린 20년의 터널을 지날 때

쥬라기: 한국도 똑같이 잃어버린 20년의 터널을 함께 지나왔습니다.  

쥬라기: 그래서 1990년부터 지금까지 주가가 과거처럼 빠르게 상승하지 못하고

쥬라기: 지지부진한 모습입니다.

쥬라기: 일본과 차이가 있다면 1998년 외환위기로 원화가 평가절하 되면서

쥬라기: 엔화 대비 경쟁력이 커지고, 위안화 대비 경쟁력 격차가 줄면서

쥬라기: 그나마 일본보다 한국이 나은 모습이 되어 있습니다.

쥬라기: 그러나 지금은 중국이 빠르게 성장하면서 위안화가 상승하고 있고,

쥬라기: 중국은 인건비와 물가가 한국보다 빠르게 오르고 있습니다.

쥬라기: 과거 한국과 중국간 나타났던 인건비나 여타 생산비 격차가

쥬라기: 빠르게 좁혀지고 있습니다.

쥬라기: 시간이 지날수록 이런 격차는 더욱 좁혀질 것입니다.

쥬라기: 그간 중국은 평가절하된 저평가된 위안화를 무기로 하여 경쟁력을 유지했지만,

쥬라기: 무역 흑자로 외화가 쌓이고 중국의 경제적 위상이 높아지면서

쥬라기: 위안화는 시간이 흐를수록 강한 통화가 될 수 밖에 없습니다.

쥬라기: 이런 위안화의 강세는 과거 위안화의 평가절하로 우리가 중국에 내준

쥬라기: 무역 경쟁력을 되찾아 오는 요인이 될 뿐 아니라

쥬라기: 중국 시장을 겨냥한 사업의 수익성을 높여줄 것입니다.

쥬라기: 나아가 과거 소비 여력이 없었던 중국 13억의 인구가

쥬라기: 지금은 충분한 돈을 벌어 축적한 후 소비를 시작하고 있습니다.

쥬라기: 과거 한국 기업은 미국과 유럽 등 일부 선진국에 상품을 팔았지만

쥬라기: 그 인구는 다 합쳐도 8억 남짓이었습니다.

쥬라기: 이제는 선진국 인구에 더하여 13억의 중국 인구와

쥬라기: 그간 소득 증가로 소비 여력을 갖춘 엄청난 신흥국 소비인구가 있습니다.

쥬라기: 과거에는 낮은 인건비에 따른 낮은 생산원가와

쥬라기: 저평가된 위안화로 인해 이런 시장에서 중국제품에 뒤쳐졌지만

쥬라기: 중국의 인건비와 생산원가가 높아져 격차가 줄고

쥬라기: 중국의 위안화가 제 가격을 찾아 오르면 우리의 기업에게는

쥬라기: 그만큼 밝은 성장의 기회가 오게 됩니다.

쥬라기: 이런 이유 때문에 한국은 1990년 이후 25년 점게 이어진

쥬라기: 길고 지루한 저성장의 시대를 벗어나게 될 것으로 봅니다.

쥬라기: 일본 역시 같은 조건입니다.

쥬라기: 일본의 니케이지수는 20년 하락 추세를 벗어나 상승하고 있고,

쥬라기: 도쿄의 주택가격은 인구 감소에도 불구하고 빠르게 오르고 있습니다.

쥬라기: 인구가 줄어들고 노령화가 가속되는 일본의 주가가 오르고 부동산 오르는 것은

쥬라기: 일본인들이 갑자기 아이들을 더 많이 낳거나
쥬라기: 불로초를 만들어 먹고 회춘했기 때문이 아닙니다.

쥬라기: 일본의 저성장의 원인이었던 대중국 무역 경쟁의 환경이 변하기 때문입니다.

쥬라기: 바로 그 환경 변화는 한국에도 적용이 되는 것입니다.

쥬라기: 그래서 일본과 한국은 지난 25년의 지루한 저성장의 터널을 벗어날 때입니다.

쥬라기: 이 과정을 57년의 긴 종합주가지수 모습에서 읽어내야 합니다.

쥬라기: 지난 11월 기축통화에 편입된 위안화가

쥬라기: 세계의 안정된 통화로 위상이 높아질수록 한국은 유리한 환경이 됩니다.

쥬라기: 이런 관점에서 우리 종합주가지수의 연봉을 보면

쥬라기: 지난 5년간의 정체는 상승할 힘이 강력하게 응축하는 준비된 모습입니다.

쥬라기: 주가의 기본 특성이 장기적인 상승인데도 불구하고,

쥬라기: 종합주가지수는 8년이 지난 지금도 2007년의 고점을 넘지 못했습니다.

쥬라기: 지난 8년간 국민소득과, GDP와, 가계자산과 예금이 얼마나 늘었는지 보십시오,

쥬라기: 지난 8년간 기업의 자본과 자산 그리고 매출액과 이익 규모가 얼마나 늘었습니까?

쥬라기: 다만 일부 업종은 불황에서 이익 마진이 낮아 이익이 이전만 못한 경우가 있지만,

쥬라기: 이미 기업의 사업 규모와 공장의 면적 그리고 매출액 규모는

쥬라기: 과거에 비교하여 대단히 큰 수준으로 성장한 경우가 많습니다.

쥬라기: 지금은 세계 제조업 경기가 위축되면서 사업의 마진이 낮아졌기 때문에

쥬라기: 기업의 이익이 줄면서 주가도 낮게 형성이 되어 있지만

쥬라기: 세계의 경기가 회복이 되고 따라서 기업의 사업 마진도 정상으로 회복되면

쥬라기: 그간 매출액 성장에 따른 이익은 8년 전에 비해 대단히 클 것입니다.

쥬라기: 그런 기업들이 주가는 8년 전에 비해 터무니 없이 낮은 가격에서 거래됩니다.

쥬라기: 그래서 불황 때문에 6년째 성장을 반영하지 못하는 주가가

쥬라기: 향후 대단한 기회를 만들게 됩니다.

쥬라기: 단순 계산으로 사업 규모는 3배로 확대되었는데

쥬라기: 불황 때문에 마진이 줄어 이익 감소와 함께 주가가 1/3로 하락했다면

쥬라기: 업황이 호전되어 이익 마진만 회복되는 것으로

쥬라기: 규모성장 3배 x 저평가 회복 3배 = 9배 상승이 나와야 할 것입니다.

쥬라기: 이런 관점에서 세계 경기의 주기적 변동을 통해 기업의 미래를 보면

쥬라기: 대단한 기회의 시기입니다.

쥬라기: 1980년대 초반에도 이와 비슷하게 장기간 주가가 정체되었었죠,

쥬라기: 그러나 그런 정체는 계속되지 않습니다.

쥬라기: 그 후 정체된 기간의 상승 분까지 보상하는 강한 상승이 뒤따랐죠,

쥬라기: 1986년부터 3년간 종합지수는 160에서 1000으로 상승합니다.

쥬라기: 사실 우리 증시 57년 역사를 보면 상승은 쌈빡한 3년이 중요합니다.

쥬라기: 1960년대 초의 3년, 1970년대 초의 3년,  1980년대 후반의 3년,

쥬라기: 그리고 1998부터 1999년까지의 2년이 대부분의 상승을 차지합니다.

쥬라기: 즉, 상승을 준비하는 기간은 길고 지루하며 고통스럽지만

쥬라기: 상승을 하는 시간은 매우 짧고 강력합니다.

쥬라기: 이런 역사적 주가의 움직임과 함께

쥬라기: 우리 경제에 지대한 영향을 미친 한국과 중국의 경쟁력 변화를 보면

쥬라기: 쌈빡한 3년의 상승이 기대되는 시점입니다.

쥬라기: 아직은 세계적인 경기 둔화로 그 본 모습이 드러나 보이지 않지만

쥬라기: 2000년 이전 10억명 남짓한 세계 소비 인구에 의해 돌아가던 세계 경제가

쥬라기: 지금은 30억 명이 넘는 소비 인구를 바탕으로 움직이고 있습니다.

쥬라기: 경기가 활황이 될 때 어떤 모습이 될지 기대가 됩니다.

쥬라기: 그래서 장기적으로 이런 주가의 미래를 그려볼 수 있습니다.

쥬라기: 이것이 주가가 아니고 GDP라든가, 기업의 자산총액이라든가,

쥬라기: 매출총액을 그린다면 이렇게 정체되어 있는 주가가 이상하다는 것을 알 것입니다.

쥬라기: 종합주가지수가 1000을 넘었던 1988년 국내총생산과 국민총소득은 144조원이었고,

쥬라기: 국민 가처분소득은 127조원 규모였습니다.

쥬라기: 그러나 국민총소득과 국내총생산이 2014년 1490조원 규모로 10배 성장했지만

쥬라기: 한국의 종합주가지수는 당시의 2배인 2000선에 머물고 있습니다.

쥬라기: 기업이 벌어들인 돈이 10배가 넘게 증가했고

쥬라기: 국민의 소득 자체가 10배가 넘어 그만큼 살 수 있는 여력도 커졌지만,

쥬라기: 주가지수는 2배 수준에 머무는 상태입니다.

쥬라기: 그만큼 한국의 증시는 저평가된 상태라고 할 수 있습니다.

쥬라기: 1988년을 기준하여 주가지수가 경제성장규모에 걸맞는 비율이 되려면

쥬라기: 주가는 지금보다 몇배 더 높은 수준이 되어야 합니다.

쥬라기: 더구나 향후 8년 세계 부동산 경기 상승 국면에서

쥬라기: 경제성장이 빨라지고 기업의 업황 개선과 함께

쥬라기: 매출액이익률의 회복이 이뤄지면서 GDP나 가처분소득이 확대된다면

쥬라기: 종합주가지수는 채널 구조의 맨 상단까지 오르는 것이 이상하지 않습니다.

쥬라기: 따라서 지금은 양도소득세법에 따른 연말 주가의 하락이

쥬라기: 연중 저가 매수의 기회이기도 하지만

쥬라기: 장기적으로는 세계 경기 회복과 함께 장기적으로는 지난 25년,

쥬라기: 그리고 최근 8년의 성장에 비해 오르지 못하고 저평가된 주가가

쥬라기: 저평가를 회복하는 강력한 상승을 겨냥한 투자의 기회입니다.

쥬라기: 이 상승을 추진할 유동성에 대해서는 이미 충분히 설명을 하였습니다.

쥬라기: 바로 이 때문에 적극적인 비중 확대 전략을 권하는 것입니다.

쥬라기: 오늘 아시아 시장의 하락의 빌미를 만들었지만

쥬라기: 뉴욕 종합주가지수 역시 전형적인 개미핥기 패턴입니다.

쥬라기: 비교적 급한 하락 후 전저점을 지지로한 3일간의 정체

쥬라기: 이어지는 지지선을 일탈하는 갭 하락으로 심리적인 영향을 크게 주는 모습입니다.

쥬라기: 그러나 이런 패턴은 주로 추세를 속일 때 나오는 모습으로

쥬라기: 급락과 함께 매물을 정리하고 상승으로 전환되는 경우가 많습니다.

쥬라기: 지금은 하루 이틀 등락으로 기업을 보기 보다는

쥬라기: 장기 추이와 연봉의 위치에 따른 매수 조건을 주안점으로 하여

쥬라기: 기업의 흐름을 살피고 매수 전략을 가져갈 때입니다.

쥬라기: 종목별로도 연봉의 주가 움직임을 살펴 보고 전략을 짜보시기 바랍니다.

쥬라기: 이만 마칩니다.