이렇게 소형주가 상승하는데 대형주가 소외되는 장세는 대개 장기 상승 장세의 초반 국면의 특징이며, 대형주가 이유 없이 급락하는 양상은 대개 상승장이 임박할 때에 나타나는 전형적인 현상이다. 주가가 하락에서 상승으로 반전하는 위치가 되면 대형주가 아무 이유없이 5% 이상 급락이 이어지는 급변 국면이 나타나 투자자들을 두려움과 당황으로 몰지만, 바로 이런 시점이 상승이 준비되는 중요한 국면이다.

우리 경제를 대표하고 각 업종을 대표하는 핵심우량주는 모두 하락했는데 이런 핵심 우량주 50종목으로 구성된 지수인 KOSPI 50 지수는 연중 신저가 상태이다. 우량주는 대개 반기 말을 전후하여 연중 저점을 만들게 되는 바로 그런 모습을 만들고 있으며, 지난 주 하락과 함께 10년 평균인 120월 평균과 520주 평균에 근접하여 강력한 반전의 지지권에 와 있다.

따라서 하락에 대한 우려보다 기회의 관점에서 시장을 볼 때다. 따라서 핵심 우량주의 지수를 장기 추세에 대한 변동 구조 분석을 해 보면 지금은 2001년 911 테러 급락 저점(종합지수 462), 2003년 미국의 이라크 공격 전 하락 저점(종합지수 512), 2008년 금융위기 클라이막스 저점 ( 종합지수 890) 이후 주가가 장기 채널의 맨 하단까지 내려온 중요한 전환점에 해당한다.

이런 전환점이라면 주식투자의 절호의 기회가 되는 시점이라 할 수 있다. 이런 기회가 되려면 평소 싼 가격을 만들지 않는 대형 핵심 우량주 주가가 이해되지 않는 저평가된 가격으로하락하게 마련이다. 이렇게 하락하면 인생을 바꿀 정도의 중요한 기회가 되지만 대부분의 사람은 하락에 마취되어 위험으로 생각할 뿐 기회인지 생각하지 못하게 된다.

그러나 가장 두려움을 갖고, 가장 인내심이 흔들리며, 가장 팔고 싶을 때가 가장 좋은 기회가 된다.

종합주가지수를 35년의 긴 시간에 걸쳐 변동을 분석해 보면, 인생을 바꿀 만큼 좋은 우량주 급락 기회는 단 5 차례에 불과하다.

1인당 GDP 2000달러 안팎의 국가에서 25세의 청년이 1인당 GDP 20,000$를 넘어서며 60세가 되는 동안, 정말 좋은 기회, 핵심 우량주에 투자하여 장기 보유하여 큰 재산을 만들 수 있었던 기회는 단 5번에 불과한데, 지금이 그와 똑같은 조건을 보여 주고 있다. 물론 이 다섯 차례의 기회 모두 주식을 살 엄두를 낼 수 없었고 하락의 공포에 질리거나, 아니면 1981~1985년처럼 지루한 움직임에 더 이상 버틸 수 없어 보유하던 주식을 팔기 쉬웠다. 그러나 그런 두려움과 주저함과 조급함을 견디고 지금은 투자를 할 때이다.

다섯 차례 모두 핵심도 구조상 두 칸 이상의 상승을 하였는데, 이번에도 이 구조의 두 칸을 상승하면 목표 지수는 6,500에 이르게 된다.

그런데 현재 주가의 상황은 종합주가지수가 130에서 4년여의 기간 동안 1030까지 올랐던 1980년과 매우 흡사하다. 1980년 급등 후 1981년 급락 조정이 이어져, 2010년 상승 후 2011년 급락을 거쳐 2015년까지 지루한 정체가 이어진 상황이 같고, 달러가 급등하여 최고의 가격에 있는 것이나 유가를 비롯한 상품가격이 하락해 바닥권에 있는 것이 같다. 심지어 1988년 열렸던 서울 하계 올림픽과 2018년 예정된 평창 동계 올림픽이 있는 것도....

여하튼 내수 출하보다 수출 중심의 우리 중화학 공업은 중국의 경기에 가장 큰 영향을 받고 있고, 우리 나라 경제성장 보다는 중국의 통화정책과 건설경기에 맞물려 장세를 형성해왔다.

그런 점에서 중국이 지난 30년래 가장 낮은 금리인 4.85%로 금리를 낮추고 경기 부양에 올인하고 있다는 점에서 수출중심의 중화학 공업 구조인 우리 경제구조와 더불어 관련기업의 성장과 함께 주가가 상승할 기회를 맞고 있다.

이런 점에서 지금 최악의 침체에 빠진 중국 건설 경기에도 불구하고 최근 경기 부양정책으로 빠르게 주택가격과 함께 주택 판매가 증가하는 중국의 미래에 대한 연구가 필요하다.



또한 무려 8년간이나 지어야 할 주택을 경기 침체로 덜 지어 수급이 문제가 된 전세계의 주택 건설과 관련하여 미래의 경기에 대해 생각해 볼 필요가 있다. 여기에 수출을 주력을 하는 우리 기업의 미래가 연결되기 때문이다.

내 판단으로는 지금은 2008년 외환위기, 2003년 경기 침체의 바닥, 2008년 금융위기 후 맞는 인생을 바꿀 중요한 투자 기회라고 생각한다. 이런 시기에 대형 우량주 주가가 이해할 수 없는 가격으로 하락했지만 위기였기 때문에 오히려 하락이 두려웠기 때문에 주식을 사기 보다 팔았고 시간이 지난 후에야 그 때가 절호의 투자 기회였다는 것을 생각했다. 지금은 주식을 사기가 가장 꺼려지는 시기이지만 지금이야 말로 주식을 살 때이다. 우리 나라 가장 우량주 주식을 점포정리 기념 세일가격으로 살 수 있는 10년에 한두 번 오는 기회이다.

국가가 망해도 망하기 어려운 핵심 우량주라면 쌀 때 사서 기다리면 오른다고 편하게 생각하고 투자하면 쉽다. 모든 악재는 하락한 가격이 이미 값을 치렀고, 그런 모든 악조건을 더해도 주가는 너무 낮은 가격이다.

지금은 업종을 대표하는 기업, 올림픽에 내보내면 적어도 금메달이나 은메달을 딸 정도로 경쟁력이 강한 기업의 주식을 사 두고, 적어도 2018년까지 보유하는 전략을 가져갈 때이다.

미국 증시와 전망

FRB가 통화정책을 통하여 달러가치와 세계 자산가격을 움직이면서, 미국 자본은 뉴욕 증시를 움직이고 여기에 펀드로 연결된 해외 증시를 연동시켜 조절함으로써 세계 자본을 손아귀에 넣고 있다.

최근까지 뉴욕 증시는 세계 증시를 움직이는 도구처럼 이용해 왔고, 이 과정에서 옵션시장의 변동성이 매우 크게 확대되었다. 그러나 이런 뉴욕시장의 변동성 역시 대세 추세 분석상 전환점에 온 것 같다. 엑슨 모빌이 중기 추세 지지지권에 접하며 상승을 앞둔 가운데, 다시 1.4를 넘어선 풋옵션/콜옵션 비율에 따른  하락은 이내 급반등하여 회복된다.

뉴욕종합지수를 움직이는데 조커처럼 이용해 온, 뉴욕시장의 시가총액 1위이자 원유 가격과 연동된 엑슨모빌이 대세의 지난주 말 바닥가격을 확인하였다. 2014년 8월 시작된 지루하고 긴 하락 과정이 마무리됨을 의미한다.

아울러 뉴욕의 등락주선이 2011년 하락 이후 다시 200일 평균에 접함으로써 장기 조정을 지지권이자 전환의 위치에 있다.

시장의 가장 핵심 우량주가 대세 바닥에서 상승을 준비 중이고, 가격으로 속일 수 없는 시장의 등락주선이 과도한 저평가에서 전환점에 위치한다는 점에서 전고점에서 매물을 정리해 온 뉴욕 종합 주가 지수는 미국의 건설 경기 회복과 함께 장기상승으로 갈 준비를 마쳤다.

그간 한국 종합주가지수와 함께 지루한 조정을 거친 신흥국 주가 지수가 대세 변동구조의 최 하단에 거의 근접함으로써 2003년, 2008년에 이어 7년 만에 신흥국 투자의 절호의 기회조건을 만들고 있다. 2003년의 최악의 침체와 2008년의 위기가 기회였던 것처럼, 지금도 그와 똑같은 기회이다.

지금 세계 부동산 시장은 2007년을 천정으로 2012년까지 조정을 거쳐 회복국면으로 가고 있다. 이 회복은 주기의 특성상 2023년까지 계속되며 2000~2010년대와는 달리 신흥국의 소득 증가와 함께 세계 25억의 신흥국 인구가 내집 마련의 꿈을 꾸는 대규모 주택 수요와 함께 움직이다.

아울러 오랜 기간 침체되었던 미국의 주택 판매와 주택건축 허가가 가파르게 증가하기 시작하고 있어, 향후 건설과 관련된 산업의 활황이 시작되고 있다.

이런 길고 강한 상승 장이 시작될 때면 서둘러 주식을 사고 싶어하는 글로벌 메이저들은 오히려 주가를 급락시켜 물량을 거두어 가기 마련이다. 그러나 이것을 기회로 삼은 투자자에게는 인생을 바꿀 중요한 기회가 된다. 핵심 우량주를 사서 2018년 평창 동계 올림픽이 끝날 때까지 보유하고 가라.

◆ LivePax 방송 녹화 강연 안내.