현명한 사람의 때!

안녕하세요.

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 미국양적완화 축소를 결정 지을 회의가 1주일 앞으로 다가오면서 우리 증시는 계속해서 불안감에 휩싸여 있는 모습이다. 주가는 기대감에 상승하고 불안감에 하락하는 모습을 보인다. 우리의 시장이 불안한 모습을 보이는 지금 그 속내를 들여다보면 결정되지 않은 요인이 미치는 불안감일 뿐, 사실상 글로벌 경제흐름에 있어서는 호재요소로 작용될 것이다.

 주식은 하락할 때 사서 상승할 때 파는 것이 진리! 지금 우리는 산타랠리를 위한 가장 중요한 때에 직면하고 있다.  

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<코스피 vs 코스닥>

                                                         *노란표시 - 12월 주가흐름

 국내 투자자가 연말에 투자를 할 때 코스피 시장이 코스닥 시장보다 좋다는 것은 기본중의 기본이다. 시장에 커다란 이벤트가 없을 때에는 코스닥 시장이 코스피 시장보다 좋을 때도 종종 있다. 특히나 국내시장은 테마라는 거품으로 인해 더더욱 그렇다. 하지만 연말 산타랠리에 있어서는 코스피에 투자를 해야 더 효과적인 투자를 할 수 있다.

기업실적에 바탕을 둔 배당은 당연히 기업규모가 더욱 큰 코스피 시장에서 많이 일어나고, 이는 외국인에게 있어서는 전략적인 환차익의 도구로 쓰일 수 있기 때문이다. 배당시즌인 12월에 투자를 하면서 그 다음해 환율적인 이득이 발생하는 시점에서 자금을 쓸어 모으게 되면, 매매수익, 배당, 환차익 이라는 3마리 토끼를 잡을 수 있다.

<최근 4년간의 원-달러 기준환율>

 환율 역시 증시와 마찬가지로 파동을 가지고 있어서 외국인들이 국내로 투자할 때 헷징을 위한 도구로 많이 사용한다. 자금 규모가 큰 외국인들은 수익, 배당, 환차익이라는 3마리 토끼를 잡기 위해 조금 더 확실하고 안전한 코스피 시장을 선호하게 되며 이는 산타랠리 시즌에는 더 더욱 분명하게 드러난다.

<최근 4년간 코스피시장의 외국인 수급 변화>

                                                               *동그라미 : 연말랠리시즌

 최근 3개월간 코스피시장의 챠트를 기술적으로 들여다 보더라도 1970포인트 부근에서의 저점을 찍고 다시금 상승 전환 해주는 모습을 몇 차례 반복적으로 보여주면서 1970~2040 포인트 사이에서의 박스권 밴드를 강하게 형성 해주고 있다. 주가는 하락하고 있지만 상대적으로 시가총액 상위종목들 (삼성전자, 현대차, sk하이닉스 등) 은 주가가 크게 흔들리는 모습을 보이고 있지 않다. 연말 배당과의 연계성을 생각해보면 당연한 결과로 볼 수 있으며, 이는 경제흐름이 나빠지고 있는 것이 아니라 불확실한 이슈로 인해 시장이 흔들리고 있는 것으로 해석할 수 있다.

이것은 또 실적이 뒷받침되는 기업들의 연말랠리가 필연적으로 연결되어있는 증시 구조를 표현할 수 있는 좋은 예가 된다. 즉, 지금이 실적을 바탕으로 저평가되어 있는 기업들에 투자를 하여 주가 수익과 배당이라는 두 마리 토끼를 잡을 수 있는 아주 매력적인 시장이 연출되고 있는 것이다.  

<종합 주가지수 챠트>

 이렇듯 우리 시장에서는 산타랠리시즌에 코스피 시장의 매력이 분명히 존재하지만 현명한 투자를 하기 위해서는 매해마다 글로벌 시장의 변화 또한 세심하게 관찰할 필요가 있겠다. 2013년의 산타랠리가 시작되려 하는 지금 우리가 유심히 지켜봐야 할 것은 바로 양적완화 축소 현실화라고 볼 수 있다.

12월 18일 진행 예정인 FOMC에서 내년 3월 이전 Tapering(양적완화축소) 개시 가능성에 대한 시장 우려가 2013년 산타랠리의 발목을 잡는 가장 주요한 요소라고 볼 수 있지만, 동시에 아주 좋은 투자 타이밍이 될 수 있다. 시장은 단기적으로 충분히 동요될 수 있으며 그에 따라 출렁거리는 것은 당연할 것이다. 하지만 시장의 출렁임이 곧 실적을 뒷받침하는 기업들을 투자할 수 있는 가장 좋은 때 라고 생각하면 "위기는 곧 기회다" 라는 옛 말이 정말 진리처럼 다가올 것이다.

               <ISM 종합지수>

 최근 ISM종합지수, ADP민간고용, 3분기 GDP 등 주요 경제지표들이 예상치를 크게 상회하면서 Tapering 우려가 재부각 되고 있다. 이 중에서도 미국 연방준비제도가 정책을 세울 때 가장 중요시하는 고용 지표는 예상보다 크게 호전되면서 우려감은 더 커졌다.

                       <ADP 민간고용 변동율>

 하지만 실제로 미국시장은 고용지표 호조로 인해 Tapering우려를 상쇄시킬 정도의 큰 폭의 상승마감을 이뤄냈고 이는 우리 시장에 의미하는 바가 크다. 경제지표들의 개선과 미국경제의 개선은 궁극적으로 우리 시장에 긍정적으로 다가 올 요인이며 더 큰 상승을 이루기 위해 반드시 필요한 과정이지 무서워하고 피해야하는 악재가 아닌 것만은 분명하다.

          <미국 GDP 성장률>

 시장은 확정되지 않은 불안감에 매우 민감하다. 양적완화 축소로 인해 미국경제가 다시한번 흔들리고 그로인해 우리 경제에 어떤 영향을 미칠지에 대한 두려움이 시장에 자리잡고 있다. 지난 분기 연방정부 셧다운이라는 치명적인 경제오점을 남긴 미국이 출구전략 이후 어떻게 변화될지 모르는 막연한 불안감 속에서 투자자들은 반응하고 있다. 하지만 분명한 것은 경제가 개선되고 턴어라운드 되는 시점이며 시장의 예상보다 더욱 빠른 속도로 치유되고 있기에 양적완화 축소를 앞당기는 것이라고 생각한다.

 양적완화를 계속 유지하면 지금보다 더 큰 문제가 미국시장 뿐만 아니라 우리 시장에도 불어 닥친다는 것을 많은 사람들이 알고 있다. 때를 아는 것은 현명한 것이다. 출구전략이 시행되는 시점은 경제가 개선되는 시점인 것이다. 미국 연방정부는 양적완화 축소 시기를 알아야 하는 것이고, 우리는 그에 맞춰 투자할 때를 알아야 한다. 현재까지의 시장 흐름을 보게 되면 지수가 무너지고 하락세를 보이는 것처럼 하고 있다. 그리고 외국인들의 물량은 조금씩 빠져나가는 행세를 보이고 있다. 하지만 양적완화 축소가 확정되는 시점 시장이 흔들릴 때 투자자는 적극적으로 투자에 임해야 할 때이다! 모든 것이 준비되고 있는 지금이 산타랠리를 잡기 위한 가장 중요한 때이다!