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2013년도 막바지에 접어들면서 투자자들은 연말랠리가 언제쯤 올지 또한 얼마나 지속될지에 대한 관심이 끊이질 않고 있다.       연말랠리 즉 산타랠리는 우리증시에서 항상 존재해왔었다. 하지만 랠리 이후의 흐름은 매 해 마다 조금씩 다른 흐름을 보였는데 경제지표들을 통해서 산타랠리와 그 이후의 흐름을 살펴보도록 하자.

-힘나는 12월 빛나는 경제-

1. 힘나는 12월!     

12월도 벌써 1주일이 지나가고 있지만 시장은 랠리성 반등보다는 조정과 숨고르기 장세가 이어지고 있다. 여러 가지 국내외 민감한 이슈들이 작용하고 있는 가운데 그 중 단연코 으뜸이 되는 것은 미국의 양적완화 축소에 따른 부담감이다. 하지만 지금의 조정은 더 큰 상승을 위한 숨고르기 장세라고 볼 수 있다. 먼저 과거 10여년간의 코스피 종합 챠트를 살펴보자.    

                  <2001~2013 12월까지의 종합지수 월봉챠트>

                                                                                                              *노란색 동그라미 매년 12월 표시

우리 증시는 12월에 매우 강한 흐름을 보이고 있다. 12월은 배당 책정 기준일이 되기도 하며, 결정적으로 미국 소비시장 지표가   블랙프라이데이를 기준으로 가장 좋아지는 시점이기도 하다. 미국증시의 영향권을 받는 우리시장에도 분명히 산타랠리가 존재한다고 볼수 있다. 챠트를 살펴보면, 2013년을 제외한 지난 10년동안 8번의 양봉캔들과 2차례의 돗지성캔들이 발생했다. 그리고 2011년 단 한해만 음봉으로 12월을 마감한 것을 알수있다. 2011년은 상대적으로 글로벌 외환위기(유로존 사태)라는 대외적으로 치명적인 악재가 수면위로 부각되고 있는 시점이었던 것을 덧대어 보면 오히려 당연한 것 일수도 있겠다. 하지만 2013년은 치명적일 정도의 대외적인 악재가 있지 않은 상황에서 12월의 1주일정도가 지난 지금 시점에서의 종합지수 하락은 잠시 숨고르기 정도로 볼 수 있으며, 남은 기간 동안 어느 정도의 힘을 보여줄지에 대한 기대감은 여전히 남아있다.

2. 신흥 선진국 대한민국!

종합지수를 살펴보면 2011년 하반기부터 2013년 현재까지 강한 박스권 흐름을 보여주고 있다. 유로존 사태로 글로벌 시장이 흔들린 이후, 세계시장의 성장세가 둔화된 시점이라고 볼 수 있겠다. 이후 글로벌 시장은 나라별로 회복속도에 차이를 보이며 다시금 글로벌외환위기 이전의 시점으로 돌아가고 있는 모습을 보여주고 있는 가운데 선진국들은 이미 완전한 회복을 이룬 모습을 보여주고 있다.

                     <미국, 독일, 한국의 종합지수>

챠트를 통해 살펴보면 현재시점에서 미국과 독일은 이미 유로존 외환 위기 이전의 흐름으로 돌아가면서 지속적인 성장세를 이어가고 있다. OECD G7에 속하는 미국과 독일은 OECD G20에 속하는 한국시장의 멀지 않은 미래모습으로 볼 수 있겠다. 이는 과거부터 지금까지 특히 금융분야에 있어서는 더욱 크게 작용한다. 글로벌 시장을 이끌어가는 경제선진국들을 기반으로 정책적인 변화가 먼저 확립이 되고 다른 나라들로 이어진다고 볼수있겠다. 즉 금융시장의 트렌드는 선진국들이 먼저 만들어가는 가운데 역사적으로 한국은 그 트렌드를 단 한번도 거스르지 않았다. 최근 이슈가 되는 비트코인에 관련해서도 세계시장 즉 선진국들의 입장을 지켜보면서 트렌드를 따라가도 늦지 않으며, 우리가 트렌드가 될 필요는 없다 라는 공식입장을 내세우기도 했었다. 이는 한국시장이 아직은 선진국의 흐름을 따라가는 아주 자연스러운 일례가 된다.

3. 달려라 경제지표!

 2013년을 마무리하는 시점에서 2013년 경제지표들을 살펴보면 글로벌시장과 한국시장의 미래는 매우 긍정적이다. 리먼 사태로  세계금융시장이 붕괴된 이후, 점차 회복세를 보이다가 이어지는 유로존 사태로 인해 회복세는 둔화되는 추세였다고 한다면 지금은 다시 재성장에 불이 붙어진 상태라고 볼 수 있겠다.

                  <10년 동안의 국내 경제성장률>

                  <분기별 거시경제 지표 챠트>                                                                         *출처: 한국은행

 
                     <분기별 거시경제 지표>                                                                            *출처: 한국은행

                     <IMF에서 발표한 2013 세계 경제 성장률 전망>

경제성장은 세계경제가 완만하게 상승함에 따라 국내경제 또한 완만한 상승세를 이어갈 수 있을 것으로 해석된다. 아직 2013년 4분기 지표가 발표되지 않은 가운데 우리 경제 흐름을 예상해보면, 세계경제가 선진국을 중심으로 완만한 성장률을 보이고 있다는 점으로 미루어보아 국내 경제성장률 또한 증가할 것으로 기대되고 있다.

민간소비분야는 성장세가 조금 둔화될 것이다. 성장은 이어가겠지만 위험요소들의 방해로 성장세가 주춤할 수 있겠다는 분석이다. 민간소비분야는 경기가 회복되면서 소득여건이 개선되고, 현재 안정된 물가상승률 등이 긍정적인 요소이다. 정책적 수혜요소로는 기초노령연금 인상(3.2조원에서 5.2조원으로 2조원 증액 예정), 보육료 양육수당 (3.5조원에서 4.2조원으로 7천억원 증액 예정)과 같은 복지예산이 증액되면서 민간인 또는 저소득층의 소비 여력이 증가될 수 있다고 본다. 하지만 평균수명의 연장과 부동산시장의 붕괴로 소비심리가 줄어들었고, 반복되는 위기 속에서 소비보다는 저축을 하는 행동 패턴이 강화되고 있어서 소비자들이 단기간에 쉽게 변하지는 않을 것으로 예상된다.

설비투자분야는 정부 정책에 힘입어 본격적인 상승세를 이어갈 것이다. 기획재정부의 투자 활성화 대책을 보면 제3차 투자활성화 대책으로 *현장 대기중인 투자 발굴/지원, *기업입지, 생산, 폐기물 단계별로 환경분야 관련 규제 완화, *노후단지 리모델링 등 산업단지 경쟁력 강화 가 발표되었다. 중소기업 투자활성화 대책으로는 *정책금융 지원 확대 (32.8조에서 38.1조원으로 증액), *기술력과 사업성이 우수한 기업의 시설자금대출 상환기간 연장, *투자에 대한 감가상각률 한시적으로 확대, *공장자동화 기계설비에 대한 관세감면 한시적으로 확대 가 발표되었다. 이는 글로벌 경기 회복과 수출증가에 더불어 투자분야의 큰 성장을 가져다 줄 것이다. 또한 국내증시에서는 이러한 정책수혜에 힘입어 투자할 수 있는 기업들이 많아질 것으로 기대할 수 있으며, 이는 산타랠리와 함께 지속적인 상승을 동반할 수 있는  2014 유망산업주로 이어질 것이다. 

건설투자분야는 성장을 확실할 수 없는 시점이다. 현재 기획재정부의 예산안 편성에서 건설 산업의 주요 사업인 도로, 철도, 항만, 공항, 수자원, 도시개발 등 대부분의 분야에서 예산안이 감소되어 있기 때문에 산타랠리 이후에 본격적인 경제성장과 증시성장이 이루어지는 시점에서 동반 성장을 하기는 어려울 것으로 전망된다.

경제지표가 선행적으로 호전되고 있는 가운데 우리 증시 또한 긍정적으로 평가할 수 있다. 그렇지만 증시 상황은 실제로 12월의 첫 주에 매우 흔들리는 시장이 연출 되었다. 아직은 산타랠리에 대한 눈치보기 장세가 이어지고 있다고 판단이 되며, 도약이 시작되기 전에 잠시 숨고르기가 진행되고 있는 것으로 해석된다. 랠리 장세가 시작되면 당분간은 지속적인 상승시장이 연출될 것으로 전망된다. 경제 성장과 더불어 증시 또한 상승할 것으로 보여지고 있으며 새로운 정부의 정책들은 증시성장의 큰 원동력이 될 수 있다. 2013년 12월 지금! 산타랠리와 그 이후 주목할 수 있는 산업주를 발굴하며 안전성과 경제성장에 맞추어 투자를 할 수 있는 시점이다.

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