[메리츠종금증권] 전환상환우선주 발행으로 유동성 리스크 축소

전일 메리츠종금증권은 전환상환우선주 발행을 공시했습니다. Layer를 다양화 함으로 BPS 희석과 대주주 지분율 감소를 최소화했습니다. 향후 2~3년동안 만기 도래될 채무보증에 대응할 유동성 확보가 이뤄졌다는 점이 긍정적입니다. 동사에 대한 목표
주가를 5,700원으로 상향합니다.


메리츠종금증권, 전환상환우선주 발행

전일 메리츠종금증권은 전환상환우선주 발행을 공시했다. 배당 및 상환, 전환, 의결권 조건을 상이하게 적용해 8차로 나눠 발행했으며, 총 규모는 7,480억원이다. 1차~4차(합계 4,080억원)은 기관에게 직접 판매가 됐고, 5~8차는(합계 3,400억원)은 SPC설립을 통해 ABB(Asset Backed Bond)로 소화됐다.


동사는 전환상환우선주 발행 Layer를 다양화 함으로 EPS와 BPS에 미치는 영향을 최소화했다. 현재 주가와 주당발행금액을 감안 시 2~4차는 보통주로 전환 가능성이 높다. (2차는 전환 기간 전 상환권이 있어 회사가 의지가 있다면 상환 가능). 18년 이후 점진적으로 전환 가능하나, 18년에 2~4차 모두 전환을 가정하더라도 18년 BPS는 0.4% 감소한다.