투자의견 매수, 목표주가 8,200원을 제시하며 신규편입
투자의견 매수, 목표주가 8,200 원을 제시하고 신규편입한다. 목표주가는 국내 주요 화장품 업체들의 평균PER(18.6배, 2017년 예상실적기준)에서 50%할인율을 적용하여 산출하였다. 동사가 지닌 높은 성장성과 안정된 사업모델, 재무구조를 감안할때 PER 5배라는 현재의 주가는 지나친 저평가 국면으로 판단된다. 지속적인 실적 성장이 확인되면서 주가의 저평가 상황은 해소될 것이다.


중국 영유아 화장품 시장 성장에 따른 수혜
중국 영유아 화장품 시장 성장에 따른 수혜가 이어지고 있다. 중국 1인당 가처분 소득과 신생아수 증가, 로컬브랜드의 선호도 개선 등 수요를 견인할 요인들이 풍부하다. 영아, 임산부 전용 신제품 출시효과도 기대되는 부분이다. 설비투자 확대에 따라 생산능력은 현재 1.4만톤에서 2017년에는 7.6만톤까지 확대될 예정이다.


실적호조 지속
2016년 매출액은 1,558억원, 영업이익은 451억원으로 전년대비 각각 15.1%, 18.7% 증가가 예상된다. 여름용 제품이 외형증가를 이끌고 있으며 자체 생산비중 확대, 매출증가에 따른 고정비 비중 감소가 수익성 개선의 주된 이유이다. 신제품 출시와 생산능력 확충, 판매처 확대에 따라 이익 성장은 지속될 것이다. 2017년 매출액은 17.9% 증가한 1,837억원, 영업이익은18.1% 증가한 533억원이 예상된다.