3 분기부터 본격적인 자체사업 턴어라운드

원익홀딩스는 3 분기부터 본격적인 자체사업 턴어라운드를 예상한다. SK 하이닉스향 매
출이 본격화되고 삼성전자 평택공장으로 매출이 확대될 것으로 예상하기 때문이다. 특
히 삼성에 대한 높은 매출의존도가 SK 하이닉스 매출 확대를 통해 완화될 것으로 예상
하는데 신규 고객처 확보는 향후 실적의 안정성을 확대시켜 주는 요인이라 판단한다.
2H16 별도기준 매출액은 668 억원으로 상반기 대비 207.0% 증가할 전망이다.


지주회사 전환으로 기업가치 레벨업 전망

원익홀딩스는 원익그룹의 지주회사로 지정될 전망이다. 지주회사로 지정되고 향후 자회
사 배당이 개시된다면 배당수익의 익금불산입 규정에 따라 추가적인 기업가치 상승이
예상된다. 또한 고객사 공동대응 및 계열사간 시너지 확대가 가능할 것으로 예상한다.
현재 자산규모, 지주비율, 부채비율 등 지주회사 전환요건은 충족된 것으로 판단한다. 원
익 IPS 와 테라세미콘의 합병이 확정될 경우 테라세미콘도 계열회사로 편입될 예정이다.


투자의견 매수, 목표주가 9,600 원(신규편입)

원익홀딩스에 대한 투자의견 매수를 제시한다. 자체사업부문이 3 분기부터 호전되면서
하반기 실적 개선에 대한 기대감이 확대되고, 지주회사 전환 이후 계열사간 시너지 확대
및 안정적인 지배구조를 유지할 수 있기 때문이다. 현 주가의 NAV 대비 할인율은 40%
수준으로 밸류에이션 매력도 충분하다고 판단한다. 목표주가는 사업가치와 지분가치를
합산하여 산정한 9,600 원을 제시한다