현재까지는 아무것도 달라진 것 없는 시장

지난 연휴 기간 발표된 일련의 미국 경제에 대한 지표를 통해서 미국 경제가 금리를 인상해도

좋을 만큼 견고한 흐름이라는 신뢰를 얻지는 못했다. 그럼에도 불구하고, 해외 주식시장은 하루가

다르게 변덕스러운 금리인상 우려와 유가 등락에 매일의 주식시장의 등락이 반복되는 소모적인

양상을 보이며, 방향성을 잡지 못하고 있다. 이러한 등락은 상방이든 혹은 하방이든 어느 한쪽

으로의 방향성을 나타낼 수 있는 경계선에서 지지와 저항을 반복하는 양상이다.

사실 이러한 경기 및 경제 관련 지표나 주식시장의 방향성에 관한 전망이나 분석이 아무런

의미가 없는 구간이었다는 것이 보다 정확한 표현인 듯 하다. 미국 경기가 금리를 인상해도

좋을 만큼 견실하다면, 원유 소비는 늘어날 것이고, 이는 유가를 끌어올리는 요인이지만,

유가에 대한 전망도 부정적이어서 유가 하락 변수가 주식시장을 압박했고, 또 경기 지표가

좋다고 하여 금리 인상 우려를 다시 가동시켜 주식시장을 압박하는 전방위적 압박이 진행되고

있는 셈이다. 이래도 부담이고 저래도 부담인 셈이니, 사실상 경기 지표는 무의미한 구간이다.

다우지수는 일봉상 추세 복귀를 만들어내지 못했으나, 월봉상의 중기 지지선은 유지하고 있는

상황이다. 그나마 위안이라 하면, 나스닥 흐름이 기존 추세대 안으로 복귀하였다는 점이지만,

이것이 갖는 의미는 당장은 그리 크지 않아 보인다.

더구나, 향후 주식시장의 추세적인 방향성에 강하게 영향을 미칠 수 있는 달러인덱스나

채권수익률의 흐름은 여전히 조심스러운 탐색과정을 반복하고 있으며, 현재 시점에서는

시장에 긍정적이인 영향을 미치지 못하고 있는 모습이다.

결국, 9월 FOMC 가 지나가며, 하나의 불확실성이 제거 되기까지 시장은 지난 몇 주간 진행

되어온 탐색 및 관망 국면은 지속될 수 밖에 없다. 더구나 국내 기관이나 연기금의 자산 운용

방향 역시 당장에 달라질 이유도 더더욱 없기 때문이다.   

9월 FOMC가 지나고 나면?

그렇다면, 다음 한 주간의 관망이 끝나고, 대다수의 예상대로 9월 금리인상이 12월로 이연

된다면, 시장은 어떻게 달라지게 될까? 달러는 다시 약세 모드로 돌아서게 되는 것일까?

적어도 한시적으로는 그렇다.

달러의 약세는 신흥국의 통화가치를 안정화시킬 것이고, 중국의 위안화는 소폭 강세로 돌아설

가능성이 높다. 달러 약세는 유가를 4분기에 강세로 전환시키는데 영향을 미칠 것이고,

안전자산에 대한 선호도는 약화되어 금 가격은 추가적인 조정으로 진행될 듯하다.

특히 한국 원-달러환율이 1,100원 이하로 내려가게 되느냐 여부는 대단히 중요한 시그널이

될 수 있다.

이러한 흐름이 충족된다는 것은, 당연히 4분기 주식시장이 3분기에 못다한 랠리를 이끌어갈

당연한 조건이다. 물론 아직은 이러한 조건충족에 대한 것은 희망적인 시나리오다.

하지만 그 반대의 상황은 예상하기 어렵다. 아니 솔직하게 이야기하자면 그런 예상은 두려운

수준을 넘어설 수도 있다. 현 단계에서 달러가 강세로 돌아선다는 것은 중장기적 추세의 전환을

전제로 하는 것이고, 미 채권수익률의 현시점에서의 강세 역시 금융시장에서는 우리가 상상할

수 없는 엄청난 충격을 가져다 줄 수 있기 때문이다.  

그러므로 다음 한 주간의 흐름은 4분기 주식시장의 흐름을 결정지을 대단한 변곡점이 될 것이

분명하다. 따라서 다음 한 주간 우리가 해야 할 일은 분명하다. 지난 몇 주간의 약세 흐름에서

조정을 마무리하거나 변화를 이끌어내려는 모습의 종목들을 찾아서 준비해야하는 과정이다.   

무료방송 예고 : 9월 18일 일요일 오후 8시 ~