국제 금융 시장 시장의 시장 판단, 주가, 원자재, 금값 및 환율
2013.07.03 08:49:35 조회20563
한국증시 옵션만기전 1주일.
분기말 매도 물량 감소로 주가가 반등했으나 다음주 목요일 한국 시장의 옵션 만기를 앞두고 세계 증시는 다시 눈치보기 모드로 진입했다.
뉴욕증시에서 세계증시를 움직이는 엑슨모빌이 20일 평균 돌파의 위치에서 제자리에 머물면서 뉴욕종합지수나 유럽 주요지수 및 세계지수의 저항선 돌파를 미룬 채 다음 상황을 기다리고 있다.
기다리는 상황은 한국시장에서 개인의 베팅이다. 한국시장에서 개인이 콜옵션매수로 상승에 베팅하면 엑슨모빌을 아래로 밀어서 하락에서 이득을 얻고, 반대로 풋옵션 매수로 베팅을 하여 하락에 큰 돈이 걸리면 엑슨모빌을 위로 상승시켜 이득을 얻으려는 과정이다. 이 흐름은 한국의 옵션 투기자들이 어느 쪽으로 쏠리느냐가 결정하며, 그 쏠림은 세계 증시의 단기 흐름을 결정한다.
이런 주가의 움직임은 지수의 움직일 뿐, 시장 내면의 모습과는 다르다. 파생상품이나 세계 증시 흐름과 무관한 소형주지수($RUT, 러셀 소형주지수)를 뉴욕시장 대형주($OEX)로 나눈 소형주 대형주 비율은 가파른 상승세를 타고 있다. 이것은 큰 종목을 정체시켜 지수는 움직임이 둔하지만 시장 자체는 활발한 상승이 진행되고 있다는 의미이다.
소형주/대형주 상대비율 차트와, 대형주 차트를 비교하여 보면 5월 이후 소형주/대형주 비율이 견조한 상승으로 움직이고 있어 시장 자체는 상승의 국면에 있다고 할 수 있으나, 대형주가 급격한 조정을 거치면서 6월 선물옵션 만기의 시장 변동을 만들고 있음을 알 수 있고, 3분기에 접어들면서 시장 분위기는 가파르게 호전되고 있으나 바로 앞으로 다가온 한국증시 옵션 만기에 대형주는 저항선에서 돌파와 반락의 두 갈래 길에서 애매한 모습을 만들고 있다.
파생상품 게임과 세계 증시 조절에서 영향력이 적은 나스닥 지수는 가볍게 20일 평균을 돌파한 모습이다.
나스닥 지수나 뉴욕종합지수나 매수세력의 평균 거래가격을 나타내는 매물대를 기준하여 보면 매물대 지지를 기점으로 상승으로 움직이고 있음을 알 수 있는데, 다만 옵션과 관련한 변수는 바로 상승이 나타나느냐 다시 쌍바닥을 만들어 변동을 주고 상승하느냐를 선택한다. 그 중요한 선택이 한국 옵션 투자자들에 달려 있다.
원유가격 신고가의 의미
어젯밤 서부 텍사스산 원유가격(WTI)이 1.61% 오른 99.6$로 마감하면서 52주 신고가를 기록했다. 그간 역 헤드앤쇼우더(Head and Shoulder) 패턴을 형성하며 장기 수렴의 모습을 갖춰왔다는 점에서 대단히 의미 있는 상승이다.
2007년 이후 하락이 시작된 원유 가격은 이후 가파른 반등이 이어졌으나 2011년 4월을 고점으로 재차 하락을 한 이후 2년이 넘는 기간 동안 정체하면서 원자...재 가격의 하락 안정과, 원자재를 생산, 가공, 판매하는 산업재 업종의 조정 및 제조업이 강한 이머징국가 주가 조정과 함께 하여 왔다.
그러나 어제의 상승은 2007년 고점으로부터 2011년 4월 고점을 잇는 장기 저항선을 돌파하고 있다는 점에서 기술적으로 대단히 큰 의미가 있다.
2007년 이후 6년에 걸쳐 이어진 원자재 및 상품 가격이 약세를 벗어나 상승을 시작했다는 의미가 된다. 나아가 원자재를 생산, 가공, 판매하는 산업재 업종의 업황과 관련기업들의 주가 상품가격을 포함한 물가지수, 가공업이 강한 이머징 국가의 경기 및 주가가 원유가격 상승과 함께 상승하게 된다는 의미를 내포하고 있다.
금값의 핵심 추세 구도.
금값의 45년 핵심 추세 구도를 분석해 보면 대략 1100$에서 조정의 전환점을 맞게 된다.
1971년대 브렌튼우즈 체제가 와해되고 금값에 고정되었던 달러가 달러 남발로 급락하면서 금값이 치솟고, 달러에 고정환율로 묶여 있던 각국의 환율이 변동환율제로 변하면서 변화무쌍한 경제 환경이 된다.
이 시기 금값의 상승은 2차례에 걸쳐 나타났는데, 추세 채널의 구간 1/2을 상승한 뒤 1/4폭을 조정을 하고 나머지 상승을 하여 전체 상승폭을 채웠다.
2001년 911테러로 촉발된 달러 하락은 금값의 상승으로 이어져 10년간의 대세 상승을 하면서 채널 폭의 정환히 1/2을 상승한 후 조정을 거치고 있다. 이 조정의 1/4 채널폭 조정위치가 1100$이며 금 매수의 좋은 기회가 된다.
금가격의 상승은 달러가치 하락과 물가의 상승, 주가의 상승을 포함한 전반적인 실물 자산의 상승을 견인한다.
이미 엄청난 달러가 풀려 있으나, 은행의 대출 축소로 신용창조 기능이 제대로 가동되지 않고 있어 유동성 확대 효과는 낮다. 그러나, 양적완화를 중단하면서 은행의 대출이 늘기 시작하면 은행이 창조하는 신용 때문에 이미 풀린 통화는 엄청난 유동성 효과를 일으키며 화폐 과잉상태로 변하게 된다.
이미 제로금리와 과잉 유동성 공급이 버블을 일으킨다는 의견이 지배적이지만, 아직 버블이 나타나지 않는 이유는 돈이 산업현장을 통해 신용을 창조하지 않고 중앙은행행에서 상업은행으 거쳐 국채를 발행하는 재무부로 이동하는 경로로 움직이기 때문이다. 그러나 양적완화를 줄이면 비로소 화폐가 시장을 경유하여 움직이면서 신용창조가 과정이 작동하기 때문에 화폐는 쉽게 버블을 일으킬 수 있게 된다.
버블이란 물가가 급등하고 주가가 급등하는 것을 이르는 말이다. 이렇게 급등을 하고 난 후에는 버블붕괴 주가와 물가가 함께 하락하게 되는 버블 붕괴가 뒤 따르는데 사람들이 이 것을 우려한다. 그러나 , 버블이 절정으로 만들어지기까지는 염려보다는 기회로 보면 좋다.
물가는 주로 50년을 주기로 크게 오른다. 1720년, 1820년, 1870년, 1920년, 1970년을 전후하여 물가가 급등하는 시기를 겪었고, 이런 주기를 콘트라티예프 경기 사이클이라 한다. 이런 관점에서 보면 2020년을 전후한 시기는 대단히 높은 물가를 경험하기 쉽다.
달러 가치(환율)와 금값.
금값은 브렌튼우즈 체제에서 금환본외제가 되면서 거의 달러에 대해 고정되었으나, 1960년대 후반 미국에 베터남 전비 때문에 달러 발행을 늘리면서 달러에 대한 금값 고정가 체제가 변동하였고, 1971년 브렌튼 우즈 체제가 와해되고 변동환율제가 시작되면서 금값은 가파른 상승을 시작하게 된다.
1971년 이후의 금값 변동과 6개 주요 통화에 대한 달러의 가치를 함께 나타냈다. 1980~1988년과 ...1995~2005기간 동안 달러가치(환율)이 크게 변동했는데 이 시기는 모두 금값이 크게 변동했던 시기이다. 금값과 달러는 금값이 오르면 달러가치가 하락하고, 금값이 내리면 달러가칙 상승하는 관계를 갖는다.
2013년 들어 달러가 예상외로 상승세로 움직이고 있다. 이것은 금값의 하락과 관련이 있는 듯 하다.
금가격은 핵심추세구조로 분석해 보면 40년 금값 추세의 핵심구조상 1100$선이 강한 지지선으로 이 지지를 이탈하지 않고 상승이 쉽다. 1230$선에 있는 금값은 1100$ 조정까지 다소가 여유가 있어 이 기간 달러가치의 추가 상승이 나타날 수 있다. 그러나 금값 트로이 온스당 1100$ 이후에는 금값 상승세 회복과 함께 달러는 기 약세로 움직일 가능성이 높다.
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