셀트리온(2011년 영업실적)
2012.04.16 21:33:38 조회7005
2011년 영업실적 분석
셀트리온
2011.4.16
하상주
이 회사는 최근에 시가총액이 떨어지고 있다. 영업이익은 꾸준하게 늘어나고 있어나 이익과 거리가 너무 멀어졌다.
이 회사는 회사의 자산 규모에 비해서 매출액이 너무 낮다. 즉 자산의 효율성이 매우 낮다. 이런 만한 무슨 까닭이 있을까?
그러나 매출액은 자산과 떼어내어서 보면 나름 높은 속도로 늘어나고 있다. 자산이 얼마나 빠른 속도로 늘어나고 있는지를 짐작할 수 있을 것이다.
매출액이 늘면서 영업이익도 역시 빠른 속도로 늘어나고 있다.
이 회사의 매출액영업이익률은 약 60%로 아마도 상장회사 중에서는 가장 높은 수준일 것이다. 이 회사는 이런 높은 이익률로 낮은 자산회전율을 보충하고 있다.
이 회사는 이익이 늘어나면서 자본이익률도 조금씩 올라가고 있다.
이 회사는 설비투자로 들어가는 현금과 운전자본에 잠기는 현금의 양이 많아서 계속 자유현금흐름이 적자였다. 최근 분기에는 흑자로 돌아섰다.
이 회사는 매출채권에 엄청난 현금이 잠기어 있다. 이 회사가 사정이 좋아지려면 이 비율이 줄어들어야 할 것이다. 그렇지 않으면 회사의 사정이 좋아졌다고 말하기 어려울 것이다.
지금 이 회사의 시가총액은 약 4조 2천억원이다. 이를 이 회사의 지난 일년의 순이익과 비교하면 주가는 이익의 약 25배로 시장 평균에 비해서 매우 높은 수준이다. 이는 지금 이 회사의 매출이 매우 빠른 속도로 늘어나고 있고, 또한 매출액이익률이 높아서 일 것이다. 그러나 자산 역시 매우 빠르게 늘어나서 자본이익률은 그렇게 높은 수준은 아니다. 또한 현금흐름도 아직은 적자에 들어가 있어서 최근의 실적을 기준으로는 지금의 주가는 높아보인다. 이 회사는 자산의 증가속도가 낮아지고 대신에 매출은 빠른 속도로 늘어나야 할 것이다. 그리고 외상매출에 잠긴 현금도 빨리 회수되어야 할 것이다.
* 이 자료는 영업보고서만으로 회사의 상태를 들여다본 것입니다. 따라서 이 회사의 상태를 정확하게 그리고 완전하게 분석한 것이 아닙니다. 사용한 숫자에 오류가 있을 수 있으며, 분석과 예상이 정확하지 않을 수도 있습니다. 투자하시는 분들은 자신의 판단에 따라서 결정을 내리시기 바랍니다
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