쥬라기 : 이제 건설과 건설 연관산업은

쥬라기 : 큰 주기의 골로부터 마루로 이동하는 변화를 하게 됩니다.

쥬라기 : 경남기업입니다.

쥬라기 : 골이 깊고 마루도 높죠 ?

쥬라기 : 90년 건설침체에는 50000원 했던 주가가 1994년 건설 경기 마루에서 22만원이 되었죠

쥬라기 : 1998년 IMF 골짜기에서 8800원 하던 주가가 2000년 마루에서 90000원이 되었고,

쥬라기 : 물론 이 가격은 수정주가이므로 당시에는 이 가격과  다를 수 있습니다.

쥬라기 : 다만 골과 마루의 가격 비율은 맞습니다.

쥬라기 : 2004년 골에서는 3500원이었던 주가가 2007년 마루에서 60000원이 되었죠,

쥬라기 : 우리는 2005년 이 기업을 10,000원을 기준 매수해서 4만원을 목표로 가져갔고

쥬라기 : 더러는 6만원대 매도한 사람도 있었죠

쥬라기 : .

쥬라기 : 지금 또 다시 골에 있습니다. 앞으로 마루를 향해 오릅니다.

쥬라기 : 건설과 건설에 연관된 시멘트, 철강, 화학, 운수, 중공업 등은

쥬라기 : 이 골과 마루의 개념으로 큰 흐름을 보고 투자할 업종입니다.

쥬라기 : 시멘트인 성신양회입니다.

쥬라기 : 90년 골에서는 4500원에 머물던 주가가 1994년 마루에서 14000원으로 오릅니다.

쥬라기 : 90년 골에서는 외환위기나 금융위기가 없었기 때문에 주가가 크게 저평가되지 않았죠

쥬라기 : 그러나 2000년 골에서는 외환위기에 따른 리스크 심리로 인해

쥬라기 : 14000원 자산을 가진 주가가 900원으로 하락을 했었고

쥬라기 : 경기가 펴면서 마루가에서는 900원이 29000원으로 오르죠

쥬라기 : 2008년에도 금융위기로 깊은 골이 패였고,

쥬라기 : 2011년 더블딥 골도 깊게 나타나 있죠

쥬라기 : 역시 10000원이 넘는 자산에도 불구하고 2~3000원의 깊은 골을 만들고

쥬라기 : 이제 경기와 함께 마루를 만드는 모습입니다

쥬라기 : .

쥬라기 : 기업의 신용도나 재무상태에 따라 패이는 골의 깊이가 다릅니다

쥬라기 : 그러나 그런 골로부터 마루로 이동하는 장세가 대기하고 있는 것입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 그러나 깊은 골에서 투자하기가 쉽지 않죠?

쥬라기 : 기업이 너무 부실해 보이는데다가

쥬라기 : 흑자를 내지 못하고 적자가 나고

쥬라기 : 부채는 많아 우려스런 뉴스가 많고

쥬라기 : 기관들은 건드리지도 않고 하기 때문입니다

쥬라기 : 이럴 경우 자산가치를 담보로 보는 생각이 필요하고

쥬라기 : 미래에 기업이 좋은 사업 환경이 되었을 때

쥬라기 : 얼마나 수익을 버는지 알아두면 좋습니다.

쥬라기 : 그래야 지금은 적자를 내니까

쥬라기 : 못생긴 오리새끼지지만,

쥬라기 : 나중에 백조가 될수 있는 기업이라고 할 수 있습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 이렇게 큰 골과 마루를 오가는 업종이나 기업들을

쥬라기 : 다루는 방법이 있습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : [순이익 = 매출액 x (순이익/매출액) ]

쥬라기 : 맞죠 ?

쥬라기 : 매출액을 약분하면 [순이익 = 순이익] 이 되죠,

쥬라기 : 그런데 [순이익/매출액 = 매출액순이익률] 이라고 하여

쥬라기 : 물건을 팔 때 얼마가 남는지 마진을 계산하는데 이용하죠.

쥬라기 : 1000원짜리를 팔아서 200원이 남으면

쥬라기 : 매출액순이익률 = 200원/1000원 = 20%

쥬라기 : 이렇게 됩니다.

쥬라기 : 이 매출액순이익률은 대부분 일정하게 유지되지만,

쥬라기 : 업황이 불리할 때는 마진율이하락하여 이익이 줄거나 손실이 됩니다.

쥬라기 : 매출액순이익률(=마진율)은 증가하는 쪽으로는 한계가 있지만

쥬라기 : 줄어드는 쪽으로는 변동이 심하게 나타납니다.

쥬라기 : 따라서 불황일 때 마진율을 알기 어렵지만,

쥬라기 : 호황일 때는 마진율은 개략적으로 알 수 있습니다.

쥬라기 : 마진율은 호황일 때 일정한 값 이상으로 늘지 않는 특성이 있기 때문입니다.

쥬라기 : 그러므로 과거 호경기 때 값을 조사해 보면

쥬라기 : 경영 환경이 좋아졌을 때 마진율이 어느 정도인지 미루어 알 수 있습니다.

쥬라기 : 마진율 그래프는 주로 이런 특성을 보여주죠

쥬라기 : 호경기일 때는 특정한 값에 수렴을 하지만

쥬라기 : 불경기일 때는 감을 잡을 수 없을 만큼 변동이 심합니다

쥬라기 : 그래서 불경기일 때 마진율이 얼마일지는 예측하기 어렵지만

쥬라기 : 경기가 좋아져서 최고로 사업이 잘 될 때는

쥬라기 : 대략 마진율이 어느범위인지는 알 수 있습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 바로 이 사실로부터 큰 주기로 골과 마루를 움직이는 업종은,

쥬라기 : 과거의 호경기 때 마진율이 얼마인가를 조사하여

쥬라기 : 다음 호경기가 올 때 이익을 얼마나 낼 수 있는가를

쥬라기 : 예측하는데 사용할 수 있습니다.

쥬라기 : 물론 정확한 값은 아니지만

쥬라기 : 모르는 미래를 계산하는데는 아무것도 모르는 것보다 낫죠.

쥬라기 : .

쥬라기 : [현재의 순이익 = 현재의 매출액 x 현재의 매출액순이익률].

쥬라기 : [미래의 순이익 = 미래의 매출액 x 미래의 매출액순이익률]

쥬라기 : 이렇게 계산되죠?

쥬라기 : 그런데 미래의 호경기 상태를 감안하면

쥬라기 : [과거의 호경기 매출액순이익률 ≒ 미래의 호경기 순이익률]

쥬라기 : 이렇게 개략적으로 가정할 수 있습니다.

쥬라기 : 앞으로 호경기가 온다면 과거만큼의 마진을 얻는다고 보는 것이죠

쥬라기 : 미래의 매출액도 모르죠,

쥬라기 : 그러나 앞으로 경기가 좋아진다면  [미래의 매출액 ＞현재의 매출액]

쥬라기 : 이 될 것입니다.

쥬라기 : 그러니

쥬라기 : [미래의 호경기 순이익 = 미래의 매출액 x 미래의 매출액순이익률]

쥬라기 : [미래의 호경기 순이익 > 현재의 매출액 x 미래의 매출액순이익률]

쥬라기 : [미래의 호경기 순이익 > 현재의 매출액 x 과거 호경기 매출액순이익률]

쥬라기 : 이렇게 계산할 수가 있는 것이죠.

쥬라기 : 예를 들어 봅니다.

쥬라기 : 매출액 1000억원이 기업이 과거 10% 마진을 내며 사업을 하다가

쥬라기 : 불경기를 만나서 -2%의 적자를 내고 있습니다.

쥬라기 : 현재의 순이익 = 1000억원 x -2% 마진율 = -20억원

쥬라기 : 현재에는 불경기로 -20억 적자를 내는 기업입니다.

쥬라기 : 만일 이 기업이 다시 호경기가 될 때 이익은 어느정도일까?

쥬라기 : 과거 호경기때의 마진율이 10%이고 현재 매출액이 1000억원이니

쥬라기 : 미래 호경기예상 순이익 = 1000억원 매출액 x 과거 호경기 마진율 10% = 100억원,

쥬라기 : 이렇게 계산하면 됩니다.

쥬라기 : 물론 이 호경기가 되면 매출액이 증가하여

쥬라기 : 매출액은 1000억원이 아니라 1300억원이 될 수도 있습니다.

쥬라기 : 이 경우라면 [1300원 매출액 x 호경기 10% 마진율 = 130억원]

쥬라기 : 이 됩니다.

쥬라기 : 상승 목표를 알기 위해 기업 이익을 계산할 때

쥬라기 : 이익을 높게 잡는 것보다 낮게 잡는 것이

쥬라기 : 보다 안전한 전략이라는 점에서

쥬라기 : 100억으로 계산해서 사용하는 것이 나쁘지 않습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 처음에는 현재 매출액 1000억원으로 계산하니

쥬라기 : 이익이 여 100억으로 계산이 되지만

쥬라기 : 한해가 지나 예를 들어 매출액이 1100억으로 늘면

쥬라기 : 이 때 계산한 미래 추정 이익은 110억으로 수정이 되고,

쥬라기 : 다시 한해가 지나 1200억으로 매출액이 늘면 120억으로 계산됩니다.

쥬라기 : 점차 시간이 갈수록 미래의 매출에 접근하는 값을 얻게 됩니다

쥬라기 : .

쥬라기 : 이런 점에서 보면,

쥬라기 : [현재매출액 x 과거 호경기 마진율] 의 계산을 통하여

쥬라기 : 골이 되는 시점에서 

쥬라기 :호경기의 마루가 될 때의 이익을 계산해서 사용할 수 있는 것이죠

쥬라기 : .

쥬라기 : 기관투자자들은 다음 분기 이익이 어떻게 되는지를 분석하여

쥬라기 : 그에 따라 주식을 사거나 파는 매매를 하게 되지만

쥬라기 : 이 방식으로 계산을 하면 3년후 또는 4년후의 호경기가 되었을 때

쥬라기 : 기업이 낼 수 있는 이익과 기업가치를 미리 산전해서

쥬라기 : 먼 앞을 보고 투자를 할수 있게 됩니다

쥬라기 : .

쥬라기 : 사실 사람처럼 서서 걸으면 멀리 볼 수 있습니다

쥬라기 : 그래서 시선을 먼 목표에 두고 그쪽으로 가죠

쥬라기 : 가다가 장애물이 나타나도 장애물을 우회해서  목표로 다가갑니다.

쥬라기 : 멀리 보는 사람의 이점입니다.

쥬라기 : 그러나 곤충처럼  멀리보지 못하고 더듬이로 더듬어서 아는 경우에는

쥬라기 : 한걸음을 옮길 때마다 이 방향인가? 아닌가 ?를 고민합니다.

쥬라기 : 그리고 그 때마다 방향을 바꿔서 나아갑니다.

쥬라기 : 그래서 장애물이 걸리면 뒤로 돌아가거나 다른 방향을 잡아서 가죠

쥬라기 : 주식투자도 마찬가지입니다.

쥬라기 : 매일 차트를 보면서 이방향인가? 아닌가 ? 하며

쥬라기 : 더듬으며 투자를 할 수도 있고,

쥬라기 : 멀리 보면서 목표를 정해두고 그 방향으로 가면서

쥬라기 : 장애물이 나타나면 그냥 넘거나 피해서 가되 목표를 보고 갈 수 있습니다

쥬라기 : 기업의 가치를 모르면 더듬이로 더듬는 수 밖에 없죠

쥬라기 : 20일 평균이나 60일 평균 같은 잣대를 하나 가지고 다니면서

쥬라기 : 재보고 오른다. 재보고 내린다.

쥬라기 : 하고 사고 팔고 할 수 있죠

쥬라기 : .

쥬라기 : 멀리 보는 법을 익히십시오,

쥬라기 : 차트도 구조로 파악하여 목표를 보는 법을 연구하고,

쥬라기 : 기업도 기업의 가치를 계산하여

쥬라기 : 멀리 볼 수 있는 목표를 정하는 법을 연구하십시오,

쥬라기 : 오늘 그 방법의 하나로서

쥬라기 : 불황과 호황의 골과 마루를 오가는 기업에 있어서

쥬라기 : 불황의 골에서 최고 호황의 이익을 구하는 법을 강의하였습니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 참고로 시가총를 매출액으로 나누면

쥬라기 : 주가매출액비율(PSR)이라 합니다.

쥬라기 : 즉, [PSR = 시가총액/매출액] 

쥬라기 : 또는 [PSR = 주가/주당순매출액]

쥬라기 : 이 PSR 이라는 개념을 알면

쥬라기 : 기업이 호황이 되어 이익을 잘 낼 때를 기준하여

쥬라기 : 현재의 주가가 어느 정도 고평가인지 저평가인지를 판단하는

쥬라기 : PER를 구할 수 있습니다

쥬라기 : .

쥬라기 : [PER = 시가총액/순이익] 입니다.

쥬라기 : 양변을 매출액으로 나누면 다음의 식이 됩니다.

쥬라기 : [PER = (시가총액/매출액) / (순이익/매출액)]

쥬라기 : [PER = PSR / 매출액순이익률]

쥬라기 : 그러므로 호황이 되었을 때의 실적에 대한 PER를 구할 수 있습니다.

쥬라기 : 매출액은 현재의 매출액으로 대입하여 현재의 PSR을 이용하고,

쥬라기 : 대신 호황기의 매출액순이익률을 이용하는 것입니다.

쥬라기 : (호황의 좋은 실적에 대한 현재주가의) [ PER = PSR / (과거호경기) 매출액순이익률]

쥬라기 : 입니다.

쥬라기 : 예를 들어 매출액이 1000억원인데 시가총액이 200억 이라면,

쥬라기 : PSR = 시가총액 200억원 / 매출액 1000억원 = 0.20 이 되고,

쥬라기 : 과거 호경기였을 때 매출액 순이익 수준이 10%라면,

쥬라기 : 현재 적자를 내거나 이익이 적거나에 관계없이

쥬라기 : 미래의 호경기의 최고 이익이 되었을 때의 이익에 대한 현재주가의 PER는

쥬라기 : 호경기 PER = PSR 0.2 / 매출액순이익률 0.10 = 2.0

쥬라기 : 이렇게 계산이 되죠,

쥬라기 : PER가 2.0이 되니 호경기까지 적어도 500%의 상승이 된다.

쥬라기 : 이런 계산을 할 수 있습니다.

쥬라기 : 실제 과거 주가의 변동을 연구해 보면

쥬라기 : 불황의 골과 호황의 마루에서

쥬라기 : 수백% 내지 1000%가 넘는 주가 변동이 많습니다.

쥬라기 : 기관의 분기 실적 계산법으로는

쥬라기 : 결코 이렇게 큰 변동을 하는 상승을 예측할 수 없습니다.

쥬라기 : 불황의 골에 있는 현재 변수를 기초로 가까운 미래를 예측하기 때문입니다.

쥬라기 : 그러나 이 방법을 사용하면 이런 큰 변동을 계산해서 알 수 있게 되죠,

쥬라기 : 참고로 알아두면 호황을 앞둔 기업의 주가 목표를 정하는데

쥬라기 : 요긴하게 사용할 수 있을 것입니다.

쥬라기 : .

쥬라기 : 이제 2월 건설 관련 성장률이 확인되면서

쥬라기 : 건설 경기가 고속 성장한다는 것을 알았습니다

쥬라기 : 건설업을 비롯하여 시멘트, 철강, 화학, 운수, 기계 , 중공업 업종이

쥬라기 : 확실하게 업황이 회복이 된다는 것을 확인한 것과 같습니다.

쥬라기 : 한분기 한분기 실적 변화를 더듬이로 더듬는 기관이

쥬라기 : 다음 분기 실적이 좋네 나쁘네 매도를 하면서

쥬라기 : 주가가 정체하거나 약세이지만

쥬라기 : 이런 싼 가격을 이용하여 물량을 늘려두십시오

♠ 2월 중국 경기선행지수 :

http://www.conference-board.org/pdf_free/press/TechnicalPDF_4437_1332444996.pdf

♠ 2월 미국 경기선행지수 :

http://www.conference-board.org/pdf_free/press/TechnicalPDF_4436_1332403559.pdf