선물 옵션 만기.

선물 옵션 만기를 앞두고 해외 지수의 조정과 함께 조정이 이어졌다.  미국과 유럽 증시가 큰 폭으로 조정을 보이면서 하락 출발한 지수는 기관의 매수와 함께 하락폭을 줄여 18.21포인트가 하락한 1982.21에서 마감하였다.

기술적으로 월봉 시가 3선 가격으로 상승 추세를 진행 중일 때 월중 최저가격을 형성하기 쉬운 가격대이다. 시장가격 기준 가중 평균 방식의 3월 평균선이 시가 3선은 상승추세의 최저가격권으로 월중 저가 매수가 유망한 기준이 된다.

이와 함께 2월 이후 조정을 이어 온 중대형주들이 60주 평균까지 조정을 보이며 충분한 이격 조정을 마무리하고 있다. 종합지수가 시가 3선으로 월중 저점에 있다는 것은 이들 중대형주가 조정이 마무리되는 가격권임을 나타낸다.

매 3, 6, 9, 12월 둘째주 한국시장의 선물 옵션 만기와, 셋째주 금요일 유럽과 미국 선물 시장의 선물 옵션 만기에 이어 2010년 4월 개장한 중국증시가 셋째주 금요일에 만기를 두고, 유럽 선물 시장이 빠르게 성장하면서 이후 매 3개월마다 조정 변동이 반복되고 있다.

선물 옵션 만기마다 그리스를 필두로 한 유럽 악재가 신문 지면을 도배하며 투자자의 심리를 흔들고, 세계 시장의 만기가 지나면 주가 상승과 함께 소리없이 유럽 문제도 표면에서 사라지는 일이 반복되고 있다. 그러나 투자자들은 붕어의 기억인양 그 때마다 새로운 유럽문제가 불거지는 것으로 생각한다.

시장을 주도하는 글로벌 메이저의 입장에서는, 전세계 증시를 움직이는 모멘텀으로 작용하는 뉴욕 증시를 움직임으로써 규모가 큰 미국, 유럽, 한국, 중국의 선물 옵션 시장과 홍콩의 ELW 시장 등 주요 증시를 컨트롤 하여 효율적으로 수익을 얻는 구도가 되어 있다. 이런 구도 때문에 각국 선물 시장이 커질수록 만기 전 변동과 언론플레이가 강화되고 있다.

그러나, 이런 변동은 경기의 방향이나, 기업의 가치, 장세와는 무관하며, 단지 선물과 옵션 시장에서 베팅되어 있는 포지션에 따라 변동한다. 이런 점 때문에 현물 주식 투자자는 이런 변동을 무시하는 전략이 좋고, 만기를 앞두고 악재를 동반하여 나타나는 이런 조정 변동은 좋은 매수 기회로 작용한다.

그간 매수를 주도했던 외국인은 이틀째 주식을 팔면서 하락을 유인했다. 옵션 또는 선물 만기가 되면, 옵션이나 선물에 걸리는 포지션의 이익 규모가 현물 주식 거래에서 발생하는 비용보다 월등히 크기 때문에 지수를 조절하기 위해 현물 거래를 하는 경우가 흔하다. 외국인은 3700억 규모의 주식을 순매도하여 지수를 압박하였고, 일반이 3500억원, 그간 매도에 앞장섰던 투신과 기금이 매수를 하였다.

주가 조정과 함께 일반과 기관의 매물이 감소하고 있다. 1월 이후 상승과 과 함께 일반의 주식매도거래 대금이 증가했으나 점차 감소하여 2조 4000억 원 규모로 감소함으로써 일반의 매도거래 바닥권에 진입하고 있다.  한편, 기관도 매도거래 대금이 1조원을 나타내는데 기관의 매물 역시 1조원이 바닥권의 기준이다. 그간 주식을 팔고 매수를 대기하던 일반과 기관이 주가 하락과 함께 매물이 줄고 매수가 강해짐을 의미한다.

주가가 만기를 앞두고 변동을 나타내고 있지만, 증시의 여건은 강한 상승 기조가 진행되고 있다.  미국, 일본, 유럽이 대규모 유동성을 풀어 경기와 자본시장의 유동성이 크게 호전되고 있고, 미국, 유럽, 중국을 비롯한 세계 각국이 위기 후 4년이 지나면서 기업 설비투자와 주택 건설로 인해 자본재 경기가 회복되면서 장기 실적장세가 진행되고 있다.

자본재 경기 회복과 함께 시멘트, 비철금속, 철강, 화학, 정유 등 소재 산업과 해상 및 육상 운수, 기계, 단조, 건설, 중공업 등 자본재 관련 산업 및 은행 증권 등 금융산업이 장기로 상승추세를 가게 된다.

이들 업종의 주가가 충분한 이격 조정을 거치고 있는 만큼, 적극적으로 매수하여 장롱에 넣어두는 매수 전략을 가져가는 구간이다.

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