미국, 유럽의 옵션 만기와 중국 상해지수의 선물 만기가 있었던 지난주 세계 증시는 조정을 받았지만, 콜옵션 투기가 강했던 미국 시장은 시가총액이 큰 나스닥 대형주를 중심으로 주중 내내 강한 상승을 하며 완전히 옵션 투기에 지배되는 장세를 나타냈다.

풋옵션을 콜옵션으로 나눈 풋옵션/콜옵션 비율은 6월 이후 특이한 콜옵션 강세 국면이 이어지면서 옵션 가격을 결정하는 시가총액이 큰 나스닥 대형주 중심의 상승을 만들고 있다.

미국 시장은 시가총액 1위인 애플과 나스닥 대형주의 상승으로 지수의 상승을 만들며 옵션 만기를 최고가격으로 마감하였다. 우리 시장에서 

그럼에도 불구하고 만기주 나스닥 대형주를 제외한 여타 부문의 주가는 대부분 조정을 나타냈다.

나스닥 대형주가 포함된 나스닥지수와 대형주 지수가 강세로 마감했을 뿐,

중형주와 소형주, 그리고 구 산업 주요 종목이 포함된 뉴욕시장 종합주가지수는 주간 하락 마감하였다.

업종별로도 주가 움직임도 기술주와 건설업 펀드의 강세가 이어졌을 뿐 대다수의 업종은 정체 내지 조정이 이어졌고, 산업재와 기초재료, 에너지 금융, 유틸리티 등 주요 구산업 업종은 하락으로 마감하였다.

6월 이후 나스닥 시장의 강세에도 불구하고 뉴욕종합지수, 유럽의 독일 DAX지수는 주가가 정체 상태를 보이며 상승을 준비해 둔 상태이다.

7월 저항을 돌파하면서 강하게 상승하였던 중국 상해 종합지수도 이후 숨고르기 국면이 이어져 다음 상승을 준비하고 있다. 이런 점에서 옵션 투기 장세는 미국의 나스닥 대형주를 중심으로 한 미국 옵션 시장에 국한되고 있다.

주가는 나스닥 기술주를 중심으로 오르고 있지만 산업은 반도체 가격의 하락과 목재, 금속, 천연가스 등의 상승으로 전혀 상반된 경기의 움직임을 보이고 있다.

첨단 기술산업의 쌀이라고 하는 반도체 가격은 1분기 코로나 확산에 따른 재고를 미리 확보하는 차원에서 일시 상승하였지만, 4월부터 5개월째 하락이 이어지며 연봉을 기준 3년째 하락 추세가 이어지고 있다. 이 때문에 지난해 반도체를 억지로 끌어 올려 시세를 만들었던 연기금을 비롯한 기관들이 요즘 전기전자를 팔고 있다. 

반면, 미국을 비롯한 세계 각국이 코로나에 기인한 저금리로 하반기 주택 경기가 호전됨에 따라 주택건축 재료인 목재와 철강석 가격이 급등하고 있다.

이처럼 전세계적으로 저금리에 따른 주택 경기와 건설 경기가 호전될 여건에 따라 서구 주택의 재료인 목재 가격은 역사상 신고가를 갱신하며 오르고 있고, 철광석 가격은 중국 미리 자재를 선점하면서 6년 신고가를 기록하고 있다. 철광석은 건설과 구산업 회복이 없이는 아무짝에도 쓸모가 없어 오를 수 없다. 

그럼에도 불구하고 올림픽 무산으로 업황이 위축되는 기술주는 과열 급등하고, 하반기 업황이 급격히 회복되는 구 산업 경기주는 조정을 받는 움직임이다. 그러나, 장기로 매도할 기업은 가격을 올려서 팔고, 장기로 오를 기업은 가격을 눌러서 산다는 점에서 보면 당연한 움직임이다.

여하튼 옵션 만기를 앞두고 애플을 앞세워 투기적 상승이 이어졌으나, 만기가 끝나면서 상승을 끌던 힘도 사라져 다음주 이후 변화가 예상된다. 경기가 가파르게 회복되는 구산업 주가가 6월 이후 3개월여에 걸쳐 정체되며 상승을 준비한 반면, 이 기간 실적 성장과 무관하게 전년 동기비 49%가 올라 있는 기술주의 하락 반전이 대기하고 있다. 

8월 옵션 만기를 앞두고 외국인의 롱포지션 투기와 함께 크게 올랐던 종합주가지수는 목요일 외국인이 장중 14,000계약의 선물을 매도함에 따라 기관의 프로그램 차익거래가 쏟아지면서 8월초 상승분을 반납한 채 올 초 전고점 지지권에 진입해 있다. 14,000계약의 선물을 매도했던 외국인은 그날 장마감까지 9600계약을 되샀고 금요일 8500계약을 추가로 더 사면서 선물 매수 포지션을 최대로 늘렸다. 불안을 이용하여 시장을 흔들고 유유히 선물을 대거 늘린 모습이다. 

국내에 코로나 확진자가 다시 증가하는 상황에서 이유 없이 주가가 급락하면 사람들은 코로나 때문이 아닌가 하고 불안감을 갖기 쉽다. 그러나 지난 3월 하락이 코로나와 관계없이 투기에 의한 것처럼, 외국의 선물 매도와 기관의 프로그램에 의한 것일 뿐 코로나와 직접 관련이 없다. 

오늘도 아무 염려 없이 출근하여 일하는 그곳이 곧 거래되는 주식의 가치가 발생하는 원천이고, 악재나 불안감이 있다고 하여 출근하는 기업에 대한 염려를 하지 않는 것만큼 기업 자체는 이런 불안과 무관하다. 악재가 만연한 상황과 한동안의 불황에도 이를 극복하며 꿋꿋이 성장하는 기업에 포커스를 둘 때 불안과 탐욕을 벗어나 바른 투자가 가능하다.

주식 시장은 불안이라는 미끼를 이용하여 개인들을 매도로 유인하고, 탐욕일는 미끼를 이용하여 개인들을 매수로 유혹하는 낚시터와 같다. 따라서 주식 시장에서 성공하려면 하락에 동반되는 불안과 상승에 동반되는 탐욕을 조절하는 것이 필요하다. 

미국 옵션 만기가 끝나면서 특이한 미국의 투기적 장세도 일단락 되어 있다. 투기로 과열되어 있는 기업은 하락을 준비하고, 업황이 빠른 속도로 회복이 되는 가운데 주가의 상승이 지체된 기업은 상승을 준비한다. 나스닥 대형주를 제외한 뉴욕 종합주가지수를 포함한 세계 시장은 3개월여의 매집 정체과정을 거쳐 강한 상승을 준비하고 있다. 

상승이 억제된 원유가격이 신고가 행진이 나타나게 되면, 미국의 달러 하락과 환율 급락, 채권 가격 급락을 동반하여 구산업 경기주의 강력한 상승이 시작될 수 있다. 연간 상승의 이격이 크지 않고 2분기 대비 하반기 업황 회복이 빠른 기업이라면 주가 하락을 “불안”이라는 감정에 휘둘려 보지 않고, “가격이 싸다”는 이성에 기반을 두고 전략을 가져가면 좋다. 

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