[도소매유통] 유통 (Neutral), 구 유통의 De-rating vs. 신 유통의 Re-rating

>>유통 (Neutral), 구 유통의 De-rating vs. 신 유통의 Re-rating
-대형마트 등 오프라인 유통의 '기존점성장률' 회복에 따른 주가 반등 기회 모색.
-Q에 의한 기존점성장률 회복 보다는 P의 상승을 통한 기존점성장률 회복이 관건이 될 전망
-역사적으로 유통기업의 PER 밸류에이션은 구조적인 소비 트렌드에 따른 성장률 변화에 따라 뚜렷한 방향성을 나타냈음.
-결국 렌탈, 온라인 솔루션 등 신유통에서 강점을 갖춘 기업들의 성장성이 보다 부각될 가능성이 높음
-면세점은 중국 중산층 럭셔리 소비 성장과 함께 상위사업자 중심으로 면세사업 과점화 예상
-미중 무역분쟁 이슈에 따른 급격한 위안화 약세나 중국 소비심리 위축까지 확대되지 않는다면 중국 관련 우려감은 점차 해소 가능