[철강금속] 1Q19 Preview: 확인해야 할 세 가지

>>변곡점에 놓인 철강산업
-4~5월은 산업의 향방을 가늠해 볼 중요한 시기라 판단된다.
-가장 관심을 크게 두어야 되는 지표를 세 가지 꼽자면 1) 중국 철강가격, 2) 중국 조강생산량, 3) 주택 착공면적이다.
>>가격: 원료비 상쇄에서 마진 개선으로 가야 하는 시기
-이익 스프레드는 중국 기준 1분기가 저점일 가능성이 높다.
-원재료 가격이 Vale사의 사고 이후 안정화되었음에도 경기부양책 효과에 대한 기대감으로 철강 가격은 지난 3월까지 꾸준하게 상승했기
때문이다.
-원재료와 철강 가격이 현재 수준을 유지할 경우 2분기 이익 스프레드는 1분기보다 소폭 개선된다.
-원재료 가격 상승이 반영되긴 했으나 수익성이 크게 개선되었다는 의미는 아니다.
-정상수준의 마진 회복을 위해서라도 추가적인 가격 인상이 필요하다. 4월부터 원재료 가격 상쇄를 넘어 마진 개선 사이클로 들어가는지
여부를 확인해야 한다.