[자동차] 중국 감소폭 축소 vs. 미국 재고 부담 확대

키움증권 장문수 20170905

8월 현대차그룹 해외공장 출하는 1) 중국 부진과 2) 이머징 시장 회복 지속 등 부정적/긍정적 이슈가 혼재했습니다. 사드로 인한 중국 내 소비심리 악화가 심화되는 가운데 우려보다 빨리 찾아온 수요 악화는 2분기 세전이익 부진 우려를 키울 전망입니다. 전반적으로 양사의 이익비중 높은 국내법인 가동률 하락을 믹스 개선과 환율효과 이연으로 상쇄 가능할지 여부가 1분기 실적의 관전포인트가 될 전망입니다.