[석유화학] 진행되고 있는 실적 둔화

2Q17 커버리지 합산 OP는 3.0조원으로 추정되어 전분기 4.3조원 대비 -29.2% 하락이 불가피함. 지난 해 이후 SK증권 리서치센터가 지속적으로 유지해 온 업종의 down-turn이 현실화 되는 것으로 판단함. 세부적으로 본다면 정유업종이 하락폭이 가장 클뿐더러, 컨센서스 대비로도 가장 유의미하게 하회하는 것으로 추정됨. 상사 역시 약세가 예상되며 상대적으로 화학은 컨센서스와 크게 다르지 않은 양호한 수준임.


지난 1Q17 에너지/화학 커버리지 업종의 이익은 사상 최대에 준하는 수준이었다. 정유/화학 할 것 없이 모두 호조를 기록한 결과물이었다. 다만 SK증권 리서치센터는 지난 2016년 6월 보고서 “Cyclical 산업에 new-normal 은 없다”를 통해서 2017년 이후 시황의 down-turn 가능성을 분석한 바 있었는데,


비록 1Q17 의 이익급증이 있긴 했지만 전체적으로는 당시 분석의 방향성이 반영된 금번 2Q17의 이익 추세가 나올 것으로 판단된다. 즉 전반적인 업황의 방향성은 하락으로 자리 잡고 있다.