5월 9일 옵션 만기를 앞두고 개인과 기타법인의 풋옵션와 과도한 매도로, 옵션 시장에서 외국인과 개인 및 기타법인 간 선물과 옵션에서 대규모 이익을 놓고 전쟁과도 같은 드라마가 펼쳐졌다. 

그러나 언론에서는 이런 파생상품 시장의 투기적 거래와, 그로 인해 나타나는 외국인의 지수 공격과 하락에 대해서는 보도가 없고, 오로지 트럼프의 무역전쟁이 원인인 것처럼 보도하고 있다. 

매월 옵션 시장에서 옵션에 대한 투기와 그 투기에서 이기기 위한 야바위 같은 장세가 이어지고 있지만, 이런 진상은 단 한줄도 보도가 되지 않아 실상은 감춰지며, 대신 하락할 때 핑계를 댔던 재료를 하락으로 원인으로 호도하고 있다. 

이번 예상외의 큰 하락은 기술적으로는 분기 이격 조정과 실질적으로는 일반과 기타법인의 무리한 풋옵션 매도 전략에 있다. 

9일 외국인은 장중 3000억원이 넘는 현물 매도와 15,000계약이 넘는 선물 매도를 하면서 지수를 끌어 내렸다. 외국인이 선물을 팔면 기관은 프로그랢 차익거래를 통해 주식을 팔기 때문에 외국인이 선물과 주식을 팔면 외국인과 기관이 함께 주식을 팔게 되어 주가는 필연적으로 하락한다. 

이 때문에 장중 내내 지수가 하락하였고, 마감 동시호가에는 프로그램 매도 조건을 유인함으로써 동시호가에만 증권 3000억원, 연기금(우체국)2000억원 등 5000억원이 넘는 매도 물량이 동시호가에 매물로 나오면서 지수를 하락 마감시켰다. 

만기일 외국인은 2037억원, 기관은 6465억원 등 대규모 매도를 하고 일반이 8,156억원의 주식을 샀는데 기관의 매도 물량은 대부분 프로그램 차익거래 물량이다. 

이런 하락 과정에서 풋옵션을 매도했던 개인과 기타법인이 하락할수록 증가하는 손실을 견디지 못하고 매도했던 옵션을 몇배 비싼 가격에 되사는 항복이 이어졌고, 공격을 했던 외국인은 결과물을 차익실현하며 이익을 얻었다. 그야말로 호주머니에서 자기 돈을 꺼내는 것과 같은 상황이다. 

이런 하락의 근본 원이는 트럼프의 무역 전쟁이 아니라, 옵션 시장에서 풋옵션 매도에  판돈이 크게 걸렸고, 그것을 이익으로 얻으려는 외국인이 지수를 공격하여 하락을 만들었기 때문이다. 

마감 동시호가로 주가가 하락하면서, 장중 주식을 팔아 하락을 유인했던 외국인은 동시호가의 싼 가격에 판 물량의 절반을 거둬들여 현물에서도 이익을남겼고, 팔았던 선물 15,000계약도 동시호가 이후 되사서 절반수준으로 줄임으로써 대단히 큰 이익을 남겼다. 

아울러 6월물 옵션은 외국인이 콜옵션을 사고 풋옵션을 매도하는 롱포지션을 대거 사들임으로써 외국인이 상승에서 이익을 얻는 포지션으로 바뀌었다. 

9일 장마감 후 6월물 옵션 포지션.

주가를 하락시키는 과정에서 프로그램 차익거래가 매도가 과도한 수준이 되어 매수를 해야 하는 상황이다.  따라서 외국인은 선물을 매수하면서 프로그램 매수를 유인하며 상승 장세를 만들 여건이다. 어제와 같은 그런 드라마 같은 상황에서 외국인은 콜옵션을 사고 풋옵션을 매도하여 상승에서 이익을 얻는 포지션을 구축한 것을 보라. 

외국인은 이처럼 기민하게 선물, 옵션, 주식, 환율, ETF, 주식선물 등 모든 곳에서 이익을 얻으며 지수를 마음대로 농락하는데, 정부나 국민이나 주가가 트럼프의 무역전쟁 때문에 오르고 내리는 것으로 알고 있으니 이것이 우간다 수준의 금융 경쟁력이 아닌가? 

정부가 금융을 모르니 세계 주식시장을 세계 최대의 카지노로 만들어 놓고 금융 선진국이나 된 것처럼 착각학도 있고, 기자들은 악재나 호재로 주가의 상승과 하락을 설명해야 된다는 고정 관념으로 시장의 본 모습을 보도하는 대신, 파생상품 게임 과정에서 나타나는 블러핑이 시장을 실제 움직인 원인인 것처럼 호도하고 있다. 

이 때문에 주식 시장은 자본시장의 기능을 잃고 세계 최대의 카지노가 되어 있고, 아무리 선물 옵션 거래량이 세계적 수준으로 늘어도 금융은 선진화되는 대신 낙후된 금융 경쟁력은 개선되지 않으며, 정부와 국민의 금융 지식과 함께 국가 금융 경쟁력은 아무리카 우간다 수준과 비교된다. 

선물과 옵션 등 파생상품 때문에 주가가 변동하면 만기가 끝난 후 제자리로 되돌아오게 마련이다. 우리는 지난 4분기와 1분기 미국 시장을 통해 이런 사실을 보았다. 풋옵션으로 과도한 하락이 나타났다면 이제 하락했던 변동이 제자리를 찾을 때이다. 

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