지수가 한달 전 수준으로 다시 돌아갔다. 2000pt가 새로운 시작이다를 외치는 애널이 많았지만, 어느덧 지수는 1960선까지 주저앉았다.

지금 머리 속을 가득 채우는 한 가지 의문은

"이것이 기회일까, 위험일까?" 일 것이다.

이에 대한 답변은 망설이지않고 "기회"라고 하고싶다.

주가가 하락할 때는 대체 왜 하락했는지 그 원인만 찾아봐도 향후 매매 방향이 잡힌다.

우선 표면으로 드러나는 수익률만 봐도 지난 수요일 이후부터 진행된 조정이 우리나라나 이머징 뿐만이 아니라 글로벌 증시 전체에 나타난 현상이라는 것을 알 수 있다.

▶글로벌 경기 회복세는 진행중

미국 : 3월 내구재 주문>> 전망치 +2.0%(m/m)를 상회하는 +2.6%

           운송을 제외한 내구재 주문>> 2.0% 증가(작년 1월 이후 가장 큰 폭의 상승세)

유럽 : 서비스와 제조업 PMI >> 전월 수치를 상회

       소비자기대지수 >>개선 추세가 지속

       독일-프랑스 등 주요국의 2014년 GDP 성장률 전망치 상향

       이탈리아-스페인의 신용등급 상향

중국 : HSBC 제조업 PMI(예비치)>> 4월 전망치에 부합

       NBS 제조업 PMI>> 19개월 연속 확장세

       중국 정부, 지방 은행에 대한 지준율 인하(지방 시중은행 -2%p, 지방 신용협동조합 -0.5%p)

       미니부양책 지속

정리해보자면, 글로벌 경기회복세에 문제가 있어 주가가 조정받는 것은 아니라는 것이 주 골자다.

그렇다면 왜 하락하는가?! 현재 파악되고 있는 원인은 리스크 확대 에서 찾아볼 수 있다.

▶리스크확대 요인 1. 러시아-우크라이나

러시아-우크라이나 사태와 관련해 해당 이슈의 지속성이나 악화가능성 역시 검토해 볼 필요성이 있어 보인다. 이전의 흐름을 비교해보면 해당 이슈가 파급력은 있으나 지속되지 못했던 것을 확인 할 수 있다.

러시아-우크라이나 사태 관련 가장 근본적 문제 중 하나로 지목되고 있는 러시아의 에너지 무기화의 경우 실현 될 가능성이 높지 않은 것으로 생각된다.

우선 유럽의 경우 러시아에 대한 에너지 의존도가 높아(유럽 전체 천연가스 수요의 30%, 원유 수요의 40%를 러시아에서 수입) 미국이 주장하는 강력한 제재안에 동의하기 어려운 상태다.

▶리스크확대 요인 2. 대북리스크

금일 오전, [속보] 백령도 어선 긴급 대피령...북 사격구역 설정 이라는 소식이 들렸다.

또한 1시 55분경

北, 서해 NLL 인근서 해상사격 시작(1보) 소식도 들려왔다.

더 길게 말하지 않겠다. 대북 리스크는 장기화되는 최악수를 제외하면 기회다.

다시 원점으로 돌아가서,

대체 왜 하락하는가?! 에 대한 답변은

"글로벌 경기 회복세는 문제가 없지만 단기 잡음들이 들린다"정도로 압축해볼 수 있다. 그렇다면 지금이 기회가 아니면 무엇이겠는가?

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