<시장에 대한 3가지 의문점과 답변>

첫째, 미국 증시가 많이 상승해서 부담스럽고 조정 가능성이 보이는데 한국 증시 상승 가능한가?

미국은 한국보다 금리가 더 낮다. 그렇다고 부동산이 강세인것도 아니다. 미국 증시가 많이 올랐지만 경기회복에 대한 기대치는 여전하다. 많이 오른데 따른 매도가 나와도 매도자금들이 특별하게 다른데로 갈데가 없다.

결국 미국 증시 매도 자금들은 둘중 하나다. 조정을 기다렸다가 저가 재매수하던지, 아니면 매도자금을 다른데로 돌려 투자하던지....그렇다면 다른데로 돌려 투자할데가 어디일까? 

가까운 논리에서 찾아보자. 한국 증시 안에서도 특정 자금이 특정 종목을 매수했다가 많이 올라서 팔고나면 그 종목을 조정 기다렸다가 재매수하기보다는 못오른 종목을 찾아서 이번엔 이 종목으로 매수를 한다. 그리고 이 종목이 또 많이 오르면 팔고 또 다른 종목의 매수로 자금을 이동한다.  소위 말하는 순환매 투자다.

글로벌 자금 역시 똑같은 성격으로 봐야 한다. 미국 증시가 많이 올라서 부담스러우면 매도하고 못 오른 증시, 즉 한국 증시 등을 이번엔 매수하는 논리다. 글로벌 자금은 종목을 각 국의 증시로 바꿔서 생각만하면 될뿐 결국 글로벌 무대에서 순환매로 이동되는 것이다. 이런 논리라면 미국 증시가 부담되는 자리라고 해서 한국 증시가 상승하지 못한다고 보는 시각도 잘못된 인식이 될 수 있는 것이다.

둘째, 거래소가 과연 오를 수 있을까?

이를 판단하기 위해서는 거래소의 기술적 챠트 분석 등은 크게 의미가 없다고 본다. 오랜 시간 침체를 보인 경우는 기술적 의미보다 시장을 구성하는 주요 종목들의 상황을 판단하는게 더 정확한 분석을 가져온다.

예를 들어 코스닥 시장의 경우 지난 12월 초까지만해도 챠트상 역배열 전환된다고 하면서 어렵다, 틀렸다. 팔고 거래소로 이동해야 한다...등의 시각이 많았다. 만약 그 시점에서 코스닥을 팔고 거래소를 매수했다면 완전히 반대로 하는 매매가 되었을 것이다.

지난 12월 초의 시점에서는 코스닥 지수상의 기술적 챠트를 보는게 아니라 코스닥을 구성하는 종목들이 대다수 지나친 하락으로 과잉하락 국면에 놓여져있었음을 감안했어야 한다. 그 상황에서 구성 종목들이 바닥을 찍고 하나 둘 반등하면서 결국 코스닥 지수는 반전의 그림을 그렸던 것이다.

거래소도 마찬가지다. 현 위치 거래소를 형성하는 주요 종목들의 형태가 어떤가? 

지수가 상승을 많이 했을때는 주도주가 꺽이는가 여부가 지수가 꺽이는가를 판단하는 가늠자다. 반대로 지수가 바닥을 찍었는가와 오를 수 있는 가를 판단하는 가늠자는 과낙폭을 보인, 소위 말해서 똥주들이 바닥을 찍었는가다. 이런 의미에서 본다면 POSCO 를 필두로 과낙폭의 똥주들이 하나 둘 바닥을 찍거나 바닥을 찍고 반등이 나타나고 있다는 점에서 거래소는 의미있는 바닥을 형성했고 반전에 대한 기대감을 가져봐도 좋다는 판단이다.

필자는 거래소가 오랜시간 침체를 보였어도 일관되게 말해온게 있다. 장기매집 영역이지 절대로 꺽이는 장은 아니라고.....

셋째, 거래소가 살아나면 중소형주는 모두 죽는가?

거래소가 살아나면 부담되는 중소형주는 과잉상승된 종목들이다. 이들 종목들은 다수에게 상승 인식되어 개인들은 추격매수나 물타기 매수, 조금 눌리면 바로 매수가 들어가기 쉽다. 그러나 이들중 신용매수가 많아지는 종목은 리스크가 있다. 이런 부분은 조심해야 한다.

반면 못올랐던 중소형주중 저평가 매리트와 함께 실적 호조, 모멘텀이 강한 종목들은 매수해야 한다. 이들 종목들은 중소형주지만 소외되었었기 때문에 거래소의 회복 흐름시 동반 상승할 가능성이 높아지는 것이다. 아울러 거래소의 상승종목 내지 상승업종과 밀접한 관련성을 갖고 있는 중소형주 역시 상승할 것이다.

따라서 중소형주가 모두 못 오르는게 아니라 위에 언급한 부분만 염두해 투자한다면 중소형주 성격에 맞게 거래소보다 훨씬 좋은 수익률을 만들 수 있는 것이다.

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