9월 선물 옵션 만기 후 상승이 기대되었던 시장은 조정이 이어진 가운데 분기 마감을 앞두고 있다. 특히 6월 또는 7월 이후 정체하며 상승의 힘을 비축했던 신흥국 주가지수와 경기 민감 섹터 주가가 조정으로 지지권에 진입하면서 상승 추세 출발을 앞두고 있다. 

9월 선물 옵션 만기가 마무리 되면서 신흥국과 경기주의 상승을 기대했지만, 분기말 이격 조정과 함께 넷째주는 조정으로 마감하였다. 분기 말과 함께 특히 6월 이후 매집이 이어졌던 뉴욕종합지수, 유럽 독일DAX지수, 중국 상해종합지수를 포함한 신흥국 주가지수 지지권에 진입하며 상승 출발을 앞둔 모습이다. 

뉴욕종합주가지수

유럽 독일 DAX 지수 

중국 상해종합지수

MSCI 신흥국 펀드 

3분기 크게 올랐던 기업들이 분기 말을 앞두고 이격 조정을 거친 모습이고, 3분기 상승이 정체된 기업들은 4분기 탄력적인 상승을 위해 준비를 한 모습으로 4분기의 시작과 함께 강한 움직임이 예상된다. 
 

특히, 신흥국의 최고 우량주를 모두 편입하고 있는 신흥국 펀드와 중국 펀드는 매수의 절호의 기회이다. 국내 연중 크게 오른 개별 기업이 대주주 양도소득세 때문에 연말까지 매물의 영향을 벗어나기 어렵다는 점에서 신흥국 펀드나 중국 펀드 신흥 각국 펀드는 4분기 투자의 대안이 된다. 

한편, 중국 주가의 조정과 함께 뉴욕 시장에서 조정이 나타났던 원유가격, 상품가격, 금속 가격도 중국 및 신흥국 주가의 상승 출발과 함께 4분기 강한 상승이 예상된다. 

WTI 원유가격

CRB 상품지수 

골드만삭스 금속지수

글로벌 기초재로 업종 펀드 mxi

 

따라서 금속, 에너지, 석탄, 기계,  운송, 증권, 은행, 건설 등 트로이카 업종 전반이 분기말 분기초 매수권이며 경기민감주를 대표하는 기초재료 펀드 MXI를 사서 보유하는 것도 좋다. 이 펀드는 전세계 경기 민감섹터의 최 우량 기업을 모두 포트폴리오로 편입하고 있는 펀드이다. 

그러나 모든 주가가 오르지는 않는다. 아래 대세 추세에서 보는 것처럼 미국 나스닥 첨단주의 주가를 나타내는 다우 세계지수는 천정권에서 조정이 시작되어 있고, 반면, 중국 통합시장짓주는 대세 바닥권에서 상승을 향해 움직이고 있다. 

이것은 국가별로, 지수별로, 업종별로 그리고 기업별로 주가가 선택적으로 오르고 내리는 상황을 의미한다. 따라서 대세 관점에서 천정권에 진입한 나스닥 대형주나 연중 상승이 기업 성장 속도를 추월해 과도하게 오른 기업은 연말 조정을 주의하고, 제조업 경기가 회복되는 가운데 주가가 오르지 않아 저평가된 기업들은 4분기 강한 상승을 기대해 볼 때이다. 

특히 우리 시장의 경우 대주주 양도소득세 부과의 기준이 종목별 3억원으로 낮아지면서, (1) 펀더멘털 뒷받침 없이 과도하게 오른 기업(장기 보유가 어려움) (2) 테마나 세력성 상승으로  주포들이 금액 비중이 크고, (3) 주가가 많이 올라 양도소득 자체가 크게 발생해 있는 기업은 연말까지 매물이 집중될 수 있다. 특히 이런 기업은 주의 가 필요하다. 

상반기 유동성 장세와는 다른 실적 장세가 전개되므로, 철저히 경기 순응적이고 주가가 덜 올라 연간 이격이 크지 않으며 주가가 저평가 되어 오를 수 밖에 없는 기업을 선택해 투자를 한다면 4분기에도 좋은 결과가 기대된다. 

신흥국 지수가 조정을 마무리하고 상승이 시작되는 분기말 분기초의 중요한 매수 국면이므로, 특히 종목 선별에 주의하며 적극 매수를 할 때이다. 
 

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