쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 우리 시장은 지난주 목요일 선물과 옵션 만기를 마무리한 후

쥬라기: 이번 주 첫 거래일 삼성전자를 앞세워 1.73% 상승으로 출발하였습니다.

쥬라기: 옵션시장 때문에 억눌려 있던 삼성전자의 주가가 모처럼 5.30%가 오르며

쥬라기: 주가지수를 상승시키는 견인차 역할을 하였습니다.

쥬라기: 외국인은 삼성전자에 866만주, 국내 기관은 392만주의 순매수를 했는데,

쥬라기: 이중 701만주가 프로그램 차익거래로 지수를 올리는 견인차 역할을 했죠.

쥬라기: 지난해 8월 삼성전자가 중기 추세기준 90일/20주 평균을 깨고 내려오면서

쥬라기: 종합주가지수가 여타 신흥국 대비 상대적인 약세가 이어져왔었는데

쥬라기: 이제 20주 평균을 위로 돌파하면서 장기적인 상승 국면을 준비하고 있죠.

쥬라기: 삼성전자의 연봉 시가3선 61,666, 분기 시가3선 60,100으로

쥬라기: 당분간은 이런 가격이 저항이 되어 상승을 제한하겠으나,

쥬라기: 4월 옵션 만기가 끝난 후에는 이런 저항의 돌파와 상승 추세가 예상됩니다.

쥬라기: 외국인의 옵션 포지션은 롱포지션이 증가하며 스트랭글 구조는 벗어났으나

쥬라기: 아직은 중립적인 포지션인 것으로 보면 아마도 4월 옵션 만기까지

쥬라기: 삼성전자의 분기 시가3선인 60,100 수준에 머물 가능성을 줍니다.

쥬라기: 아직은 이 가격까지 4.3%, 연봉 시가3선까지는 6.9%의 상승여력이 있고

쥬라기: 증권사의 프로그램 차익거래가 매수가 용이한 상태에 있으므로

쥬라기: 연결선물의 기준이 되는 357.5 까지는 상승이 전개될 가능성이 있습니다.

쥬라기: 시장의 상승과 하락을 만드는 주된 수급 구조는 프로그램 차익거래이고

쥬라기: 현재 프로그램 차익거래 바구니가 비어있어 매수가 용이한 상태이므로

쥬라기: 향후 장세는 프로그램 매수와 함께 상승이 쉬운 구도입니다.

쥬라기: 오늘 외국인은 6,240억원의 주식을 순매수하였지만

쥬라기: 이중 kospi 200 종목에 6,182억원이고, 대형주에 6,520억원,

쥬라기: 전기전자 업종 5,363억원, 운송장비 2,060억원으로

쥬라기: 전기전자 업종과 운송(자동차와 조선) 업종에 매수가 집중되었고,

쥬라기: 여타 업종은 오히려 순매도를 한 업종이 많습니다.

쥬라기: 시장 전반에 대한 매수가 아닌, 파생상품과 관련하여 주가지수를

쥬라기: 움직이기 쉬운 기업을 중심으로 집중 매수하였음을 나타냅니다.

쥬라기: 즉, 외국인의 주식 거래가 주로 파생상품과 관련된 이익을 위해

쥬라기: 주가지수를 효율적으로 움직이는데 집중이 되어 있다고 할 수 있죠.

쥬라기: 그러나 삼성전자의 상승추세의 구도는 점차 업종 전반의 상승을

쥬라기: 견인하게 되며, 삼성전자가 저항권에 접근하게 되면서

쥬라기: 다른 업종으로 상승이 순환하게 될 것이라 봅니다.

쥬라기: 외국인의 주식 순매수와 동반하여 프로그램 차익거래 매수가 진행되면서

쥬라기: 지수 관련 대형주의 상승이 나타났습니다.

쥬라기: 특히, 증권과 은행 보험 등 금융주와 건설주의 상승이 동반되었고,

쥬라기: 시가총액이 큰 자동차와 제약주의 움직임도 주목됩니다.

쥬라기: 프로그램 차익거래를 동반하여 삼성전자와 함께 주가지수가 상승하면

쥬라기: 이런 업종의 기업들의 움직임이 활발해진다는 점에서 관심입니다.

쥬라기: 특히 주가지수가 상승할 때 증권 업종은 늘 주가지수를 따라 움직이고

쥬라기: 또한 종합주가지수보다 증권업종이 더욱 높은 상승률로 움직입니다.

쥬라기: 종합주가지수가 상승하면 가격도 오르고 거래량도 늘어나는데

쥬라기: 증권업의 수수료 수익은 가격과 거래량의 곱에 비례하기 때문입니다.

쥬라기: 따라서 증권사의 수익은 종합주가지수 움직임과 밀접한 관계를 가집니다.

쥬라기: 특히 수수료 수익이 수익구조에서 비중을 크게 갖는 증권사는

쥬라기: 종합주가지수의 움직임에 더욱 밀접하게 움직이게 됩니다.

쥬라기: 대형증권사 중 매출액이익률이 가장 높은 증권사는 키움증권입니다.

쥬라기: 이 증권사는 최대 계좌를 보유하고 수수료 베이스의 수익구조를 가져

쥬라기: 주가지수 상승에 수익의 비례하는 구조를 가질 뿐 아니라

쥬라기: 파생상품 수익구조가 포함된 다른 증권사보다 수익이 안정되어 있죠.

쥬라기: 기업에 있어서 수익의 크기도 중요하지만 수익의 안정성은 더욱 중요하죠.

쥬라기: 이런 점에서 장기 관점에서 증권업종의 최고의 기업은

쥬라기: 수익 구조가 가장 안정되어 있을 뿐 아니라 매출액이익률도 가장 높은

쥬라기: 키움증권이 가장 매력적이라고 생각합니다.

쥬라기: 특히 종합주가지수가 상승할수록 이런 매력은 더욱 강해지는 특성이 있죠.

쥬라기: 키움증권의 장기적인 가격 구조는 다음과 같습니다.

쥬라기: 2004-2007년과 같은 종합주가지수 상승 시기에는 대단히 탄력적으로

쥬라기: 상승하므로 종합주가지수가 상승할 때에는 관심을 두면 좋습니다.

쥬라기: 장기 가격 구조에서 주가가 UNDERSHOOT의 저평가 영역에 머물고 있고

쥬라기: 채널 최 하단에 접근하여 있어 매수가 유망합니다.

쥬라기: 또한 2004-2007년 상승의 크기를 감안할 때

쥬라기: 상승장세에서 기대되는 상승 잠재력이 매우 큽니다.

쥬라기: 이런 점에서 종합주가지수가 상승추세로 움직일 때 주목할 기업입니다.

쥬라기: 아울러 이 기업의 지주 회사인 다우기술 역시 관심을 둘 기업입니다.

쥬라기: 한편, 증권사 중 미래에셋증권은 수급 측면에서 관심이 되는 기업이죠.

쥬라기: 미래에셋증권은 시장 점유율이나 수익성 측면에서 두각을 보이지 않지만

쥬라기: 2020년 이후 주기적으로 자사주 매수를 계속해 오고 있어

쥬라기: 외국인, 기관, 일반이 줄곧 주식을 매도해왔기 때문에 매물이 많지 않죠.

쥬라기: 따라서 연기금이 주식을 매수를 시작하면서 수급 구조가 역전되어

쥬라기: 주가가 탄력적으로 움직이는 양상을 보여 줍니다.

쥬라기: 향후 종합주가지수가 상승 추세로 움직이며 증권업종의 실적이 개선되면서

쥬라기: 증권업종의 매수가 유입될 때 수급구조상 탄력적인 움직임이 예상되므로

쥬라기: 관심입니다.

쥬라기: 2021년 종합주가지수가 정점을 찍은 이후 주가 하락과 함께 증권사의

쥬라기: 이익이 감소하는 대신 은행업은 안정적인 이자수익으로 수익성이 높으므로

쥬라기: 증권사 대신 은행업 주가가 상대적으로 더 잘 오르는 국면이 이어졌습니다.

쥬라기: 키움증권 주가를 신한금융지주의 주가로 나눈 상대비율 차트가

쥬라기: 2021년을 정점으로 하락해 온 것은 이런 상황을 반영하고 있습니다.

쥬라기: 그래서 그 동안 여러분에게 금융업종에서 은행주를 권해드린 것입니다.

쥬라기: 그러나 이제 주가지수가 하락을 마무리하고 상승 국면으로 전환되므로

쥬라기: 앞으로는 은행주보다 증권주가 더 빠른 상승을 하게 됩니다.

쥬라기: 보험주의 경우에도 그간은 매출액이익률이 가장 높은 삼성화재를

쥬라기: 주된 투자 기업으로 소개하여왔었죠.

쥬라기: 높은 수익성은 그만큼 시장 지배력 확대를 유인하여 성장하기 때문이죠.

쥬라기: 그러나 이런 경쟁력을 감안하여 삼성화재가 상대적으로 강하게 오르면서

쥬라기: 밸류에이션의 차이가 크게 확대되어 있습니다.

쥬라기: 세전이익률 15.08%인 삼성화재는 매출액 시가총액 비율 PSR이 0.91인데

쥬라기: 세전이익률 10.41%인 현대해상은 매출액 시가총액 비율 PSR이 0.13으로

쥬라기: 이익률 차이에 비교하여 밸류에이션 차이가 지나치게 확대되어 있죠.

쥬라기: 그 결과 삼성화재는 PER 9.8배인 반면 현대해상은 2.32배로

쥬라기: 삼성화재의 주가수익비율이 현대해상보다 4.2배가 높게 형성되어 있습니다.

쥬라기: 이런 경우 밸류에이션 차이 때문에 주가는 상대적 더 저평가된

쥬라기: 현대해상의 주가가 더 빠르게 움직일 수 있는 조건이 되죠.

쥬라기: 따라서 앞으로 삼성화재를 차익실현하여 현대해상으로 바꿔 보유하면 좋죠.

쥬라기: 종합주가지수가 하락 정체 국면에서 상승 추세 국면으로 전환됨에 따라

쥬라기: 업종별 종목별 상대적 상승에 변화가 나타나는 시점입니다.

쥬라기: 2021년 1월을 정점으로 하여 주가가 하락하는 과정에서

쥬라기: 크게 오른 기업과 상대적으로 저평가되어 있던 기업이
쥬라기: 장세 환경 변화에 따라 그 상대적 위상이 변화하는 시점이죠.

쥬라기: 그간 세계 증시에 비교하여 상대적으로 하락이 컸던 중국, 한국, 브라질

쥬라기: 등 신흥국 시장이 상대적으로 상승으로 전환되고 있으므로

쥬라기: 이와 함께 선진국 시장과 신흥국 시장, 정보 기술주와 구산업 경기주,

쥬라기: 성장주와 안정형 가치주, 선도주와 후발주 사이에 변화가 나타나고 있죠.

쥬라기: 지난해 나는 과열 고평가된 미국 주식을 차익 실현 하고

쥬라기: 저평가된 중국, 한국, 브라질 등 신흥국 시장의 주식을 사야 한다고 해왔죠.

쥬라기: 그러나 주가가 올라 오버슈팅 구간에 들면 인간은 탐욕(raga)가 지배하여

쥬라기: 신경전달물질 도파민에 의해 쾌감을 느낌과 동시에 기대감이 확산되고

쥬라기: 위험에 대한 불감증이 생겨 위험을 느끼지 못하는 상태가 되죠.

쥬라기: 수익을 얻는 쾌감으로 도파민이 작용하면 위험 경계 심리가 사라져

쥬라기: 경고를 무시하고 더욱 쾌감을 얻고 싶은 생각에 과감해지게 되죠.

쥬라기: 반면, 주가가 하락하여 언더슈팅 구간에 들면 두려움(devesa)가 지배하여

쥬라기: 위험경계 상태를 지배하는 스트레스 반응에 의해 기대감이 사라지고

쥬라기: 두려움과 공포가 지배하여 싸우거나 도망하는(Fight or Flight)하는

쥬라기: 행동을 하게 되죠.

쥬라기: 결국 탐(貪:탐욕), 진(瞋:두려움, 싫어함), 치(癡:정보,지식 부족과 무지,

쥬라기: 틀린 정보와 실수)가 모든 불행과 마찬가지로 투자실패의 원인이 됩니다.

쥬라기: 현재 주식 시장은 지난해 보고 생각했던 것과는 판이하게 달라져 있습니다.

쥬라기: 지난해 강하게 오르던 미국 대형 기술주는 하락이 이어지고 있죠.

쥬라기: 반면 지난해에는 오를 것 같은 기대감이 없었던

쥬라기: 중국, 한국, 브라질 등 신흥국 시장의 주가가 오르고 있습니다.

쥬라기: 밸류에이션과 경기 변화를 올바로 알아차리면 당연한 것이지만,

쥬라기: 탐욕의 도파민이 지배하면 이러 과정을 알 수 없게 됩니다.

미국 주요 대형주

중국 주요 관심기업

브라질 주요 관심 기업

쥬라기: 이제 신흥국 펀드와 비교해도 한참 뒤쳐져 있는 한국펀드가 오를 때이죠.

쥬라기: 이렇게 한국 펀드가 신흥국 펀드보다 상대적으로 하락하며 뒤쳐진 후에는

쥬라기: 장기적이거나 매우 큰 상승 장세가 뒤따릅니다.

쥬라기: 그간 중국의 건설업과 제조업이 위축되면서 신흥국 경기가 부진하자

쥬라기: 세계의 투자자금은 상승하는 미국 시장으로 쏠림 현상이 나타났고,

쥬라기: 미국 시장은 유동성 유입에 의해 과열 고평가 상태가 되어 있었죠.

쥬라기: 경기 위축을 위험으로 보고 위험을 피해 안전한 시장에 자금이 쏠렸죠.

쥬라기: 그 과정에서 미국 시장은 유동성 과잉 상태가 되었고,

쥬라기: 미국의 주요 기업의 주가는 매우 고평가 상태가 되었습니다.

쥬라기: 그러나 이제 중국이 내수부양을 제1의 목표로 삼고

쥬라기: 부동산과 건설업 회복과 제조업 경기를 적극적으로 부양하기 시작하면서

쥬라기: 경기 침체의 위험이 사라지고 있습니다.

쥬라기: 경기 위험이 사라지면 시장은 밸류에이션에 주목하게 되어 있고,

쥬라기: 돈의 흐름은 고평가된 자산에서 저평가된 자산으로 이동하게 되죠.

쥬라기: 그래서 미국 채권시장에서 자금이 해외로 이탈하는 것과 마찬가지로

쥬라기: 주식 시장에서도 자금이 이탈하여 해외 시장으로 이동합니다.

쥬라기: 그래서 장세가 전환되는 것입니다.

쥬라기: 지난해 이런 내용을 아무리 설명하여도 도파민이 주는 수익의 쾌감에

쥬라기: 지배 받거나, 하락에서 오는 스트레스 반응에 지배를 받으면

쥬라기: 이런 내용이 쉽게 받아들일 수 없습니다.

쥬라기: 생리적인 반응이 이런 사실을 이해하기 어렵게 하죠.

쥬라기: 이와 같은 돈의 흐름을 이해하면 환율의 변화도 이해하기 쉽죠.

쥬라기: 세계 투자자금이 미국으로 쏠림 현상이 지속되는 동안 달러가 강세였죠.

쥬라기: 그러나, 미국으로 쏠렸던 투자자금이 다시 해외로 분산되기 시작하자

쥬라기: 달러는 약세로 전환되어 환율이 하락하기 시작합니다.

쥬라기: 이제 중국의 부동산과 건설 경기가 점차 회복되면서

쥬라기: 신흥국 경기에 대한 위험이 사라지게 되면

쥬라기: 선진국 시장과 신흥국 시장 사이에 생긴 밸류에이션의 압력 차이로 인해

쥬라기: 선진국 시장에서 신흥국 시장으로 돈의 흐름이 생겨납니다.

쥬라기: 마치 높은 전압에서 낮은 전압으로 전류가 흐르는 이치이죠.

주요국 달러 환율

쥬라기: 그래서 주가의 방향이 바뀌고 환율이 변하게 되죠.

쥬라기: 중국의 주택가격 전월비 상승률입니다.

쥬라기: 2021년 3분기까지 오르던 중국의 주택가격은

쥬라기: 무리한 건설업 부채감축 정책이 시행되면서 하락으로 돌아섰고

쥬라기: 2023년 반짝 반등하던 주택가격이 2024년 대출 만기가 집중되면서

쥬라기: 최악의 하락이 이어졌죠.

쥬라기: 이제 중국 정부는 2024년 9월 대출만기를 연장하면서

쥬라기: 적극적인 부동산 시장 부양정책을 폈고 이후 하락이 둔화되었습니다.

쥬라기: 2021년 2월 현대 중국의 부동산 가격은   6분기 만에 하락을 멈췄죠.

쥬라기: 이제 3월부터 중국의 부동산 가격은 상승 국면이 이어지게 됩니다.

쥬라기: 따라서 중국과 신흥국의 경기 리스크 요인이 사라지게 되는 것이죠.

쥬라기: 리스크 요인이 작용하면 주가가 제값보다 싸게 거래되어 저평가되지만,

쥬라기: 리스크 요인이 사라지면 저평가된 주가는 제값을 찾아 움직이죠.

쥬라기: 실적 개선에 맞춰 주가가 오르는 것은 저평가가 회복된 이후의 일이죠.

쥬라기: 그래서 겨울철 건설 비수기가 끝나가면서 원자재 수입이 활발해져

쥬라기: 벌크선 운임이 빠르게 회복되고 있습니다.

쥬라기: 경기가 회복되던 2020년이나, 중국 부동산 가격이 반짝 상승한 2023년

쥬라기: 부동산 경기가 회복되었던 2009년이나 2016년처럼 운임지수가 오릅니다.

쥬라기: 따라서 이런 운임의 상승은 당장 벌크선 해운사의 업황 개선과

쥬라기: 주가 상승을 의미할 뿐 아니라 제조업 경기 전반의 회복을 예고합니다.

쥬라기: 중국 건설 경기의 회복을 예고하는 중요한 지표의 하나는

쥬라기: 시멘트 업계의 업황 회복입니다.

쥬라기: 철강이야 건설업 말고도 쓰이는 곳이 많으므로

쥬라기: 철강업황이 회복이 건설업의 회복이라고 단정지어 말하기 어렵지만

쥬라기: 시멘트는 건설업 말고는 쓰이는 곳이 없으므로

쥬라기: 시멘트 가격 상승이나 시멘트 기업의 주가 상승은

쥬라기: 건설 업황의 회복을 예고한다고 할 수 있다고 봅니다.

쥬라기: 중국 최대 시멘트 기업인 안휘해라시멘트의 주가입니다.

쥬라기: 4년여의 주가 하락 추세가 이어진 끝에 상승이 시작되고 있습니다.

쥬라기: 연봉을 기준하여 시가3선에서 출발한 주가가 조정을 거쳐

쥬라기: 시가3선 위로 오름으로써 본격적인 상승 추세가 시작되는 것으로 봅니다.

쥬라기: 기나긴 하락을 거쳐 장시간 바닥을 다진 뒤 상승이 시작되는 모습이죠.

쥬라기: 이 시멘트 기업의 주가 상승은 무엇을 의미합니까?

쥬라기: 중국의 주택 건설은 신축 분양 주택의 판매 증가를 반영합니다.

쥬라기: 중국의 신축 분양주택 판매 증가율은 아래와 같습니다.

쥬라기: 2023년 5월 하락 전환된 이후 긴 위축과정을 거쳐 증가 반전이죠.

쥬라기: 주택 경기는 신축 분양 외에도 재건축이 있죠.

쥬라기: 이번 양회 기간에 중국은 2000년 이전 건설된 도시 노후 지역을

쥬라기: 지역 사정에 맞게 모두 재개발 할 것이라고 합니다.

2025.03.10 中주택장관 "전국 22만곳 구시가지 3천900만호 재개발" 네이버뉴스

쥬라기: 대상 지역과 주택수는 22만개 지역의 3900만 호가 해당된다고 합니다.

쥬라기: 경제개발 5년 기간에 이런 사업을 한다면 재건축 주택은 연 780만 호이죠.

쥬라기: 참고로 한국은 연간 30-40만호, 미국은 130만호 수준의 주택을 짓죠.

쥬라기: 여기에 신축 분양 물량을 더한다면 향후 5년 대단한 주택건설 붐이 일죠.

쥬라기: 바로 이런 중국의 건설 붐에 수혜를 입는 나라가 한국과 브라질입니다.

쥬라기: 그래서 2분기부터는 철강, 화학, 벌크선 해운, 건설장비, 기계

쥬라기: 에너지와 대체에너지 관련 업종의 상승이 시작될 것입니다.

쥬라기: 중국 시장에서 이미 이런 기업들은 연봉 이격 조정이 마무리 되고

쥬라기: 이제 저가매수 조건을 갖추고 있고 상승이 시작되고 있습니다.

쥬라기: 아울러 1분기 과속 상승하면서 이격이 과도하게 확대된 기업은

쥬라기: 한국이나 중국 미국 등 시장에 관계없이 분기가 전환을 전후하여

쥬라기: 이격 조정이 나타나기 쉬우므로 이에 대응하는 전략이 필요합니다.

쥬라기: 여하튼 아직은 꽃샘 추위로 쌀쌀한 날씨이지만,

쥬라기: 겨울이 가고 봄이 오면서 점차 시장도 봄 꽃이 만발하듯

쥬라기: 화려한 장세를 준비하고 있습니다.

쥬라기: 국내외 시장의 기업의 움직임과 해설 그리고 교체 전략에 대해서는

쥬라기: 수요일 방송 강의에서 상세하게 설명합니다.

쥬라기: 새로 시작되는 이번 주간도 건강하고 알찬 한주가 되시기 바랍니다.

3월 22 - 4월 12 (4주간) 명상 프로그램 안내

자연과 함께하는 마음챙김 명상 4주간의 치유 프로그램 (시간 수정) 안내