쥬라기:늘 행복하십시오.

쥬라기:3월 첫 거래일은 하락으로 출발하였지만, 경기주의 월중 이격조정이었죠.

쥬라기:따라서 철강이나 화학 해운 등 주요 기업이 상승이 쉬울 것이라 했는데

쥬라기:이번 주 경기주 상승이 돋보이는 한 주입니다. (아래 주간 차트)

쥬라기:미국 기술주의 급락세가 이어졌고, 종합주가지수가 제자리 걸음이지만,

쥬라기:철강과 화학, 건설장비와 해운 등 중국 건설 경기와 관련된 경기민감주는

쥬라기:이번 주 강한 상승을 하면서 북반구 온대지역의 동절기 건설 비수기가

쥬라기:끝나는 상황을 반영하고 있습니다.

쥬라기:1년 정도 추세가 이어지는 중기추세선인 20주 평균을 돌파하였고,

쥬라기:3년 정도 추세가 이어지는 장기 추세선인 60주 평균을 돌파하거나

쥬라기:돌파를 앞둔 모습으로 장기 상승 추세가 시작되는 모습입니다.

쥬라기:주간 이격이 크므로 다음주 초 이격 조정을 거치겠으나

쥬라기:장기적인 상승 추세로 전환됨을 주목할 때입니다.

쥬라기:한편 종합주가지수는 내국인과 외국인의 옵션 게임에 붙들려

쥬라기:옵션 만기까지 움직임이 제한되어 있습니다.

쥬라기:2월 말과 3월 첫날 개인과 증권이 과도하게 상승 방향 옵션에 투기하면서

쥬라기:외국인의 옵션 포지션은 숏포지션이 되었고

쥬라기:그로 인해 3월 첫거래일 급락이 나타났습니다.

쥬라기:그러나 증권과 개인이 포지션을 충분히 청산하지 않아

쥬라기:외국인은 여전히 340을 중심으로 콜오션과 풋옵션을 매도하는

쥬라기: 숏스트래들 매도 전략의 구조가 되어 있죠.

쥬라기:따라서 일반과 증권이 숏 포지션을 매수하여 비용을 지불하지 않는 한

쥬라기:주가지수는 340 근처에서 정체하는 모습이 되죠.

쥬라기:다만, 증권의 누적 선물 순매수가 작년 이후 변동 구간의 상단에 접근하여

쥬라기:프로그램 공매도 잔고가 충분히 축적이 되어 있으므로

쥬라기:향후 옵션 시장의 이해 구도가 바뀌어 상승의 조건을 갖추게 된다면,

쥬라기:주가지수는 2월처럼 급격히 상승할 수 있는 여건입니다.

쥬라기:현재의 옵션 시장의 구도로는 3월 만기인 다음주 목요일까지

쥬라기:주가는 현재 지수를 중심으로 등락하는 정체가 이어지기 쉽죠.

쥬라기:그러나 지수가 정체하는 가운데서도 이번주 경기주가 급등한 것처럼

쥬라기:주가지수에 관계없이 종목별 상승세가 이어지는 장세이므로

쥬라기:주가의 추세선 돌파에 따른 추세 변화와 이격에 포커스를 두고

쥬라기:차분히 매수 전략을 가져가면 좋을 것입니다.

쥬라기:종합주가지수는 중기추세선 20주 평균을 돌파한 후 조정을 한 상태로

쥬라기:월간, 분기, 연간 차트가 모두 상승 전환된 모습을 보여줍니다.

쥬라기:향후 전고점을 다시 돌파하게 되면 중기, 장기, 대세 추세가 모두 돌파되어

쥬라기:장기간 상승이 이어지는 정배열 상태를 이루게 됩니다.

쥬라기:한국의 주가가 상승을 하려면 국내 내수 경기와 상관없이

쥬라기:신흥국 지수의 비중이 높은 중국이 건설과 제조업 경기가 살아나야 하고,

쥬라기:신흥국으로 투자자금이 쏠리기 위해 중국의 주가가 올라야 하죠,

쥬라기:중국은 지난해 9월부터 정책기조가 적극적인 경기 부양으로 전환되었죠.

쥬라기:2011년부터 이어지던 투기규제, 다주택규제 등 대부분 규제가 해제되고

쥬라기:통화정책을 완화하여 금리와 지급준비율을 낮추고 유동성 공급을 늘리며

쥬라기:재정정책을 적극 활용하여 경기 부양에 나서고 있습니다.

쥬라기:따라서 동절기 비수기가 끝나는 3월부터 본격적으로 경기 회복이

쥬라기:기대됩니다.

쥬라기:한편, 홍콩시장에 상장된 중국 기업지수인 홍콩H지수는

쥬라기:올 들어 매우 가파른 상승이 이어지고 있습니다.

쥬라기:우리가 선별한 미국 시장의 중국 기업도 탄력적인 주가 상승을 보입니다.

쥬라기:지난해 연초 주가가 하락할 때가 대세 관점에서 좋은 매수의 기회였죠.

쥬라기:대세 핵심구조도를 기준하여 이 때가 매수의 기회라고 했지만,

쥬라기:대부분의 사람들은 기업의 경쟁력과 밸류에이션에 관심을 두기 보다는

쥬라기:하락에 근거 없는 이유를 붙이는 언론에 혹하여 중국을 위험하다고 보고

쥬라기:상대적으로 오르는 미국이 유망한 것으로 보아

쥬라기:중국 주식을 팔아서 미국 주식을 사는 투자를 하였었죠.

쥬라기:그러나 지금 와서 보면 지난해 내내 미국 주식을 팔아서

쥬라기:중국의 저평가 우량주를 사는 거래가 바른 전략이 됩니다.

쥬라기:대부분의 투자자들은 이런 전략을 비난하고 조롱하면서

쥬라기:미국의 고평가된 주식에 투자했지만 그 결과는 좋지 않죠

쥬라기:현재 홍콩H지수와 미국 대형주지수의 상대비율은 2024년 최저 대비

쥬라기:55%가 오름으로써 홍콩H지수를 보유하는 것이 미국 대형주 보유보다

쥬라기:50% 이상 초과 상승을 하고 있음을 나타냅니다.

쥬라기:이처럼 투자를 하려면 기업의 가치 즉 주가와 펀더멘털의 가치의 관계인

쥬라기:밸류에이션에 주목해야 합니다.

쥬라기:그러나 대부분의 투자자는 과거의 주가 추세와 언론이 보도하는

쥬라기:전망에 의존하여 투자를 결정하기 때문에 이를 알 수 없습니다.

쥬라기:그런 결과를 스스로 알기 까지는 추세가 바뀐 후에도 몇 년이 걸리며

쥬라기:대부분 주가가 천정권에 오르고 나서야 문제를 깨닫게 되는 경우가 많죠.

쥬라기:지난 2월 21일은 미국과 유럽, 그리고 중국의 파생상품 만기였죠.

쥬라기:하락해야 할 주가가 하락하지 않는 것은 파생상품 이해관계이므로

쥬라기:파생상품 만기와 함께 미국 주가가 하락할 가능성이 크다고 했었죠.

쥬라기:이후 미국의 주가는 주로 밸류에이션이 과열된 업종을 주도로 하여

쥬라기:하락이 이어지고 있습니다.

쥬라기:주가가 고평가된 가운데 상승세가 꺾이지 않고 지수의 강세를 나타냈던

쥬라기:나스닥 대형주들이 짧은 기간 강한 하락을 하고 있습니다.

쥬라기:이제 워런버핏이 1년 넘게 주식을 팔아 현금화를 했는지 이해할 수 있죠.

쥬라기:그러나 워런버핏을 추종하는 한국 투자자들은

쥬라기:지난해 버핏이 파는 주식을 사서 모으는 투자를 했습니다.

쥬라기:버핏의 투자를 선망했지만 버핏이 보는 밸류에이션을 모르기 때문이죠.

쥬라기:미국의 대형주지수와 기술주는 기술주는 지난 연말 기준

쥬라기:2000년보다 PSR이나 PBR 같은 밸류에이션 지표가 고평가 상태였죠.

쥬라기:미국 시장은 약세장의 특징인 성장주가 하락하고 경기 방어주가 상승하는

쥬라기:전형적인 특징을 보이고 있습니다.

쥬라기:성장주인 기술주 XLK와 테슬라가 포함된 선택소비재 XLY섹터가 하락하고

쥬라기:경기방어주인 헬스케어 XLV와 필수소비재 XLP가 상승하는 양상이죠.

쥬라기:앞서 기술주 펀드 XLK와 헬스케어 펀드 XLV의 상대비율 차트로부터

쥬라기:기술주를 팔고 헬스케어(제약) 주를 살 때라고 했었죠.

쥬라기:반도체, 인공지능, 전기차 등 기술주 관련 섹터가 하락하고 있지만,

쥬라기:연초부터 제약과 바이오 섹터 기업들은 주가 상승이 이어지고 있습니다.

쥬라기:시장 전체가 하락하는 것이 아니라 기업의 밸류에이션과 이격에 따라

쥬라기:주가가 상반된 움직임을 나타내고 있는 것이라 할 수 있죠.

쥬라기:이런 점에서 미국이 하락하고 중국의 주가가 오르는 것이나

쥬라기:미국에서 기술주가 하락하고 제약과 필수소비재(식품, 음료 등)가

쥬라기:오르는 것이나 같은 맥락이라고 할 수 있습니다.

쥬라기:즉, 전체 시장이 변하는 것이 아니라 가치에 따라 다른 움직임이죠.

쥬라기:한편, 또 하나 주목할 점은 환율의 변화입니다.
쥬라기:달러 환율은 신흥국 주가와 상반된 움직임을 나타내므로

쥬라기:환율의 변화는 향후 주가의 흐름을 보는데 중요하죠.

쥬라기:달러 환율은 미국 대통령 선거를 즈음하여 가파르게 상승하였지만,

쥬라기:장기적으로는 달러가 대세가격구조의 상단 변곡점에 근접해 있고,

쥬라기:장차 인플레이션이 예상된다는 점에서 장기 하락할 것이라고 했었죠.

쥬라기:특히 트럼프 1기 때 트럼프 대통령 취임전 상승했다가
쥬라기:대통령에 취임하면서 하락했기 때문에 비슷한 움직임을 예상했었죠.

쥬라기:다음은 유럽 주요통화(왼쪽), 영국과 국영연방 국가의 주요 통화(중앙)

쥬라기:일본과 신흥국의 주요 통화(오른쪽)의 환율 변화입니다.

쥬라기:트럼프 대통령 취임이 1월 20일인데 이 시점이 무렵이 고점이 된 후

쥬라기:하락이 이어지기 시작하고 이번 주에는 급락세로 돌변한 모습입니다.

쥬라기:달러 인덱스(주요 선진국 평균환율)은 전년 말 대비 4.51%가 하락했고

쥬라기:유로화 4.62%, 엔화 6.55%, 브라질 헤알 6.62%, 러시아 루블 21.66%

쥬라기:북유럽과 동유럽 통화 대비 5 - 8% 대로 큰 하락이 나타나고 있습니다.

쥬라기:원화는 2.21% 하락하여 상대적으로 다른 통화에 비해 약세입니다.

쥬라기:중국 위안화가 1.42% 하락에 그치기 때문에 변동이 작은 것으로 보며,

쥬라기:일본과 유럽 그리고 남미 통화에 대해 약세가 됨으로써

쥬라기:수출 경쟁력에서는 긍정적인 결과를 주게 됩니다.

쥬라기:달러 인덱스는 주요 7개 선진국에 대한 무역금액 가중 평균 환율로

쥬라기:달러의 가치를 나타내는 지수이죠.

쥬라기:이 지수는 2017년 트럼프 1기와 마찬가지로 대통령 취임전 상승했다가

쥬라기:트럼프 임기를 기점으로 하락이 이어지고 있습니다.

쥬라기:장기 추세 구도로 볼 때 달러는 장기적으로 채널 하단을 향해

쥬라기:길고 또 매우 큰 하락을 하게 되지 않을까 생각합니다.

쥬라기:이러한 달러의 하락은 곧 한국과 중국 브라질 등 신흥국 주가가

쥬라기:장기로 상승하고 한편, 원유, 금속, 곡물 등 원자재 가격이 상승하는

쥬라기:인플레이션이 전개될 가능성을 줍니다.

쥬라기:이런 점에서 장차 우리나라 시장도 23년 만에 대세 상승이 전개되는

쥬라기:국면이 시작될 것으로 봅니다.

쥬라기:주가가 20여 년의 긴 시간을 거쳐 다시 상승이 시작된다는 점에서

쥬라기:나처럼 나이든 세대에게는 어쩌면 생애 마지막 큰 기회가 아닌가 싶죠.

쥬라기:더구나 주가 상승에 중요한 세계 인구 증가가 점차 둔화된다는 점에서

쥬라기:향후의 장기 추세에 대한 불확실성이 있다는 점에서

쥬라기:매우 중요한 기회라고 할 것입니다.

쥬라기:참고로 얼마 전 대세핵심구조의 예시로 보여주었던 현대제철의 경우

쥬라기:2011년을 고점으로 주가가 14년간 하락했습니다.

쥬라기:이 14년의 기간 동안 현대차 그룹의 성장과 함께 현대제철도 성장했고

쥬라기:또한 철강 가격도 14년에 걸쳐 크게 올랐음에도 불구하고

쥬라기:주가는 하락했을 뿐 아니라 그것도 매우 크게 하락했습니다.

쥬라기:여러분 주변에 14년 동안 오르지 않고 가격이 하락한 것이 무엇입니까?

쥬라기:모든 것이 올랐고 철강 제품 가격도 꾸준히 올랐지만

쥬라기:기업은 규모가 10년 이상 크게 확대되고 판매하는 제품 가격이 올랐어도

쥬라기:주가는 무려 14년에 걸쳐 하락하면서 평생에 구경하기 어려운

쥬라기:밸류에이션의 저평가 상태를 만들고 있는 것이죠.

쥬라기:따라서 앞으로 위로 오른다면 향후 5년 이상 10여 년에 걸쳐

쥬라기:저평가된 주가가 상승을 하고 또 향후 성장을 반영하며 매우 크게 오르죠.

쥬라기:이런 상승과 하락의 주기적 변동이 20년에 걸쳐 한번 이뤄진다는 점에서

쥬라기:지금은 한번의 투자로 남은 여생을 편하게 살 수 있는 기회가 됩니다.

쥬라기:대세 핵심구조에서 주가는 최하단의 발바닥에서 조금 위로 올랐지만

쥬라기:확대해서 보면 이 상승이 무려 50%입니다.

쥬라기:향후 주가가 2000년 - 2007년 또는 2011년과 같이

쥬라기:천정권에 이르는 상승을 한다고 보면 주가는 몇십 배를 오르게 됩니다.

쥬라기:그래서 지금은 많지 않은 자금으로 투자를 해도 노후가 여유로울 수 있죠.

쥬라기:20년 만에 오는 흔하지 않은 기회입니다.

쥬라기:이런 기업의 주가가 오르지 않고 하락하는 동안 투자에 대해,

쥬라기:경기 민감 섹터의 기업에 대해 회의와 거부감이 강해졌겠지만,

쥬라기:하락하는 과정에서 밸류에이션이 그만큼 저평가 상태가 된 것이므로

쥬라기:업황이 회복되는 회복기에는 예상 밖의 대단히 큰 상승을 하게 되죠.

쥬라기:그간 미국의 주가가 하락하면 한국의 주가도 오르기 어렵다고

쥬라기:말하는 사람이 많았었죠.

쥬라기:미국이 하락하면 한국은 더 큰 하락을 한다면서 미국 주식을 샀었죠.

쥬라기:그러나 조선, 국방, 전력에서 많은 기업이 작년 이후

쥬라기:엔비디아 NVDA와 같거나 더 오르다 올 들어 크게 앞서고 있고

쥬라기:2025으로 접어들면서 현대제철과 같은 철강, 롯데케미칼과 같은 화학

쥬라기:HMM과 같은 해운 등 많은 기업들이 미국의 주가지수와

쥬라기:대형 기술주의 하락 속에 주가가 빠른 상승을 보이고 있습니다.

쥬라기:한국 종합주가지수는 수년간 미국 SPX 지수에 상대적으로 하락했지만

쥬라기:2024년 12월 9일을 최저점으로 추세가 반전되었고

쥬라기:이후 한국 종합지수는 미국 대형주지수보다 더 오르고 있습니다.

쥬라기:작년 12월 9일을 기점으로 한국 종합지수는 미국 대형주지수 대비

쥬라기:14% 초과 상승하고 있는 상태입니다.

쥬라기:그래서 지난해 연말 비싼 미국 주식을 팔고 한국 주식을 사라고

쥬라기:했던 것이죠.

쥬라기:문제는 이런 상대적 변화가 앞으로 10년에 걸쳐 이어진다는 점입니다.

쥬라기:이런 가격의 변동은 장기적인 성장률의 차이가 아니라

쥬라기:펀더멘털에 대한 주가를 나타내는 밸류에이션의 변동을 나타내기 때문이죠.

쥬라기:밸류에이션의 변동이기 때문에 주기적으로 나타나게 됩니다.

쥬라기:이런 밸류에이션의 변동은 글로벌 투자자금의 이동과 관련되죠.

쥬라기:세계 투자자금이 쏠리는 시장의 밸류에이션이 높아지며 주가가 상승하고

쥬라기:세계 투자자금이 이탈하는 시장의 밸류에이션이 낮아지며 주가가 하락하죠.

쥬라기:자금은 주기적으로 보다 저평가된 시장으로 향하게 되므로

쥬라기:그래서 주기적으로 장기에 걸쳐 변동하게 됩니다.

쥬라기:달러가 강세로 움직이는 동안 세계의 자금은 미국으로 향했고,

쥬라기:이제 달러가 약세로 움직이는 동안 세계의 자금은 신흥국을 향하게 되죠.

쥬라기:이런 점에서 한국, 중국, 브라질 등 신흥국 시장에 포커스를 맞추고

쥬라기:또한 섹터에서는 철강, 화학, 운수, 에너지, 대체에너지, 조선, 건설 등에

쥬라기:포커스를 맞추고 투자를 하면 보다 효율적인 수익을 얻을 수 있습니다.

쥬라기:지난 연말 우리는 주요 기업에 대한 대세 핵심구조를 분석해 보았고,

쥬라기:그 기업들이 중요한 대세 저점권에 있다는 것을 확인하였습니다.

쥬라기:그 이후 그 기업들이 상승이 시작되어 점차 가속을 하는 모습을

쥬라기:경험하고 있습니다.

쥬라기:이런 기업의 주가는 실적이 뒷받침되어야 오르는 것이 아닙니다.

쥬라기:이미 실적과는 너무나 터무니 없이 저평가된 상태의 주가이므로

쥬라기:저평가된 주가가 제자리를 찾는 과정에서 주가가 오르게 되죠.

쥬라기:향후 실적은 주가가 제자리를 찾고 난 이후 반영되며 오르고

쥬라기:주가가 크게 오른 후에는 실적을 넘어 급히 오르는 변화를 보이죠.

쥬라기:문제는 기업이 망하지 않고 호경기에 제대로 경쟁에서 앞서는

쥬라기:경쟁력을 갖느냐가 핵심입니다.

쥬라기:경쟁력이 없다면 시장이 좋아도 기업이 경쟁에 밀려 도태될 수 있고

쥬라기:주가가 제대로 오르지 못하거나 오히려 하락할 수도 있습니다.

쥬라기:그러므로 주식을 선별하는 데는 차트나 테마나 호재 악재, 실적이 아니라

쥬라기:경쟁력이 앞서는 기업인가가 가장 중요합니다.

쥬라기:우리는 주가가 하락하는 과정이나 상승하는 과정이나 늘

쥬라기:각 업종에서 경쟁력이 강한 기업을 관심을 두고 점검해 왔습니다.

쥬라기:이제 그런 기업들이 본격적으로 빛을 발하며 크게 오를 때입니다.

쥬라기:따라서 대세 핵심구조을 기본 틀로 하여 목표를 두고

쥬라기:추세를 따라 이격에 따른 거래로 수량을 늘리면서

쥬라기:차분히 추세를 끝까지 따라가는 전략을 가져가면 됩니다.

쥬라기:참고로 미국에서는 최근 원유가격이 하락하면서

쥬라기:석유기업이나 석탄, 태양광 등 대체에너지 기업에 이르기까지

쥬라기:에너지 관련기업의 주가가 크게 하락하였습니다.

쥬라기:그러나 원유가격이 배럴당 65$까지 하락한 후 반등이 시작되었죠.

쥬라기:배럴당 65$은 그간 OPEC+가 하락을 저지하기 위해 감산을 했던

쥬라기:기준이 되는 가격입니다. 즉, opec이 지키는 가격이죠.

쥬라기:사실 원유 수요는 점차 확대될 수 밖에 없는 국면이므로

쥬라기:원유 가격은 오를 수 밖에 없습니다.

쥬라기:먼저 원유 수요에 영향을 주는 중요한 요인은 기상 요인으로

쥬라기:지구기온 하락과 함께 하는 라니냐가 도래하여 원유 수요가 늘어나죠

쥬라기:또 하나의 원유 수요는 인구가 많은 신흥국의 건설 경기 회복입니다.

쥬라기:지금 중국과 인도 브라질 인도네싣아 등 신흥국의 건설 경기가

쥬라기:호전될 예정이므로 원유 수요는 장기적으로 늘게 되어 있습니다.

쥬라기:다른 요인은 선진국의 제조업 경기 회복인데 2년 넘게 침체했던

쥬라기:선진국의 제조업 경기가 최근 점차 침체가 둔화되거나 회복되는

쥬라기:모습을 보이고 있어서 원유 수요가 점차 크게 늘어난 것으로 봅니다.

쥬라기:원유가격이 기술적으로 장기간 쐐기형 수렴을 하면서

쥬라기:이제 발산을 하며 상승이 기대되는 모습이죠.

쥬라기:따라서 원유가격은 다시 100$을 넘어 전고점을 돌파가 기대됩니다.

쥬라기:따라서 지금은 크게 하락하여 밸류에이션이 낮아져 있는

쥬라기:셰일 석유기업, 석탄기업, 유조선 기업, 태양광 기업에 관심을 둘 때이죠.

쥬라기:다음주 이후 주가 추세 반전이 기대됩니다.

쥬라기:이미 경쟁력을 갖추거나 경기민감도가 강한 기업은

쥬라기:분석하여 설명하였으므로 참고하여 관심을 두면 됩니다.

쥬라기:기업에 대한 상세 분석과 더불어 주가 상대적 움직임에 따른

쥬라기:교체 거래는 수요일 방송 강의 시간에 설명드리겠습니다.

쥬라기:주말 건강하고 행복한 시간이 되시기 바랍니다.

3월 22 - 4월 12 (4주간) 명상 프로그램 안내

자연과 함께하는 마음챙김 명상 4주간의 치유 프로그램 (시간 수정) 안내 - 공지사항 - 마음챙김 명상센터_