9월 FOMC 정리 / 위기와 기회코멘트5

9월 FOMC가 끝났습니다.

결론적으로는 테이퍼링에 대한 구체적인 일정을 제시한 바가 없다는 점이 핵심이고

그러므로 11월 차기 회의로 연기되었다 보여지기에

그 때까지의 글로벌 자금 흐름이 결국 시장의 바로미터가 될 수 있다고 판단이 됩니다.

다음은 연준은 수정 경제전망(세부)

1) 2022년 이후의 GDP성장률 전망

2) 전망시계 전체에 걸친 물가 전망을 상향 조정.

2022~23년 Core PCE 전망이 2.3%와 2.2%로 상향조정,

물가측면의 금리인상 조건 충족할 것으로 전망.

이러한 환경에서, 실업률이 3%대에 진입(2022년 4분기 3.8%)한다면

그것만으로 금리 인상 조건이 충족된다는 것이 연준 참여자들의 생각.

이에 따라 점도표 중위수 기준 첫 번째 금리인상 시점은

2023년 상반기에서 2022년 말로 앞당겨졌고,

2023년 중위수도 6월 두 차례에서 세 차례 인상(2023년 연말값: 6월 0.625%→1.00%)으로 상향 조정

이와 더불어 시장을 뜨겁게 달궜던 헝다그룹의 파산에 관련하여서는

알려진 바와 같이 헝다그룹의 부채가 약 355조원에 달하고

이것은 중국 GDP의 2%에 달하는 수준이나

과거 리만브라더스, 페니매&프레디맥의 미국 부동산발 금융위기와 다른 점이라면

파생상품과 연계성이 낮아 부채에 대한 추정금액이 비교적 정확하고

중국경제의 특성상 해외 금융사와의 연계성이 낮기 때문에 파급력과 확장성이 낮으며

중국의 계획경제 특성상 이것을 세계로 전이시킨다고 보기에 어렵다는 일반적 시각.

또한 일각에서 제기되고 있는 정치적 이슈에 의한 시진핑계의 공격에 기인한다는 설도

현재 중국이 현재 헝다그룹의 상황을 확장시켜 얻어지는 것이 

정권유지에 결정적 역할을 할 것이라고 보기 어렵고

오히려 이것에 대한 미봉책으로 다시 중국발 경기부양책을 이끌어 낼 수 있는 가능성,

디폴트에 빠지더라도 중국 당국이 이를 커버할 수 있는 수준이라는 판단에서

헝다그룹 청산에 들어갈 것이라는 금융계의 해석에 동의함.

연말까지 해외시장발 변수가 꾸준히 대두되는 시장이 될 것으로 보여져

경험치가 낮은 투자자들에 대한 시장의 접근을 경계하는 의중을 갖고 글을 쓰기 시작하였으나

어쩌면 이러한 위기는 또 다시 하방론자들을 모집하여 그들을 몰살시키는 함정을 파고

그것을 에너지로 삼아 다시 박스권 중심, 그 이상의 가격으로 회귀할 가능성을 배제할 수 없다는

결론에 도달.

미국과 중국의 양강체제, G2의 대립에서 나오는 마찰과 충격으로 인한 시장의 변화를

적극 이용할 필요성이 강한 시장.

즉, 양국이 서로의 단점은 부각시키고 스스로의 약점은 아무렇지 않게 커버하고자 든다면

미국은 중국발 위기를 부각시키고 상처를 후벼파는 전략,

중국은 그것을 봉합하고 건재를 과시하는 데 주력할 것이라고 보여지는 당분간의 흐름.

장중 중화권 증시와의 (디)커플링 정도를 체크,

위기(혹은 긍정)에서 반대로 터닝하는 선진시장을 머리에 그리면서

대응할 필요가 있다, 라는 점을 강조하고 싶습니다.

테이퍼링으로 2021년 미국 시장의 경제전망치는 1.1% 낮아진 5.9%로 하향 되었지만

역으로 2022~3년은 예상치보다 확장 조정되었다는 점이 핵심.

증시는 알려진 악재에 둔감하고 불확실성에 민감해 왔다는 점과

급격히 포장되는 위기에는 상당한 시간 - 주포의 포지셔닝이 변화될 충분한 시간 - 이 지난 후에야

그들의 진의를 밝혀볼 수 있었다는 점에 주목하실 필요가 있어 보입니다.

편안한 저녁 되시기를.