시장이 오를땐 계륵, 하지만 하락땐 스펀지코멘트3

,

최근  주식시장의 기본적인 컨센서스는 다음과 같다.  시장은 중,미 무역전쟁으로 어려운 상황이 진행된다  이런 사유로 시장은 어려워질 것 이고,   그 어려움을 중화시키고 경감시키기 위하여,   미국연준은 금리인하를 조만간 단행할것이다

그런데  주식시장에서 지속적인 문제가 되는 것은 누가 이긴다 진다하는 이분법적인 사고 이다.  즉 결과를 냉철하게 분석해서 보기 보다는 벌써 결과가 정해진 분석을 한다는 것이 문제라는 것입니다     몇 투자자들도 이념적인  이분법적 이야기를 하지만,  심지어는 언론까지도 아런 내용들을 확대해서 보도 하기도 합니다   문제는 이런 문제점들을 해결하는 것이 중요하지 이것을 왈가불가 논란으로 삼는것은 중요하지 않습니다

심지어는 인런 무역 분쟁을 해석하는 논조들이  거의 자해적인 차원에서 이야기  된다는 것 도, 문제가 아닌가 생각됩니다   이런 상황속 전반적인 해외 투자은행의 무역분쟁에대한 결과 예측들은 미국이 조금 유리하나,  미중 무역전쟁은 일방적으로 어느 한편이 승리 할 수 없다는 것이 컨센서스입니다.    즉 누군가 승리해도 상처뿐인 승리이고 이런한 모습은 반쪽자리 승리 일 것 이다 라는 것입니다

과거 미국이 러시아 일본을  다루었듯이 그런 일방적인 무역전쟁에서의 승리는 생각 할 수 도 없고,   이젠 물건너 간것이라는것이지요    즉   무역전쟁의 파급 모습은 미국 자체도 미국 경제가   장기호황  후반부라는 리스크가 존재하는 것이고,  1990년대의 일본의 잃어버린 20년 그리고 외환위기등과 같은 상황을 초래하는 미국의 일방적인 승리는  힘들 수 있다는 것입니다

과거의 미국에 의하여 진행된  두번의 무역전쟁 및   1위를 추격하는 2인자 제거는 미국경제를 결과론적으로  부강하게 했지만,  지금 상황은 무역전쟁은 미국에게도  부강함 보다는  상당한 타격을 줄 수 있다는 것입니다  미국의 채권시장에서 장단기 금리의 역전의  모습은 무역전쟁이 전면전으로 간다면   미국에도 상당히 강력한 경제적 타격을 줄 수 있다는 것입니다    오로지 이념에 기반한  선동적인 자기주장만이 일방 승리와 패배를 이야기하는 것입니다

시장은 이렇듯 답답한 모습입니다 물론 의미 있는 부분은 이런 무역전쟁으로 인한 미국의 경기 침체를 막기위한 미국연준의 보험적,선제적인 금리인하가 있을 수 있습니다  즉 경기가 확실하게 하락하여 실행하는 금리인하가 아닌   사전적인 금리인하라는 것이고,  이런 사전적 금리인하는 미국증시에서 과거  40여년의 역사속  경기를 방어하면서 주가를 상승시켰다는 조사도 발표됩니다

즉 과거 미국시장에서  사전적이고 선제적인 금리인하는 주식을 상승시키고,  그 상승률도 30%이상으로 상당하면서, 지금까지는 미국의 사전적인 금리인하가 실패한적은 없다는 것입니다  그러기에 미국이 중국과의 시비를걸면서 실행하는 전쟁적인 상황은 미국증시에는 큰 폭의 하락보다는, 최악 10%정도의  바닥이 보이는 하락을 예측하는 것입니다

또한 이런 혼란스러운 상황속에  연준은 금리인하의 선제성을 강조하고 인플레이션 정책도 상당한 유연성을 갖게됩니다.    PLT(물가레벨목표제), AIT(평균인플레목표제)등의 유연성있는 물가정책을 집행하여서 주식의 하락을 막을 수 있고 물가가 탄력적인 조정이 가능하다면,주가 하락시  강한 부양책으로 주식을 방어한다는 이야기입니다

마지막으로 혼란속에 우리는 트럼프의 선택을 기다립니다.    지금 트럼프의 지지율은 바이든에 뒤지는 상황입니다  물론 4년전 클린턴과의 대결을 기억하시는 분들은 여론조사가 틀리고 의미가 없다고 말씀하시지만,  그때당시는 여론이 트럼프 지지자들은 샤이 지지자들(숨어있는지지자)이 많았다는 것입니다

하지만 지금은 트럼프보다는 바이든 쪽이 샤이 지지자가 많으면 많습니다   바이든의 우세는 상당히 트럼프를 위협 할 수 있습니다  그렇다면 지금 트럼프의 50% 못되는 낮은 지지율로는 낙선이 될가능성이 높은 것이고,  이것을 방지하려면 트럼프는 전쟁보다는 반드시 미국의 실업률이나 경제성장률을 관리해야한다는 것이지요

그렇다면 미중 무역전쟁이 지속되는데 경제성장이 관리 될 수 있을까요?    한국의 신뢰성없는 일간지들같이 무조건 무역전쟁 미국이 이긴다하지만 , 무역전쟁으로 선거 승리를  보장 할 수 있을까요??   아닙니다 트럼프에게는 구체적인 호전되는 경제성적표가 나와야만이   의미있는 지지를 받을 수 있으면서 재선에 성공하리라 보는 것입니다

정리한다면은 미중무역전쟁은 일방적 게임이 될 수 없다  즉 과거 일본 죽이기식의 프라자 협약같은 정책이 나오기에는 중국이 너무 성장했다.  지금 중국을 죽이려면 역으로  미국도 물가상승을 초래하고,  소비자물가르 불안하게 하여서 미국도 깉아 강력하게 경제 침체를 맞을 수 밖에 없는 상황이다

그러나 다행인것은 연준의 선제적 금리인하 싸인이고,    물가레벨 목표제이고 ,평균인플레이션 목표제가 시장에 안정을 준다는 것입니다   이런 상황들을 정리한다면은 트럼프는 뒤에서는 중국과의 협상을 간절하게 요청하는지도 모르는 것입니다  겉으로의 허장성세가 있기는 하지만 둘다 루저가 되는 게임은 하지 않을 것으로 보는 것입니다

따라서 언젠가는 중미 무역협상은 타결되리라 보는 것이고 그 시점은 유엔총회가 이루어지는 9월 전후까지가 되지 않을까  예측 합니다.   물론 변수는 있겠지만요    그전까지는 시장은 심한 눈치보기가 진행 될 것이고,  투자자득은 트럼프 입만 처다보는 어려운 상황이 지속되는 것입니다   이렇듯 지금 시장은 변덕스러운 트럼프가 좌지우지 하는 시장이기에  , 일반들 독단적인 예측으로 베팅하기에는 리스크가 존재하는 시장입니다

 종합의 전반적인  큰 흐름에 베팅하기 보다는 종합과 상관도 떨어지는 개별종목 중심 장세가 지속 되리라 예측하는 것이고 시장은 한가한 시장 거래없는 시장 답보적인 시장이 될가능성이 큰 것입니다  물론 그좌중에 시장이 하락한다면 일반에겐 유리할것이고 반대로 오른담변 즉 시장이 상승한다면 수익이 나지 않는 계륵같은 모습일 것 입니다

이렇듯 트럼프가 트위터를 통해서  시장을 교란하는 상황을 벗어나서  확실한 미중 무역분쟁의 해결책이 제시되고,  그리고 중국의 경기가 확장되어서 그것이 한국 전제 매출을 상승시키는 효과를 유발하면서 안정을 찾을 때까지   종합주가 향방은 그후에  논해도 늦지 않을 거란 생각입니다   지금같은 트럼프 입만 처다보는 천수답   시장은  수익보다는  에너지가 소진되는  계륵장인것입니다