티이엠씨

조정 마무리로 시세분출 임박!!!

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그냥 밀릴때마다 물량 접수해 두시면 조만간 좋은 결실 예상됩니다...

한화투자증권이 7월18일 티이엠씨(425040)에 대해 2분기 실적은 바닥을 찍을 전망이지만 고객사 내 지위가 굳건한 만큼 3분기부터 실적이 반등할 것으로 봤다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 7만5000원을 유지했다. 7월17일 종가 기준 주가는 5만1400원이다.

김광진 한화투자증권 연구원은 “2분기는 기존 예상보다 가파른 희귀가스군 매출 감소로 감익이 예상되나 이미 예견된 부분”이라고 밝혔다. 2분기 매출액은 전분기대비 55% 하락한 385억원, 영업이익은 49% 하락한 64억원을 기록할 것으로 봤다.

작년 4분기부터 이어지고 있는 희귀가스 가격이 정상화되고 잇으며 전방 고객사들의 감산으로 인한 공급 감소 영향 때문이다.

다만 김 연구원은 “이미 분기 초부터 예견된 부분인 만큼 주가 하락 요소로 작용하진 않을 것”이라며 “1분기 보수적으로 반영된 재고평가손 영향으로 영업이익률은 가격과 공급 동시 감소에도 불구하고 오히려 소폭 개선될 것”이라고 판단했다.

2분기 바닥을 찍고 3분기부터 실적이 반등할 것이라고 김 연구원은 전망했다. 그는 “희귀가스 가격은 이미 3개 분기 연속 하락하며 지난해 러우전쟁으로 인한 상승분을 대부분 반납했다”며 “3분기부터는 하향 안정화가 유력하며 공급량은 다소 완만하지만 점증될 것”이라고 내다봤다.

최근 국내 최대 반도체 고객사 내 벤더 지위가 바뀔 수 있다는 우려는 과도하다고도 짚었다. 그는 “벤더 지위 훼손 시그널이 확인되지 않았으며 시장 기대가 높은 디보란도 공급이 늘어나는 추세”라고 했다. 티이엠씨 디보란 매출도 올해 269억원에서 내년 521억원으로 급증할 것으로 봤다.

투자의견 ‘매수’와 목표주가 7만5000원을 유지했다. 김 연구원은 “예상실적 흐름상 분기 실적의 바닥이 확인되는 7월 중 주가 저점을 형성할 가능성이 높다”며 “디보란 등의 국내 최대 반도체 고객사향 공급 확대 가능성과 포스코와의 사업 확대 가능성을 고려하면 주가는 할증받아야 한다”며 조정 때마다 매수 전략이 유효하다고 했다.

국민연금이 올해 2분기 반도체 관련주 지분을 추가로 늘린 가운데 티이엠씨가 가장 많은 관심을 보였다.

7월15일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난 3월 말 이후 전날까지 국민연금이 5% 이상 지분을 보유해 공시 대상에 새로 편입한 상장사는 ▷티이엠씨 ▷LX세미콘 ▷ISC ▷이오테크닉스 ▷인텍플러스 ▷하나마이크론 등 반도체주가 다수를 차지했다.

이중 티이엠씨 보유 지분율이 7.58%로 가장 높았다. 티이엠씨는 반도체 핵심 공정에 사용되는 다양한 특수가스를 자체적으로 개발하고 있다.

엑시머 레이저 가스(Excimer Laser gas)와 제논(Xe), 크립톤(Kr) 등 희귀가스부터 에칭공정용 CF계열과 일산화탄소(CO), 황화카보닐(COS) 등은 물론 증착 공정용 혼합가스인 B2H6(디보란)까지 다양한 특수가스 제품을 양산하고 있다.

올해 기업공개(IPO) 1호로 코스닥 시장에 입성한 반도체·디스플레이용 특수가스 전문 기업 티이엠씨(425040)의 주가가 상장 반 년도 안 돼 2배 넘게 뛰어올랐다. 전 세계 3개사만 생산할 수 있는 특수가스를 만드는 유일한 국내 업체로 뛰어난 기술력을 자랑하며 삼성과 포스코 등 대기업들의 러브콜을 받은 것이 호재로 작용했다. 금융증권 업계는 “미래 성장성을 고려하면 아직도 저평가 수준”이라며 투자 전망도 밝게 봤다.

6월16일 한국거래소에 따르면 티이엠씨는 이날 5만 7700원에 거래를 마쳤다. 상장 첫날인 1월 19일 종가(2만 8100원) 대비 105.3% 뛰어오른 액수다. 티이엠씨 공모가는 2만 8000원으로 연초 상장을 앞두고 얼어붙은 IPO 시장과 반도체 업황 부진으로 일반청약에서 미달이 발생하기도 했다.

하지만 티이엠씨는 삼성과 포스코 등 든든한 주주들 덕분에 상장 이후 3만~4만 원대로 주가가 뛰어오르더니 이달 들어 주당 5만 원을 돌파했다. 티이엠씨는 2015년 설립 이후 포스코기술투자·삼성벤처투자·지유투자 등 벤처캐피털(VC)들로부터 대규모 투자를 유치해 주목받은 바 있다. 포스코는 ‘포스코 GEM 1호 펀드’를 통해 티이엠씨 지분 9.54%(101만 3623주)를 보유한 2대 주주이며 삼성 역시 ‘SVIC 52호 신기술사업투자조합’을 통해 티이엠씨 지분 8.54%(88만 4379주)를 가진 3대 주주다.

대기업들이 티이엠씨에 주목하는 이유는 기술력이다. 티이엠씨가 생산하는 디보란(B2H6)은 전 세계에서 3개 업체만 생산할 수 있는 소재로 국내에서는 티이엠씨가 유일하다.

김광진 한화투자증권 연구원은 “디보란은 올 5월 삼성전자(005930)에 납품되기 시작했다”며 “점유율 상승 초입에 있어 점진적으로 더 오를 가능성이 높다”고 말했다. 티이엠씨가 원재료 수급과 원료 분리·정제는 물론 검사와 측정까지 전(全) 공정이 가능한 국내 유일의 업체라는 점도 투자 매력을 높이는 부분이다.

증시 입성 6개월이 되지 않아주가는 2배 넘게 올랐지만 증권가에서는 향후 상승 여력이 여전하다고 분석한다. 한화투자증권은 티이엠씨의 적정 가치를 이날 시가총액(6131억 원) 대비 30.4% 높은 8000억 원으로 제시했다.

특히 2대 주주인 포스코와의 협력 확대가 눈에 띈다. 티이엠씨는 광양제철소에서 발생하는 부생가스에서 희귀가스를 추출하고 있고 포항제철소에서 원료를 조달하는 비중도 높일 계획이다. 또 제철소에서 발생하는 부생가스를 정제해 반도체 공정용으로 사용 가능한 사업에 대해서도 논의하고 있다.

실적도 꾸준히 성장하면서 지난해 533억 원이었던 영업이익은 올해 536억 원, 내년 672억 원으로 오를 것으로 예상된다. 유진투자증권은 “티이엠씨는 삼성전자·SK하이닉스·DB하이텍 등 국내 업체는 물론 TSMC·인텔 등 다양한 칩 메이커 고객사를 확보했다” 며 “특수가스 수요 증가와 함께 실적 성장이 지속될 것”이라고 전망했다.

다만 주요 주주들의 지분 매각 여부가 변수가 될 것으로 전망된다. 일단 포스코기술투자는 4월 보호예수 기간이 끝났으며 삼성벤처투자는 내년 1월이 보호예수 만기다. 다만 포스코와 삼성 측은 전략적투자자(SI) 성격이 짙어 단기에 지분을 대량 매각할 가능성은 낮다는 분석이다. 포스코는 지난해 티이엠씨와 네온가스 생산 설비를 개발한 바 있다.

올 1분기 연결기준 매출액은 847.44억으로 전년동기대비 245.44% 증가. 영업이익은 125.95억으로 800.93% 증가. 당기순이익은 103.38억으로 1475.91% 증가.

반도체 공정용 특수가스 전문 업체. 특수가스 생산에 필요한 Total 기술을 이용하여 반도체 공정에서 사용하는 특수가스 제조를 국산화하고 있으며, SK하이닉스의 정식 협력사임.
주요 제품으로는 희귀가스(Excimer Laser(Ne), Kr, Xe 등), 특수가스(C4F6, CO, COS, CHF3, C4F8 등) 등이 있음. 최대주주는 유원양 외(32.65%), 주요주주는 에스브이아이씨52호 신기술사업투자조합(8.33%), 포스코 GEM 1호 펀드(9.54%), 에셋플러스자산운용(5.02%).

작년 연결기준 매출액은 3517.40억으로 전년대비 289.91% 증가. 영업이익은 532.65억으로 317.99% 증가. 당기순이익은 421.84억으로 296.95% 증가.

올 1월19일 상장, 당일 26200원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 6월20일 61800원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월10일 47850에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 48340원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 50350원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 55400원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 61000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.