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올해 3분기, 스프레드 개선 효과 발생 전망 -키움증권

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>> 메탄올 가격, 작년 10월 대비 41% 하락 현재(8/19일, 국내 Spot) 메탄올 가격은 톤당 $257.5로 작년 10월 말 전 고 점 대비 41% 하락하였다. 1) 미국-중국 무역 분쟁 지속으로 메탄올 수요가 감소하였고, 2) 역내/외 공급은 과잉 상태를 지속하고 있으며, 3) 현재 대부분 의 메이저 메탄올 플랜트가 높은 가동률을 기록하고 있는 가운데, 중국에서는 항구 저장한도가 제한적이고, 더 많은 수입 도착분이 도달할 여력이 없기 때 문이다. 한편 이란 내에서 초대형 메탄올 플랜트 세 곳이 가동 개시에 들어가 면서, 2020년 연간 최대 560만톤의 생산능력이 증가할 것으로 예상된다. 이 로 인해 역내 메탄올 시장이 상당한 영향을 받게 될 것으로 전망된다. 아시아 시장에서 이란산 메탄올을 가장 많이 수입하는 국가는 인도/중국이다. 작년 한해 동안 인도/중국은 이란으로부터 각각 120만톤, 240만톤의 메탄올을 수 입하였다. 이는 이론적으로 이란 신증설분인 560만톤에 미달하는 규모이다.

>> 올해 3분기 영업이익, 전 분기 대비 32.3% 증가 전망 미국-중국 무역 분쟁 및 자동차 분야의 수요 약세로 POM 수요 감소에 대한 시장의 우려가 존재하나, 동사의 POM 플랜트 가동률은 100%를 지속하고 있 다. 1) 바스프 독일 POM 플랜트 폐쇄로 동사의 바스프향 판매가 확대되고 있 고, 2) 국내 경쟁사 생산 차질에 따른 반사수혜가 발생하고 있으며, 3) 우호적 인 환율 효과로 수출 물량이 증가하고 있기 때문이다.