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부문 기준 매출액증가율 당기순이익 증가율 ROE

유비벨록스

체질개선 효과 시현 중 - 키움증권

엽기설문 조회5743


>> 스마트카드 제조 및 운영체제 공급 전문업체 유비벨록스는 스마트카드 제조 및 IC칩 COS (Card Operating System) 공 급업체이다. 별도 실적은 신용카드 및 체크카드 발급량에 연동되며, 인터넷은 행 및 모바일결제 업체 증가, 중국 은행 등 고객사 확대를 통해 견조한 매출 성장이 진행 중이다. 연결 실적은 민간 및 공공 안전관리 플랫폼 업체인 라임 아이의 외형성장 및 적자 축소 여부가 가장 중요한 요소 (18년 영업이익 -39 억원->19년 상반기 -9억원)이며, 팅크웨어가 연결자회사로 편입 (18년 영업 이익 77억원, 기존 지분법 반영)되며, 1Q19부터 본격 반영되기 시작됐다.



>> 19년 영업이익 104억원 (+522% YoY) 예상. PER 4.8X 2019년 유비벨록스의 연결실적은 매출액 2,860억원 (+163% YoY), 영업이익 104억원 (+522% YoY)으로 예상된다. 별도 영업이익은 63억원 (+5% YoY)으 로 예상되지만, 팅크웨어 연결효과와 라임아이의 구조조정 효과에 따라 적자 폭이 2018년 39억원에서 2019년 12억원으로 크게 감소할 것으로 전망된다. 현 주가는 2019년 예상 실적 기준 PER 4.8X 수준으로, 라임아이의 수익구조 가 개선되고 있는 가운데, 국토교통부의 300억원 이상 공공공사 향 안전 관 련비용의 의무집행 시행에 따른 중장기 수혜가 기대된다는 점과 중국 카드 물 량 증가에 따른 규모의 경제 효과, TATA Communications와의 통신망 리셀 러 계약을 통한 별정통신사업 시작 등을 고려하면 저평가 상태라 판단된다.






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