지역난방공사
예상보다 부진한 실적 - 하나금융투자
뙈지뙈지
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>>목표주가 76,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-지역난방공사 실적추정치를 조정하며 목표주가를 76,000원으로 하향하고 투자의견 BUY를 유지한다.
-지난 7월 열요금정산 결과 인하요인이 발생했다. 2016년 인하요인은 3년간 반영되기 때문에 올해를 끝으로 마무리되지만 2017년과2018년 발생분은 남아있어 열마진은 앞으로 2년간 약세가 예상된다.
-전력부문 마진은 최근 안정된 유가가 가스요금에 반영되는 3분기부터 회복이 가능할 전망이다.
-유가 급등 시 가스요금의 정산 시차로 인해 실제 연료비가 크게 나타나기 때문이다.
-주가는 올해 실적 기준 PBR 0.42배로 저점이나 열마진이 회복되기 전까지는 반등이 쉽지 않을 전망이다.
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