지역난방공사
두번째 실적 쇼크. 한번 더 남았다 - HI투자증권
뙈지뙈지
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>>2Q18 Review : LNG 가격 상승 국면에서 실적 악화 지속
-동사의 2Q18 매출액은 4,116.1억원(y/y +59.3%), 영업이익은 -350.1억원(y/y적지)를 기록하며 컨센서스를 하회하였다. [컨센서스 매출액 4,242억원, 영업이익 -56억원].
-지난 ‘17년 11월 동탄2열병합발전소 증설에도 불구하고 동사의 ‘18년 상반기 실적 개선을 억제하였던 요인은 LNG 가격 상승에 따른 수익성 악화 이다.
-LNG 가격 상승 국면에서 동사의 LNG 연료비는 꾸준히 증가하였으나, 전력 판매 정산금은 1개월 지연됨에 따라 스프레드가 축소되었다.
-이에 따라 2Q18 1) 증설 효과, 2) 원전/석탄발전 가동률 하락에 따른 LNG발전 가동률 상승으로 판매량은 증가하였으나 [전력/열 y/y +114.2%/+14.7%],수익성은 오히려 악화되었다 [전력/열 y/y -9.6%p/-14.5%p].
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