LG화학
LG화학(051910) - 실적 발표 후 평가 / 증권사보고서 요약
오래된영혼
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LG화학(051910)
4분기 영업이익 2316억원.
원재료 가격 급락 영향으로 원가율 상승.
3월부터 월별 실적 본격 반등 전망.
NCC/PO 부문 스프레드 양호.
계절적 성수기 진입.
춘절 대비 낮춘 재고 확충 가수요 발생.
LCD부문 시황 호조로 정보전자소재 부문 양호.
중국 편광필름 공장 가동률 큰 폭 상승.
소형전지 일회성 비용 발생.
중대형 전지는 본격적인 제품 채택이 늦어지며 부진.
폴리머전지 증설라인과 중대형 전지 본격 출하로 실적 증가 예상.
2015년 연간 영업이익 1조 5410억원 예상.
목표주가 30만원.
메리츠종금증권 1월 27일 보고서 참조.
2014년 매출 22조 6000억원, 영업이익 1조 3000억원 기록.
4년 연속 영업이익 감소.
그러나 경영환경을 고려할 때 양호한 수준.
확실히 동종업체에 비해 석유하학 부문 실적 양호.
저유가로 인해 전가차 수요 증가 기대 어려워,
목표가 23만원.
KTB투자증권 1월 27일 보고서 참조.
4분기 일회성 비용 반영에 따른 부진한 실적.
시장 예상치 하회.
올해 대산NCC 5만톤 증설과 아크릴산 16만톤, SAP 8만톤 증설 예정.
SAP는 고마진 제품으로 수익성에 기여.
편광필름 중국 남경공장 가동으로 실적 개선.
중대형 2세대 연구개발 비용 증가로 전지부문 실적 악화.
전체 실적에 대해 눈높이 낮출 필요.
목표가 25만원.
IBK투자증권 1월 27일 보고서 참조.
PBR 1배 이하 매수 접근 유효.
현주가 12개월 기준 PBR 1.0배, PER 9.0배로 저평가.
금융위기 당시 밸류에이션 수준.
시황부진과 일회성 비용은 주가에 이미 반영.
일회성 비용 제거, 저가납사 투입효과, 여수 NCC 15만톤 증설.
중대형전지 이익 달성은 2016년으로 연기.
1분기 영업이익 3551억원 예상.
효과 본격화 기대.
목표가 25만원.
대신증권 1월 27일 보고서 참조.
일회성 비용 증가로 실적부진.
석유화학 정기보수 후 양호.
정보전자 편광필름 호조, 중대형전지는 부진.
유가하락 영향 제한적.
그러나 저유가에 매출 타격이 큼.
저유가에도 스프레드 위축이 적은 편.
목표주가 28만 1000워.
키움증권 1월 27일 보고서 참조.
개인의견
LG화학 경쟁사 대비 스프레드 유지 호재.
업종대표주의 위엄.
강한 반등에도 불구 주가 회복은 요원해.
유가하락이 멈추면 재고자산 가치하락에 따른 손실 방지.
향후 증권사 예측 수준대로 실적 나올 가능성 큼.
저유가 시대가 끝난 후 관련 시장 장악 기대.
탁월한 원가 경쟁력과 미래산업에 대한 준비가 타기업 대비 앞서 있어.
목표가 23만원이 적절.
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