■미국,중국 인프라, 네옴시티,우크라이나재건,광물채굴,캐터필라-최대수혜,폭발실적

□진성티이씨, 락바텀 진입한 글로벌 넘버원 중장비 업체

美 캐터필라와 협력관계…미국 인프라 투자활성화에 장기공급 이어져

전기차 2차전지용 광물채굴 급증하면서 중장비+부품 수요도 함께 늘어 

태국에 2023년 하반기 완공을 목표로 2000억원 생산케파 신규공장 건설중

완공후 진성티이씨 매출 약 7000억원 생산케파로 증가

2022년 매출 5410억원 영업이익 663억원으로 사상최대실적 기록,시총은 2천억원대로 초저평가

미국,중국 대규모 인프라 사업진행중, 네옴시티사업,우크라이나재건사업 등 글로벌 대규모 사업 줄이어

글로벌 기업들인 캐터필라,히타치,현대두산인프라코어등을 고객사로 두고있음.

전세계 중장비 1위기업인 캐터필라 실적증가에 캐터필라향 매출비중 60%인 진성티이씨 최대수혜

새로운 성장동력, 수소연료전지사업에 진출 두산튜어셀에 독점공급중

건설·광산개발 분야에서 건설 중장비가 주로 사용돼 미국과 중국이 추진하고 있는 인프라 정책은 진성티이씨에게 특히

중요하다.

미국은 미국 내 도로, 항만, 철도, 공항 등 낙후된 인프라를 1500조 원 규모를 투입해 향후 10년간 인프라를 개선하는

정책을 추진하고 있다. 중국도 2023년에 신재생에너지 발전설비를 완공할 계획이고, 향후 10년간 세계에서 가장 긴

수로터널 사업도 진행할 예정이다.

또한 사우디아라비아의 초대형 미래도시인 네옴시티 건설도 본격 시작되면 중장비 수요는 급격하게 늘어날 것이다.

1400조에 이르는 네옴시티 프로젝트는 올해 발주가 본격화되면서 건설업계와 중장비 업계의 최대수혜 사업으로 떠오

를 것으로 보인다.

네옴시티는 사우디 북서부 홍해 인근 사막에 건설하는 신도시다. 사업 면적이 2만6500㎢로 서울시의 44배에 달한다.

주요 프로젝트로는 주거지구(더 라인), 관광지구(트로제나), 산업지구(옥사곤)로 구성된다.

더 라인은 아까바 만에서 네옴 국제공항까지 170km 구간을 직선으로 연결하는 친환경 수직도시 건설 사업이다. 길이

170km, 높이 500m의 초대형 건물을 200m 간격으로 짓겠다는 계획이다. 인구 900만명을 수용하며 이 프로젝트에

들어가는 사업비만 약 1조 달러(한화 약 1233조원)로 추정된다

이러한 여러가지 글로벌 사업들의 배경은 글로벌 중장비 1위기업인 미국 캐터필라에게 중요한 기회 요인이며 또한 캐

터필라향 매출의 60%를 차지하는 진성티이씨도 함께 성장할 가능성은 당연하다.

진성티이씨는 현재 태국 공장을 증설해 생산능력 확보에 나서고 있다. 태국 공장이 증설되면 연간 생산능력은 4500억

원에서 6500억 원까지 확대될 것으로 보인다. 올하반기에 완공 목표다.

진성티이씨는 1975년 창립한 건설중장비 부품 기업이다. 2000년 7월 코스닥 시장에 상장했고 무한궤도형 하부주행

체(Under-carriage) 부품인 롤러, 아이들러(Idler)를 주력으로 생산하고 있다. 동종업계 세계 1위다. 두 제품은 소모성

부품으로 사용연수가 6~18개월이라 유지보수 수요가 지속적으로 발생한다.

중장비 생산업체로는 이례적인 장점으로 꼽힌다. 글로벌 건설장비 생산 기업인 미국 캐터필라, 일본 히타치, 두산밥캣,

현대두산인프라코어 등에 제품을 공급하고 있다. 2017년부터 신규사업으로 연료전지의 부품사업에 진출, 두산퓨어셀

에 독점공급 중이다. 사업별 매출비중은 건설중장비 부품 97%, 연료전지 부품 3%다.

고객사별 건설중장비 매출비중은 캐터필라 60.8%, 히타치 13.7%, 현대두산인프라코어 13.4% 등으로 3사 합계가

88%에 달한다. 하부주행체 주요 부품인 롤러는 궤도 하단의 트랙 롤러와 궤도 상단의 캐리어 롤러가 있다. 트랙 롤러

는 본체의 하중을 지지하고 원활한 주행을 돕는 부품으로 1대의 굴삭기당 8~10개 소요된다.

궤도의 상단에 트랙의 처짐을 방지하고 회전위치를 정확히 유지토록 하는 캐리어 롤러는 굴삭기당 1~2개가 필요하다.

진성티이씨는 본사 평택공장에 이어 중국과 미국 조지아공장에 연간 240만개 생산이 가능한 롤러 생산설비를 구축했

다. 전세계 500여종의 롤러 모델 중 450여종을 생산할 수 있다.

아이들러는 궤도의 앞면에서 트랙의 진행방향을 유도하는 가이드 역할을 하며 굴삭기당 1개가 들어가며, 후단에는 동

력장치에서 트랙으로 구동력을 전달하는 톱니바퀴 모양의 스프로킷(Sprocket)이 1개 들어간다. 진성티이씨는 2004

년부터 미국 캐터필라와 장기공급계약을 맺고 프런트 아이들러 대량생산을 개시했다.

평택공장(연산 30만개), 조지아공장(10만개), 중국(15만개) 등 연간 55만개 생산설비를 구축하고 있다. 소형제품부

터 120톤 대형기종까지 300여종의 제품 라인업을 가지고 있다.

국내공장의 연간 매출액 기준 생산능력은 2000억원이며 해외는 △중국 1500억원 △미국 1000억원 등이다. 올해 2

월 설립된 태국법인은 작년 2분기 공사를 시작해 2023년 하반기 완공을 목표로 하고 있는데 연간 2000억원 가량의

매출규모를 염두에 둔 설비다. 종합하면 6500억원 가량의 매출이 가능하다는 설명이다.

국내 굴삭기 수출액을 보면 2019년 25억8000만달러에서 2020년 코로나19(Covid-19) 확산 영향으로 22억6000

만달러로 전년대비 12.4% 감소한 이후 2021년에는 전년도 기저효과 및 코로나19 백신접종 확대에 따른 봉쇄해제와

경기부양효과로 전년대비 41.2% 급증한 31억9000만달러를 기록했다.

올해 들어서는 8월까지 굴삭기 수출 누계액이 21억4000만달러로 전년동기대비 0.2% 증가에 그쳤지만 현 수준만 유

지해도 2019년보다 크게 늘어난 수치다. 국가별로는 미국의 강세가 눈에 띈다. 미국은 코로나19 이후 2021년부터 정

부의 대규모 경기부양 인프라 투자 지속 및 신규주택 착공호수 증가 등으로 건설 중장비 수요가 호조세를 보이고 있다.

미국향 수출액(8월누계)은 3억5000만달러로 전년동기대비 23.1% 증가한 상태다.

반면 중국은 2021년부터 부동산경기 침체 영향에 코로나19 확산이 더해지며 잦은 지역봉쇄, 전력난 심화, 대홍수 발

생 등에 따른 수요부진이 나타나 2021년부터 건설기계 수요가 크게 감소하고 있다. 한국기업들의 중국향 8월 누계 수

출액은 2300만달러로 전년동기대비 85.9% 급감했다.

진성티이씨의 주력시장은 미국이기 때문에 최근 추세가 나쁘지 않다는 것이 증권가의 평가다. 진성티이씨는 2004년

5월 미국 캐터필라에 굴삭기 하부주행체의 주요 부품인 롤러와 아이들러 공급을 시작했고 2009년 12월 2000억원 규

모의 5년 장기공급계약도 체결했다. 이후 계약금액 규모를 보면 2012년 3000억원, 2017년 3731억원(본사) 및 400

0억원(조지아공장), 2020년 3502억원 등이다. 캐터필라가 성장하고 건설기계 부품가격이 상승하면서 장기공급계약

규모가 증가하고 있다.

이원재 한국IR협의회 리서치센터 연구원은 "진성티이씨의 캐터필라향 매출비중은 2010년 이전에는 15% 내외에서

2021년 기준 60.8%까지 확대됐다"며 "장기계약 초기에는 약정물량도 크지 않았으나, 최근에는 캐터필라 필요량의

최소 80% 이상을 공급하는 등 장기 공생관계가 지속되고 있다"고 설명했다

미국 의회는 지난해 11월 1조2000억 달러 규모의 인프라 예산안을 통과시켰는데 △교량 및 고속도로 현대화 1100억

달러 △철도 및 교통 개선 660억달러 △농촌 등 낙후지역의 초고속인터넷망 보급 650억달러 △청정에너지 송전 및

전력망 개선 600억달러 △수도관 교체 550억달러 △항만수로 수리 170억달러 △공항시설 250억달러 △전기차 충전

소 건설 75억달러 등을 10년에 걸쳐 투자한다는 방침이다.

이 연구원은 "미국의 대규모 인프라 투자 집행에 따른 최대수혜기업은 글로벌 1위 건설기계업체인 캐터필라이며, 진성

티이씨는 캐터필라의 글로벌 최대 협력업체로 동반수혜가 예상된다"며 "미국의 인플레이션 감축법안(IRA, Inflation R

eduction Act) 시행에 따른 신재생에너지 인프라 육성도 주목할 대목"이라고 언급했다.

이 밖에 전기차용 2차전지가 급증하면서 광물채굴용 중장비 기계의 수요도 함께 늘어나고 있다는 점, 현재 쓰이고 있

는 광산용 중장비들의 평균 수명이 11.7년으로 노후화돼 신규 수요 뿐 아니라 수리, 교체 수요도 상당하다는 점도 주

목할 대목이다.

신규 아이템으로 주목할 것은 수소 연료전지 사업이다. 진성티이씨는 2017년부터 신규사업으로 수소 연료전지 부품

사업을 시작했다. 두산퓨얼셀에 연료전지 부품인 압력판(Pressure Plate)과 매니폴드(Manifold)를 국산화해 독점 공

급 중이다. 압력판은 연료전지의 핵심부품인 스택(Stack)의 상하면을 보호하고 압력을 가해 200도 수준으로 히팅기능

을 유지하게 한다.

매니폴드(Manifold)는 자동차엔진에서 공기나 가스가 흐르는 부품을 일컫는데 연료전지의 매니폴드는 연료전지 셀을

측면에서 보호하고, 수소와 산소의 이동통로 역할을 하며 스택에 균일하게 가스를 분배하는 역할을 한다. 설계단계부

터 협력업체와 개발해야 하는 중요한 부품이다. 압력판과 매니폴드는 고온고압을 견뎌야 하는 소모품으로 통상 2~3년

주기로 교체주기가 도래한다.

진성티이씨의 연료전지 부품 매출규모는 연간 150억~160억원으로 전체 매출액의 3%로 미미하지만, 두산퓨얼셀의

설비증설 규모에 따라 동반 성장이 가능할 전망이다. 두산퓨얼셀의 연간 수주량은 2021년 131MW에서 2022년 24

0MW를 목표로 하고 있으며 2022년 10월까지 PAFC(인산형 연료전지)를 275MW까지 증설하고, 2023년말까지 연

간 50MW 규모의 SOFC(고체형연료전지) 신공장을 완공하기 때문에 외형은 계속 커질 전망이다.