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SK가스

실적비교하니 누가 저평가?코멘트1

글로벌투자자 조회668

1.가스,석유공급업체의 2022년 1분기실적비교 누가 저평가인가?(시총,영업이익,순이익,주당순자산,pbr를 참조)

가스소매업체에서 드디어 대성홀딩스,서울가스가 시총1조원을 돌파했고 삼천리는 1개월만에 7만원에서 16만원으로 2.3배이상 상승했다..인구가 많은 서울,경기도에서 가스공급을 하며 제일 큰 면적을 담당하고 있는 시총1434억원에 불과한 한진중공업홀딩스의 성장에 주목한다.
1)도시가스 석유소매공급업체
*한진중공업홀딩스:시총1434억원,1분기매출액4977억원,1분기영업이익210억원,순이익146억원:액면가5천원,주가4855원,주당순자산1만3천원.자산재평가를 할 경우 실제bps는 3만7천원대,pbr0.1배,도시가스공급과 발전사업,배관 등 영위.작년1분기매출3100억원에서 4977억원으로 60%이상 매출증가.2008년65천원에서 증자없이 그냥 하락함.작년13년만에 배당실시.
*삼천리:시총6306억원,1분기매출액1조400억원,1분기영업이익870억원,순이익650억원:액면가5천원,주가16만원,주당순자산40만원(작년 자산재평가실시),pbr0.38배.오직 도시가스업와 발전사업 영위.매출20%증가
*서울가스:시총9975억원,1분기매출액6천500억원,1분기영업이익240억원,순이익230억원:액면가5천원,주가20만4000원,주당순자산26만원(작년 자산재평가실시),pbr0.75배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출15%증가
*지에스이:시총1850억원,1분기매출액570억원,1분기영업이익44억원,순이익40억원:액면가500원,주가6240원,주당순자산2800원 ,pbr2.22배.발전사업부문 없음
*대성에너지:시총3946억원,1분기매출액3천418억원,1분기영업이익160억원,순이익119억원:액면가1천원,주가1만4000원,주당순자산1만1800원(작년 자산재평가실시),pbr1.2배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출20%증가
*인천도시가스:시총1194억원,1분기매출액2천2291억원,1분기영업이익59억원,순이익60억원:액면가5천원,주가2만7450원,주당순자산4만6천원(작년 자산재평가실시),pbr0.6배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출18%증가
*대성홀딩스:시총9982억원,1분기매출액4천100억원,1분기영업이익210억원,순이익190억원:액면가1천원,주가6만2200원,주당순자산2만9천원(작년 자산재평가실시),pbr2.1배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출21%증가
*예스코홀딩스:시총2200억원,1분기매출액5천억원,1분기영업이익110억원,순이익67억원:액면가5천원,주가3만6000원,주당순자산9만원(작년 자산재평가실시),pbr0.4배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출16%증가
*경동도시가스:시총1450억원,1분기매출액6천억원,1분기영업이익170억원,순이익140억원:액면가2천500원,주가2만4800원,주당순자산6만원(작년 자산재평가실시),pbr0.4배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출40%증가
*대성산업:시총3270억원,1분기매출4588억원,영업이익162억원,순이익85억원:액면가5천원,주가 6280원,주당순자산11천원.pbr0.6배, 대성산업의 전환사채 200만주 전환가 5천원 전환시 주당순자산 8천원대로 하락시 pbr0.8배, 작년 580억원 적자,올해도 500억원 적자예상
*흥구석유:시총1167억원,1분기매출액325억원,1분기영업이익 6억원,순이익 9억원:액면가500원,주가7780원,주당순자산5300원,pbr1.5배.
*한국석유:시총2036억원,1분기매출액1814억원,1분기영업이익47억원,순이익35억원:액면가500원,주가1만6천원,주당순자산1만200원,pbr1.35배
*중앙에너비스:시총1834억원,1분기매출액160억원,1분기영업이익4억원,순이익6억원:액면가500원,주가2만9천450원,주당순자산1만3천원,pbr2.5배

2)도시가스도매업체
e1:시총3857억원,1분기매출액5조1천억원,1분기영업이익73억원,순이590억원:액면가5천원,주가4만9450원,주당순자산10만원,pbr0.4배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출30%증가
한국가스공사:시총4조1172억원,1분기매출액139천억원,1분기영업이익9110억원,순이익7335억원:액면가5천원,주가4만4600원,주당순자산9만원(작년 자산재평가실시),pbr0.4배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출50%증가
sk가스:시총1조3600억원,1분기매출액2조3천억원,1분기영업이익 1천억원,순이익1400억원:액면가5천원,주가13만3500원,주당순자산23만원(작년 자산재평가실시),pbr0.56배.오직 도시가스업만 발전사업부문이 없음.매출50%증가

2.한진중공업홀딩스, 연간 최대 실적 전망..6월 왕숙지구 집단에너지사업권 획득시 3개월내 목표가 3만7천원 상향”
한진중공업홀딩스에 대해 도시가스 부문의 안정적인 수익 창출과 발전 부문의 실적 개선 여력을 바탕으로 올해 최대매출과 최대 영업이익을 달성할 것이라고 전망했다. 투자의견은 ‘강력매수’로, 목표주가는 3만7천원으로 설정하고 2009년이후 처음으로 커버리지한다.
이날  보고서를 통해 “1분기 매출액은 4977억원으로 전년 대비 68.2% 증가했다”며 “도시가스 도매가격 상승과 판매량 증가로 별도 매출이 증가했고 자회사 별내에너지,대륜발전는 판매량이 전년비 60%증가하고 SMP(계통한계가격) 강세 영향으로 외형이 성장했다”고 설명했다.
이어 “영업이익은 211억원,순이익146억원을 기록하며 전년대비 감소했지만 판매량 개선에도 시차 영향으로 증익이 제한적이었고 열병합 열요금 동결 영향이 일부 원가 상승으로 작용했다”며 “발전은 매출액 증가에 따른 고정비 부담 절감과 열판매 수익 개선으로 이익이 증가했다”고 했다.
 “5월 들어 SMP 조정이 나타났지만 전반적인 영업환경에는 유의미한 영향을 미치지는 않을 것이며 향후 유연탄 대비 가격 경쟁력 확보 가능성을 감안하면 하반기 실적도 긍정적으로 기대된다”며 “온실가스배출권 관련 비용이 상시 반영되고 있어 변동성이 완화되는 중이다. 작년6월 리파이낸싱을 통해 자금조달구조를 변경하여 금융손익 개선되는 모습”이다
 “ 판매량 증가에도 영업이익 순이익이 감소한 이유는  구매단가 상승 영향이 이번 분기에도 반영됐기 때문”이라며 “한국가스공사에서 공급하는 천연가스 도매요금이 급등함에 따라 원가와 판가의 시차가 발생한 것으로 추정된다
추가 실적개선도 가능할 전망이다. “도매요금 상승에 의한 일시적 시차 영향은 올해 4차례 가스요금인상으로  점차 해소될 수 있을 전망”이라면서 “현실화될 경우 별도 부문의 추가 이익 개선으로 나타날 것”이다.
 3기신도시 중 최대규모인 남양주 왕숙지구 집단에너지사업권은 인근 별내신도시 및 다산신도시,갈매지구 등에 지역난방을 공급하고 있어 "별내에너지+남동발전"에서 열연계 등의 측면에서 가장 유리하여 올해 6월 무난히 낙점될 것으로 예상되고 향후 왕숙지구만 연간매출 8천억원이상이 나올 전망이다

*주가는 선행한다.즉 호재 나오기전에 주가는 미리 상승한다는 것이다.2024년에 6만원대의 실적이 나오니 주가는 보통 1년을 선행하니 2023년에 2008년의 주가 6만원대 돌파. 삼천리,서울가스,대성홀딩스의 주가는 16만원,19만원,31만원한다.
한진중공업홀딩스:(대륜E&S가 제공해 온 900억원에 대한 지급보증 의무가 소멸,손자회사의 자산재평가함으로 2500억원의 특별이익을 반영하여 계상한것임)
2020년:매출액 7천952억원,영업이익504억원,순손실36억원,주당순자산12천700원(대륜발전.별내에너지 합병에 따른 리파이낸싱관련 금융비용으로 400억원 상각)
2021년:매출액 8천880억원,영업이익446억원,순손실75억원,주당순자산21천원(대륜발전.별내에너지 합병에 따른 리파이낸싱관련 금융비용으로 400억원 상각,900억원 부채면제,한일레저의 자산재평가로 BPS증가)
2022년:매출액1조6천억원,영업이익890억원,순이익800억원,주당순자산37천원,(손자회사끼리 합병에 따른 자산재평가,지급보증900억원 해소,에너지 솔루션사업).TP3만7천원.
2023년:매출액2조5천억원,영업이익1820억원,순이익1750억원,주당순자산7만5천원.TP11만5천원(대륜E&s 자산재평가,대륜E&S 우회상장,에너지솔류션사업의 본격화)
2024년:매출3조7천억원 영업이익2800억원 순이익2750억원,주당순자산11만5천원.TP17만원(에너지솔류션사업의 실적폭발 및 왕숙신도시에서 실적)

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전문가방송

  • 진검승부

    휴강합니다.즐거운 연휴 보내세요

    02.29 20:10

  • 백경일

    ■4년연속100%이상최다1위■6년연속최고수익률 1위

    03.08 08:20

  • 진검승부

    총선 D-42일/지금부터 집중해야하는 이유

    02.28 19:00

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