롯데칠성
전 부문 견고한 성장- 유안타증권
엽기설문
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>> 투자의견 BUY, 목표주가 200,000원 롯데칠성에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 200,000원을 제시한다. 목표주가는 SOTP Valuation을 적용하여 산출하였고, 영업가치 3조(12M Fwd EBITDA, Target EV/EBITDA 12x 적용)와 자산가치 0.5조(서초구 부동산 가치)를 반영하여 산출하였다. 12M eps기준 Target P/E 는 24배 수준이다. 음료부문의 견고한 수요 및 주류 부문의 마케팅 비용 축소 기조 등으로 동사 의 펀더멘털은 개선 중으로, 최근 한일관계 영향으로 인한 주가 하락은 동사의 펀더멘털적 요소와 는 무관하다고 판단된다.
>> 3Q19 연결 영업이익 632억원(YoY+23%) 예상 3분기 연결 매출액은 7,008억원(YoY+5%), 영업이익은 632억원(YoY+23%)을 전망한다. 음료 의 경우 2분기에 이어 견고한 성과가 기대되며, 주류의 경우 2분기 가수요가 일부 있었던 만큼 2 분기 대비 성장세는 다소 완만해질 것으로 예상된다. 음료부문의 호실적 및 주류부문의 비용 효율 화 기조가 이어지며 수익성 개선이 여전할 것으로 예상된다.
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